高额外汇储备下人民币汇率制度选择分析

我国加入WTO后金融体制的改革步伐进一步加快，离外资银行全面进入我国市场的时间越来越近。但东南亚金融危机后，人民币汇率的稳定似乎显得更为重要，这一方面使得我国汇率制度的改革滞后；另一方面，中央银行在外汇市场被动地吸收外汇，造成我国外汇储备过度快速增长。本文就是从这个角度出发分析，认为我国应该回归到有管理的浮动汇率制度。     

财经剪贴

温家宝：增强人民币汇率双向浮动的弹性 11月19日,中国总理温家宝在印尼巴厘岛出席东亚领导人系列会议期间,在与美国总统奥巴马会晤时表示,中国一直在推进人民币汇率形成机制的市场化改革,已经取得明显成效。9月下旬至11月初,海外无本金交割远期外汇市场出现人民币汇率的贬值预期。     

国际股市联动条件下中国股市与汇市的非线性相依性关系研究

与以往仅对市场间相依关系进行静态、孤立的研究不同,基于全局化视角,在国际股市联动条件下研究中国股市与汇市间的相依关系。选取2006-01-04~2019-02-28沪深300指数、人民币兑美元汇率中间价、美国S&P500指数、欧洲STOXX50指数、香港恒生HSI指数、日本N225指数、英国FTSE100指数以及全球股市MSCI指数为研究样本,聚焦于2008年全球金融危机和2015年中国股灾两次极端波动事件,采用R-vine Copula方法研究国际股市联动条件下中国股市与汇市间的非线性相依关系,并构建参数动态化的动态R-vine Copula方法进行稳健性检验。研究结果表明：国际股市与中国股市和汇市之间分别存在着正向联动关系;在国际股市联动条件下,中国股市对汇市具有引导作用,且两者间的相依关系可以由资产组合平衡模型解释;中国股市与汇市在国际股市联动条件下间的相依关系弱于不考虑国际股市联动条件时的相依关系,且这种偏差在金融危机、股灾等极端波动后会显著增加。本研究对国际投资者合理配置资产规避风险、政府监管部门制定相关政策具有重要参考意义。     

人民币三大猜想

人民币的未来走势,取决于升值与贬值这两种方向相反的力量角逐,但不管怎样,人民币的国际化进程将直接影响企业尤其是外向型企业的发展战略     

成为硬通货是人民币国际化的前提

人民币国际化是近几年热议的一个话题。然而,人民币迄今还不是硬通货,人民币国际化这件好事还要多"磨"些日子。硬通货本指国际信用较好、币值稳定、汇价呈坚挺状态的货币,但长期以来却被当作美元、欧元、日元等主要发达经济体货币的代名词,而建立在显示出长期活力的世界第二大经济体     

外汇市场与股票市场间波动溢出效应——基于汇改后数据的小波多分辨分析

随着金融全球化与自由化进程的加快以及人民币汇率体制改革和中国企业股权分置改革的深化,外汇市场与股票市场间的信息流动和风险传递进一步加强。通过小波多分辨分析能够从不同尺度研究外汇市场与股票市场间的波动溢出效应,以达到从时频2个角度同时进行研究的目的。实证结果表明,人民币汇率波动与股票价格波动的低频信号具有协整关系。其独到之处在于发现不同交易周期上波动溢出效应存在非一致性:短期主要表现为股票市场向外汇市场的单向波动溢出;而随着交易周期的加长,则表现为双向波动溢出效应。     

人工神经网络在中长期汇率预测中的应用

本文尝试用人工神经网络方法（ＡＮＮ）预测ＵＳＤ／ＤＥＭ汇率。研究结果表明,人工神经网络算法用于汇率预测是有效的（与随机游走模型相比）。模型中的宏观经济数据采用取对数之差的处理方法,大大扩大了模型的应用范围。     

黄金，不能两次踏入同一条河流

自1971年尼克松宣布终止美元和黄金的直接兑换，1976年IMF通过“黄金非货币化”决定以来，黄金并没有回到泥土里沉睡，其作用时隐时现。2008年、2011年夏，在全球外汇市场动荡、股市狂泻时，黄金却未随大宗商品暴跌，反而强劲上涨。2011年，美国部分州政府通过法案，认可黄金的部分货币功能，瑞士也正将讨论“金瑞郎”。这些事件引起全球对黄金再货币化问题的关注。     

资本市场有效性假说与AR-X-GARCH模型的应用

资本市场有效性假说的实证分析主要有随机游走检验，相关性检验和ARCH类模型检验，而ARCH类模型较好地揭示高频金融时间序列的条件方差时变性，波动集束和宽尾分布现象。使用AR－X－GARCH（1，1）模型分析深沪两市的弱式有效性，条件方差的特性及它们的交互影响。     

安倍经济学对中国经济可能造成的影响

2013年伊始,＂安倍经济学＂（Abenomics）这个名词迅速窜红,不停地出现在各大财经新闻的醒目位置,其对国际外汇市场,国际商品市场乃至全球经济的的直接作用更是将日本推到了舆论的风口浪尖。作为亚太市场的近邻,中国在日本这一轮全新的经济刺激计划之下可能会受到何种影响这一问题值得探讨。