实物期权视角的CAPM有效性检验

实物期权对资产定价的非线性影响会导致本质为线性定价的CAPM模型失效.本文以沪深A股2000-2014年间1503家上市公司为样本,利用市值规模、账面市值比、资本支出和总资产回报四个企业特征变量作为实物期权的代理变量,分别对个股贝塔和预期超额收益率进行实物期权调整,给出了经实物期权调整后CAPM有效的证据;而且,较之市值规模和账面市值比,资本支出和总资产回报更加能够反映实物期权对CAPM有效性的影响.此外,实物期权调整对CAPM有效性的影响对处于生命周期早期阶段的企业、高科技行业以及对股权分置改革和次贷危机后的子样本更为明显.     

The US Dollar/Euro Exchange Rate: Structural Modeling and Forecasting During the Recent Financial Crises

The paper investigates the determinants of the US dollar/euro within the framework of the asset pricing theory of exchange rate determination, which posits that current exchange rate fluctuations are determined by the entire path of current and future revisions in expectations about fundamentals. In this perspective, we innovate by conditioning on Fama–French and Carhart risk factors, which directly measures changing market expectations about the economic outlook, on new financial condition indexes and macroeconomic variables. The macro‐finance augmented econometric model has a remarkable in‐sample and out‐of‐sample predictive ability, largely outperforming a standard autoregressive specification. We also document a stable relationship between the US dollar/euro Carhart momentum conditional correlation (CCW) and the euro area business cycle. CCW signals a progressive weakening in economic conditions since June 2014, consistent with the scattered recovery from the sovereign debt crisis and the new Greek solvency crisis exploded in late spring/early summer 2015. Copyright © 2016 John Wiley & Sons, Ltd.     

Forecasting key US macroeconomic variables with a factor‐augmented Qual VAR

In this paper, we first extract factors from a monthly dataset of 130 macroeconomic and financial variables. These extracted factors are then used to construct a factor‐augmented qualitative vector autoregressive (FA‐Qual VAR) model to forecast industrial production growth, inflation, the Federal funds rate, and the term spread based on a pseudo out‐of‐sample recursive forecasting exercise over an out‐of‐sample period of 1980:1 to 2014:12, using an in‐sample period of 1960:1 to 1979:12. Short‐, medium‐, and long‐run horizons of 1, 6, 12, and 24 months ahead are considered. The forecast from the FA‐Qual VAR is compared with that of a standard VAR model, a Qual VAR model, and a factor‐augmented VAR (FAVAR). In general, we observe that the FA‐Qual VAR tends to perform significantly better than the VAR, Qual VAR and FAVAR (barring some exceptions relative to the latter). In addition, we find that the Qual VARs are also well equipped in forecasting probability of recessions when compared to probit models.     

纤维增强薄壁注塑件翘曲变形耦合有限元分析

基于耦合有限元分析方法,运用模流分析软件Moldflow和结构分析软件Abaqus进行联合仿真,计算了脱模后薄壁塑件的应力分布和翘曲变形情况,并通过对比验证了该方法的有效性,随后考察了主要工艺参数和壁厚对翘曲变形的影响。研究结果表明：随着翘曲变形的产生塑件内的残余应力随之减小;在考察的工艺参数范围内,壁厚是影响翘曲变形的主要因素,随着壁厚的增加,翘曲变形量减小,而工艺参数对翘曲变形的影响则相对较小;但随着壁厚持续增加,因塑件刚度的增加,壁厚对翘曲变形的影响程度随之减小。该结果与文献结论一致。     

基于限制因素分区的耕地质量保育与提升探讨——以湖北鹤峰县为例

以湖北省恩施州鹤峰县为研究区,以地类图斑为研究尺度,从立地条件等方面入手构建耕地质量等级评价指标体系.运用障碍度模型和局部自相关方法,揭示研究区耕地质量现状和空间分布特征,识别鹤峰县耕地质量提升主导限制因素,划分限制因素类型区,最后综合之前分析成果进行耕地质量提升分区,探讨不同分区下耕地质量的提升措施.结果表明：1) 鹤峰县整体耕地以中等级耕地为主,耕地质量空间分布呈现北部、西南部高和西北、东南低的格局;2) 存在主导限制因素为灌溉能力、有效磷2类的共7种“主导限制因素－次要限制因素”类型分区;3) 将现有耕地分为耕地核心保护区、适度改良区和重点整治区3个一级类和8个二级类,针对各分区特点重点实施蓄水保土和养分提升等措施.研究成果可为鹤峰县乃至鄂西南山区耕地质量提升和耕地保护整治提供方法借鉴.     

