中国证券市场的非线性特征与分形维分析

采用Cao方法清楚地观测到中国证券市场的月收益率序列是确定性混沌序列,而日收益率序列和周收益率序列却接近于随机波动信号,不适宜做分形维的研究.对我国股市各指数分别作了分形维计算后,同时用替代数据法进行非线性检验,拒绝了中国股市为线性过程的可能性,从而保证了非线性前提下分维数结果的可靠性.结果显示:深证A股市场最为复杂,需要五个变量来建立动力学模型(D2=4 6150),而上证A股需要四个变量来建立模型(D2=3 2411).因此,深圳股市的效率弱于上海股市.而我国B股市场已经接近于发达国家股市的复杂性程度(D2=3 3195(上B);D2=2 5875(深B)),说明B股的效率比A股的效率高.     

中国与海外股指的混沌特征的比较实证

通过深沪综合指数的5天收益率分布规律以及用R／S方法研究收益率序列得出这样的结论,即深沪综合指数的收益率不服从正态分布,并且收益率是负斜,呈现出胖尾和峰态;中国股票市场不是一个有效的市场,其收益率序列均为服从分形概率分布的持久性时间序列,它们遵循有偏随机游动,市场表现出较强的趋势行为;深综指的赫斯特指数H为0．87,非周期循环为16周(4个月),而沪综指的赫斯特指数H为0．85,非周期循环为25周(6个月)。也就是中国股市呈现出长期记忆等非线性的混沌特征。     

形形色色的诈骗案

人生处处是考场,人生处处有陷阱。本刊特发此文,提醒善良的人们,害人之心不可有,防人之心不可无,不要为贪小便宜而掉入别人设下的圈套。     

悲剧缘于病变的爱情

坐落在湘西南部的靖州县城,四面青山环绕,渠江绿水自南向北绕城而流,自古以来便是美人辈出的好地方。随着改革开放不断深入,靖州的小城镇建设迅猛发展,逐渐成为湘黔桂三省边界的一颗璀璨明珠。近几年新开发起来的梅林路更是这颗明珠的闪光点,它以休闲、娱乐业为主,每到夜幕降临,梅林路便灯火辉煌,笙歌阵阵。黎玉芝是靖州县某乡镇的一名干部,具有较高的文化素养,而且美貌出众,虽已过不惑之年,但风韵犹存。颇具经济头脑的她看准商机,在梅林路开了一家“鑫雅演唱厅”。由于她交际广,人缘好,又长得漂亮,顾客总爱到她的店里来消遣娱乐,演唱厅的生…     

应用变点模型来研究沪深股股市波动性突变行为

股票价格的每日变化呈现随机漫步的特征，其一定程度的波动反映了股票变化的内在规律，但未能预期的股价的突然变化对投资者及社会经济却产生着巨大的影响，如股价突然大幅下跌会令投资者损失惨重。笔者提出一种方差变点模型(波动性突变点模型)，并用该模型分析从1992年到2002年上证和深证综合指数的方差变点，应用二分分段法结合西沃兹信息标准(Chen和Gupta1997)，找出股指收益率序列中的所有方差(波动性)突变点，对这些变点的经济意义进行解释。     

股票非预期收益定价的三因素模型研究——基于中国股票市场的检验

本文建立了股票非预期收益三因素定价模型,三因素包括：当期非预期会计收益与期初股票价格之比（反映价值相关性^[1]）,分析师盈余预测修正变量（反映会计收益增长预期）,以及市场非预期收益（URM）变量. 在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2011年3月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现：1）三因素模型框架可以精确地解释股票非预期收益,模型的截距项接近于零,调整R² 为52%;2）非预期市场收益（URM）吸收了账面市值比对股票非预期收益的解释能力;3）存在证券分析师偏向乐观的盈余预测,并且,基于证券分析师盈余的当期盈余预测修正变量对股票非预期收益具有显著的解释能力.     

两种长杆弹侵彻半无限厚装甲钢靶研究

采用海37 mm弹道炮发射次口径钨合金和钨纤维增强非晶复合长杆弹进行了高速侵彻装甲钢靶试验,并借助三维非线性动力有限元程序ANSYS LS-DYNA对1.0~2.6 km/s速度条件下两种长杆弹侵彻半无限厚装甲钢靶问题进行了数值模拟,分析了弹体材料和速度对其侵彻性能的影响,并对其毁伤机理进行了初步分析.实验与数值计算结果均表明钨纤维增强非晶复合长杆弹的侵彻性能优于钨合金长杆弹;实验侵彻过程中,钨纤维增强非晶复合长杆弹产生了自锐现象,而钨合金长杆弹则是形成了蘑菇头;数值模拟结果表明两种长杆弹的破坏模式随入射弹速的变化而变化.     

中国证券多因素及三因素定价模型实证研究

提出股票定价的包括宏观经济变量、微观经济变量、市场变量的多因素以及内在价值、技术因素、流动性的三因素资产定价模型,并对中国股市进行实证,发现市场指数回报率对股票的收益率的影响具有决定性的影响,市场指数回报率β系数显著为正,而且其系数变化的区间为0.41至0.53之间,说明市场指数对股票的收益率的解释力达到41%至53%之间,平均为50%.每股盈余增长对股价的影响为最大,每股盈余增长系数估计值显著为正,接近于1,表明每股盈余增长对股票收益呈现出正的影响,即每股盈余增长一个百分点,年预期收益平均增加一个百分点.而GDP增长、货币供应量增长、存款利率增长、通货膨胀率、存款增长、贷款增长等,其系数估计值显著为负,表明股票收益率为我国宏观经济变量的减函数.实证结果显示:多因素模型能有效地找出股票定价的关键因素,而三因素模型能够对资产价格主要因素进行定价.     

悲剧缘于病变的爱情

坐落在湘西南部的靖州县城，四面青山环绕，渠江绿水自南向北绕城而流，自古以来便是美人辈出的好地方。随着改革开放不断深入，靖州的小城镇建设迅猛发展，逐渐成为湘黔桂三省边界的一颗璀璨明珠。近几年新开发起来的梅林路更是这颗明珠的闪光点，它以休闲、娱乐业为主，每到夜幕降临，梅林路便灯火辉煌、笙歌阵阵。     

鲜花送给警察

10月18日下午,靖州苗族侗族自治县公安局院内锣鼓喧天,群众敲锣打鼓、载歌载舞,打着“鲜花送警察”的横幅和“千里追捕立奇功,人民警察为人民”的锦旗感谢该局破获了“8.22”恶性伤害案件。受害人的一位亲属十分激动地说:“我这次陪同民警去追捕逃犯,亲眼目睹了警察在外追逃办案的艰辛,真切感受到了民警高度的责任感和英勇顽强不怕流血牺牲的精神,深受感动,鲜花应该送给可亲可敬的人民警察”。8月22日晚11时许,靖州城区四鼓楼地段发生一起恶性伤害案件,寨牙乡青年刘某遭到多人砍杀,其左脚踝关节、左手一指被砍断,身体多处被砍伤。案发后,县…