流动性冲击和股票预期收益的关系

近年来,国外文献中关于流动性冲击的研究有很多,大都证明了流动性冲击对股票未来收益的预测作用,然而,这种预测作用在我国股市是否适用?就这一问题,使用上海证券交易所A股股票的非流动性(ILLIQ)来研究中国股票市场对公司水平流动性冲击(LIQU)的反应。结果表明,流动性冲击在中国股票市场上有定价效应,能预测到三因子模型外的股票收益,且在股市较成熟的最近10年表现较好。