墨西哥Perdido带上Wilcox组油藏富集模式分析

为了明确Perdido带上Wilcox组油藏富集控制因素,以上Wilcox组油藏为研究对象,通过有效供烃范围、油输导方式、圈闭形成与生排烃期匹配关系及保存条件对比分析,探讨了Perdido带上Wilcox组油藏富集控制因素及成藏模式。研究认为,供烃区规模对油藏规模控制作用明显;上Wilcox组油藏存在顺源式、向源式和背源式3种垂向运移方式,其中,顺源式和向源式运移有利于油藏富集;圈闭形成与生排烃期匹配较好的油藏,供烃充足,油藏规模大;保存是油藏富集的必要条件,遭受严重破坏的油藏规模小;建立了Perdido带上Wilcox组3种油藏成藏模式,其中,“双侧供烃-顺源输导”和“单侧供烃-向源输导”有利于油藏富集,是该区寻找规模性油藏的有利模式。     

福州市老年人健康自我管理能力及影响因素分析

目的 调查福州市老年人的健康自我管理能力现状,分析其影响因素,为进一步提高福州市老年人生活质量提供依据。方法 采用自行设计的一般情况调查表和成年人健康自我管理能力测评量表对福州市953名老年人进行问卷调查。结果 老年人的健康自我管理能力平均得分为（143.90 ±17.52）分,其中自我管理认知维度均分最高（3.95 ±0.65）,健康自我管理环境维度均分最低(3.67 ±0.64),年龄、患病情况、文化程度对其健康自我管理能力有影响。结论 福州市老年人的健康自我管理能力还有待于提高。老年照护工作人员应多关注高龄、患有慢性病和文化程度低的老年人。     

人造购物狂欢节现状调查——以蚌埠市为例

为探究人造购物狂欢节在三线城市的现状,以安徽省蚌埠市为例,对蚌埠市4个城区(龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区)的消费者进行问卷调查,运用假设检验、列联分析等统计方法对问卷结果进行探究,发现女性比男性购物要频繁;中、高收入的中年群体属于经常购物类型;双十一的主要消费人群为中、低收入居民,而节假日购物节的主要消费人群为高收入居民;服装配饰、日用百货和护肤彩妆更受消费者青睐,可能为连带销售商品;性别对消费结构、购买力度有影响等.基于此,针对商家提出政策性建议.     

银川市2000-2020年土地利用时空变化特征及预测

为探究银川市土地利用的时空变化特征,基于2000、2010、2020年3期土地利用数据,通过土地利用变化、景观生态学和元胞自动机(cellular automata, CA)-Markov模型,定量研究了20年间银川市土地利用景观格局变化特征,并对土地利用变化进行模拟预测。结果表明:耕地、林地、水域和未利用土地面积减小,草地和城乡工矿居民用地面积增加,各土地利用类型之间转换较为强烈,土地利用变化结构的主体为草地和城乡工矿居民用地,土地利用程度不断加深但具有区域差异性特征;土地利用景观形状的复杂程度增加,城市空间不断扩张,整体景观都趋于平均,景观异质程度增强,景观向多样化方向发展趋势;CA-Markov模型能有效模拟银川市土地利用变化情况且具有较高精度,Kappa系数为0.828 5;2030年耕地、林地和未利用土地面积减少,草地和城乡工矿居民用地面积增加。人口数量与结构、国内生产总值(gross domestic product, GDP)、经济增长以及区域宏观政策是研究区各类土地利用类型变化的主要驱动因素。