经理私人利益与过度投资

由于委托代理关系的存在,企业投资行为通常很难达到最优状态.文章研究了经理私人利益与企业投资行为的关系.通过建立模型,我们发现经理私人利益是企业过度投资行为产生的决定因素,显性报酬只是影响经理的努力水平而与投资行为无关,进一步分析发现当股东知道经理会过度投资时,经理的行为会受到惩罚.文章认为,合理的负、完善的监督以及人力资本产权化等是解决过度投资行为的有效措施.     

经理人过度投资行为的柔性决策

由于委托代理关系的存在,经理人往往存在过度投资行为,这种行为损害了股东利益.本文在经理人过度投资行为决策柔性和投资项目价值不确定的条件下研究经理人的过度投资行为.通过建立模型,分析发现基于投资决策柔性时,经理人更倾向于过度投资,且要求更大的分成比例,进一步分析发现完善的市场机制、适度的股权集中及人力资本产权化可有效约束经理人的过度投资行为.     

柔性收益管理模型:基于实物期权的新视角

以企业的容量控制决策为例,尝试从实物期权理论的新视角来研究不确定条件下企业收益管理(RM)问题,建立了一个柔性RM模型,以此来填补实物期权在此方面应用研究的空白和不足。求出了最佳容量投资时机和最优容量控制规模,在此基础上利用比较静态分析和模拟分析进一步探讨了风险对容量控制决策的影响规律。研究发现,在容量控制规模和投资期限既定的条件下,最佳容量投资时机随风险的增强而逐渐推迟,且最优容量控制规模随风险的增加呈现递增的趋势;企业存在过度投资行为。     

半强制分红政策下股利支付对央企过度投资的影响研究

近年来企业过度投资行为受到政府和学术界关注,在半强制分红政策环境下央企的股利支付特点是否对央企过度投资行为存在影响是一个重要问题.以2012年至2013年间A股央企控制的上市公司数据为基础进行的实证研究表明:①在半强制分红监管政策下,企业的股利支付率与过度投资行为呈现负相关关系;②在半强制分红监管政策下,企业的分红次数与过度投资行为呈现正相关关系.     

创业投资企业的控制权配置与非效率投资行为

对Tirole的企业融资模型进行了改进。通过引入控制权转移和监督成本变量,分析了控制权的安排对创业投资企业的非效率投资行为的影响,认为投资不足和投资过度现象之间存在着一种松散的交替关系。分析了创业企业家的非人力资产的大小、人力资产的动态特性、非货币收益的大小以及管理团队强弱对其出让的控制权大小、投资扭曲行为的控制权临界点的影响。认为适当的财务契约设计(可转换优先股、一票否决权和多阶段融资)能够改变双方承担的风险比例和有效地缓解非效率投资行为。     

不对称信息下短视代理人的投资行为

信息不对称下短视代理人投资行为如何扭曲长期悬而未解，BS经营短视行为低效率一般化特征的结论，依赖于限制性信息假设条件，因而并不具有普适性；Paul证明了隐藏行动类型并不必然导致长期项目过低投资，笔者对隐藏信息类型分析的结论是：一般来说，对长期项目过度投资，只有当经理比股市拥有更多关于长期项目而不是关于短期项目的信息时才会出现。