结构性去杠杆进程中中国家庭杠杆率攀升对居民消费的门槛效应

运用西南财经大学中国家庭金融调查(CHFS)的微观数据,2013～2017年各省、直辖市、自治区共31个地区的截面数据,以及各地区人民银行中心支行获得的宏观数据,构建以家庭杠杆率为门槛变量的门槛面板数据模型,实证分析了中国家庭部门加杠杆对于居民消费支出的影响.结果显示,家庭部门加杠杆会增加居民的消费支出,并且在家庭部门加杠杆的过程中,家庭杠杆率对于居民消费支出具有门槛效应.同时,居民的可支配收入与居民的消费支出具有正比例关系.另外,城镇化率作为描述一个地区经济状况的重要指标,也会对居民消费支出产生正向作用;而住户部门贷款的上升则会降低居民的消费需求.因此,在鼓励居民加杠杆刺激消费,拉动内需的同时,不能忽视加杠杆给家庭部门带来的信用风险与流动性风险.政府以及金融监管部门要尽早建立一套完整的符合中国实际的家庭风险测评与风险防控体系,为宏观调控和金融监管提供完备的信息支持与保障.