| 机构投资者持股与应计质量相关性的资产定价——来自中国A股市场的证据 |
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| 引用本文： | 王鸿,朱宏泉,涂瑞.机构投资者持股与应计质量相关性的资产定价——来自中国A股市场的证据[J].系统管理学报,2011,20(4). |
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| 作者姓名： | 王鸿 朱宏泉 涂瑞 |
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| 作者单位： | 西南交通大学经济管理学院,成都,610031 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金，教育部长江学者和创新团队发展计划资助项目 |
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| 摘 要： | 通过运用Panel Data(固定效应下)计量方法,系统地分析了影响应计质量(AQ)的内在因素,并着重分析了机构持股与AQ的相关性,从总样本和分等级样本综合来看,AQ与机构持股比例成显著负相关,表明,从整体上来看,对于那些盈余波动较大,AQ较差的公司股票,机构投资者予以了识别与回避.进一步,通过构建AQ的替代变量AQfactor,将其纳入三因子和四因子模型,采用时间序列OLS回归计量方法进行资产定价检验.结果显示,AQfactor虽然与股票回报率正相关,但是,在三因子模型中,其回归系数只在10％水平上显著,同时,按机构持股高低分组的检验结果表明,机构持股最高的组合,其AQfactor系数的显著程度在10％水平上高于机构持股最低的样本.而在四因子模型中,回归显示并不具有统计意义上的显著性.表明,中国A股投资者在对股票定价时,虽对AQ带来的盈余信息风险有所识别,但无充分的证据表明,AQ能作为一个较为稳定可靠的定价因子来解释股票回报率.
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| 关 键 词： | 机构持股 应计质量 回报率 资产定价 |
The Asset Pricing of Correlation between Institutional Ownership and Accruals Quality-Evidence From A-share Market in China |
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| WANG Hong
,
ZHU Hong-quan
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TU Rui.The Asset Pricing of Correlation between Institutional Ownership and Accruals Quality-Evidence From A-share Market in China[J].Systems Engineering Theory·Methodology·Applications,2011,20(4). |
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| Authors: | WANG Hong ZHU Hong-quan TU Rui |
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| Abstract: | |
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