变结构违约相关的BDS定价模型

次贷危机爆发后CDS的定价和风险监控成为研究热点。BDS是具有多个参考资产的CDS,其最重要的问题是定义参考资产之间的违约相关性。利用Copula函数描述资产之间的相关结构具有较好的特点。提出运用变结构的Copula函数来描述违约相关性的BDS定价模型,考虑到经济形势转换对BDS定价的影响,对违约密度和违约相关性引入马尔科夫转换机制,并运用蒙特卡洛模拟进行比较分析。研究表明,变结构违约相关的BDS价格处于不带机制转换两个初始状态的BDS价格的中间。由于BDS价格与违约密度正向变动而与违约相关性反向变动,因此经济形势转换对BDS定价的影响实际上是违约密度和违约相关性综合作用的结果。