时变风险厌恶与原油期货价格波动——基于GARCH-MIDAS模型的实证研究

采用GARCH-MIDAS模型,引入Bekaert等构建的时变风险厌恶（RA）指数,实证分析RA对原油期货价格波动的影响。实证结果表明,RA指数对WTI和Brent原油期货价格波动有显著的正向影响;相较于GARCH模型和GARCH-MIDAS模型,引入RA的GARCH-MIDAS(GARCH-MIDAS-RA)模型具有更好的样本内拟合效果。在样本外预测分析中,通过五种预测评价指标及MCS检验发现,引入RA指数的GARCH-MIDAS模型具有更好的样本外波动率预测效果。最后,不同预测期的实证结果证实了上述结论的稳健性。