人民币汇率预期的 ARCH 效应分析

使用人民币NDF(无本金交割远期交易)汇率作为人民币汇率预期的代理变量 ,使用 ARCH(Autoregressive Conditional Heteroskedastic)模型族研究其波动特征.结果表明 ,人民币汇率预期存在 ARCH 效应 ,具有尖峰、厚尾、波动群集性和非对称性等特征 .这些特征要求在应对人民币升值或贬值冲击时,在保持汇率基本稳定的前提下 ,应使汇率更具灵活性 ,适度扩大人民币汇率的浮动区间并逐步改善人民币汇率的形成机制。