A neural network versus Black–Scholes: a comparison of pricing and hedging performances

An Erratum has been published for this article in Journal of Forecasting 22(6‐7) 2003, 551 The Black–Scholes formula is a well‐known model for pricing and hedging derivative securities. It relies, however, on several highly questionable assumptions. This paper examines whether a neural network (MLP) can be used to find a call option pricing formula better corresponding to market prices and the properties of the underlying asset than the Black–Scholes formula. The neural network method is applied to the out‐of‐sample pricing and delta‐hedging of daily Swedish stock index call options from 1997 to 1999. The relevance of a hedge‐analysis is stressed further in this paper. As benchmarks, the Black–Scholes model with historical and implied volatility estimates are used. Comparisons reveal that the neural network models outperform the benchmarks both in pricing and hedging performances. A moving block bootstrap is used to test the statistical significance of the results. Although the neural networks are superior, the results are sometimes insignificant at the 5% level. Copyright © 2003 John Wiley & Sons, Ltd.     

与时俱进,提升高校党委的工作水平

面对新时期新形势新任务，要与时俱进做好工作．高校党委必须提高认识水平、协调水平、管理水平和创新水平，最终体现为发展水平。     

科技编辑平衡范畴

从编辑学角度分析了平衡范畴的含义、类型和特性．认为质平衡是具有科技编辑特色的平衡范畴类型．平衡范畴具有方法论意义的特性在于：平衡态较易把握；非平衡态引导深化；平衡与非平衡始终是对立统一的．科技编辑应树立平衡意识，充分发挥平衡范畴及其方法的理论意义及实践价值．     

浅谈思想政治工作是社会主义精神文明建设的根本保证

思想政治工作作为党的工作的一条重要战线，在现代化建设事业中占极基重要地位。本文从思想政治工作在社会主义精神文明建设中的重要作用入手，试图从其基本内涵上阐述前者之于后者的根本保证作用。     

西方休闲伦理的历史演变

休闲作为一种独特的文化现象，体现着人类的道德文明和文化伦理水平。西方休闲学科的发展已经有一百多年的历史。但在我国还处于起步阶段。本文以休闲与工作关系交结变化的历史视角，着重探讨了古希腊以来西方休闲伦理的发展与演进，及其四个大历史时空中休闲伦理的不同作用和地位。从伦理视角研究休闲文化现象，对于扩展休闲研究的视域及加强当前道德文化建设都具有重要的现实意义。     

时代发展与思想政治工作的创新

新的历史时期对思想政治工作提出了严峻的挑战。由于思想政治荼的主体、对象已经发生了很大的变化。因此，思想政治工作应在思念、工作内容、方式方法上有所创新。这是开拓思想政治工作新局面的必由之路。     

木材在机械加工中崩茬的控制

在木材的机械加工过程中，崩茬是比较容易出现的制造缺陷，如何有效的控制崩茬问题的出现是非常重要的。本文主要分析崩茬的原因以及平行四边形法则在控制崩茬问题上的应用。     

机械专业教学改革初探

为适应新时期特区建设的发展要求 ,培养合格人才 ,机械专业必须深化教学改革。本文结合我校办学实践 ,提出实施机械专业改革的指导思想、教学体系及其落实措施。     

耗散准模腔场与激子相互作用的量子统计性质

研究了耗散准模腔场与激子相互作用的量子统计特性 ,给出了当腔场初始处于真空态而激子处于真空态与粒子数态大于 2的叠加态时的腔场与激子能量交换的表达式。研究结果表明 ,激子和腔场可以呈现亚泊松分布状态 ,激子与腔场之间的关联是经典的 ,不存在Cauchy Schwartz不等式的偏离现象。     

统计因素分析法刍议

本文主要就统计因素分析法中不变因素的固定时期问题．提出了“先变因素和后变因素”的观点，从而对统计指数理论难以解释的问题．变得较为容易处理。