| 价格跳跃风险下CPPI策略多期收益保证价值的测算 |
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| 作者姓名： | 张飞 刘海龙 |
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| 作者单位： | 1. 上海交通大学 安泰经济与管理学院, 上海 200052;2. 中国金融期货交易所 研发部, 上海 200122 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(71273169) |
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| 摘 要： | 价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响. 本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算. 文章给出了固定混合策略下多期收益保证价值封闭形式的测算公式. 数值分析的结果表明：1）当风险资产价格服从几何布朗运动时,CPPI策略多期收益保证的价值为0,且模型参数的变动对该结论无影响;2）当风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程时,CPPI策略多期收益保证的价值与CPPI策略的乘数、 收益保证水平以及风险资产价格的波动率正相关.
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| 关 键 词： | 对数正态跳跃扩散过程 CPPI策略 多期收益保证 |
| 收稿时间： | 2012-10-10 |
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