房地产交易价格微观驱动力分析——以北京市为例

采用特征价格法,分析了北京市2003—2006年包括楼盘所在区域的土地交易价格、容积率、公交线路数及楼盘距商业中心、火车站、医院和学校等的距离10项参数指标,以及3项非参数指标对房地产交易价格的影响。利用相关分析和t检验筛选出主要影响因素,并通过因子分析和多元统计分析识别出各主要影响因素对于房地产交易价格的影响程度。研究结果表明,北京市房地产交易价格主要受土地交易价格、到市中心距离、容积率、轨道交通和文体配套设施5种因素的影响。其中,土地交易价格对楼盘交易价格具有十分明显的提升作用,而容积率则是导致交易价格下降的最主要因素。     

用混合小波网络和遗传算法对期权定价的研究

由于波动率微笑的存在,不同种类的期权的隐含波动率不同,如何衡量不同种类期权的隐含波动率的最优权重一直是期权定价领域中的重要问题.提出了新的基于Black-Scholes模型的混合小波神经网络,建立了混合小波神经网络和遗传算法相结合的模型,将期权按钱性进行分类,提出了加权的隐含波动率作为神经网络的输入变量,通过遗传算法来求取不同种类期权的隐含波动率的最优权重.在香港衍生品市场的实证中表明,所提出的模型要优于传统的Black-Scholes模型和其它的神经网络模型.     

中国可转债模糊定价及其算法研究

在Black-Scholes模型和国内传统债券定价模型的基础上,讨论了可转换债券的模糊定价问题.对于连续复利率、无风险利率、股票价格、股价波动率等均为模糊数的情况,给出了可转换债券的模糊定价模型和相应的算法.最后,对上海国际机场股份有限公司发行的可转换债券进行了实证研究,计算结果显示了该模糊定价模型在预测可转债市场价格方面的有效性.     

中国股市权证定价的带均值回归跳跃扩散模型

针对中国股价运动规律,提出一个带均值回归项的跳跃扩散模型,并以上证指数数据为例,给出模型的参数估计方法.结果表明该定价模型在单边市的情形下,能够比传统B-S公式更好的体现中国股市动态资产价格的运动过程.此外,还给出了基于带均值回归项的跳跃扩散模型的各种类型权证(美式、欧式和百慕大式)的模拟定价方法,并给出此模拟定价方法的实证结果.结果表明,该模型的对中国股市的拟合程度明显好于经典Black-Scholes期权定价公式.     

基于噪音交易者的风险资产定价模型及其应用

放宽DSSW模型中的风险资产股利为常数和噪音交易者心目中的股利变化是一个纯粹正态分布随机过程的假设条件,分别构建了只有理性投资者和存在噪音交易者两种情况下的股票市场风险资产定价模型,并在对所建立的两类模型及其经济意义进行比较分析的基础上研究了噪音交易者对股票市场风险资产定价及其波动性的影响机理,对中国股票市场2005年6月-2008年8月期间发生的"异常现象"进行了合理解释.研究结果表明:噪音交易者能对股票价格及其波动性产生系统性影响,中国股票市场发生的"异常现象"在很大程度上是由噪音交易者造成的.从研究假设、研究结论以及实践应用等方面对DSSW模型进行了合理的拓展和深化.     

A price-setting newsvendor model under CVaR decision criterion with emergency procurement

<正>In this paper,we consider a newsvendor model in which a risk-averse manager faces a stochastic price-dependent demand in either an additive or a multiplicative form.An emergency purchase option is allowed after the realization of demand to satisfy the units that are short.By adopting conditional value-at-risk(CVaR) as the decision criterion,we aim to investigate the optimal pricing and ordering decisions,and the effects of parameter changes in such a setting.We provide sufficient conditions for the uniqueness of the optimal policy for both demand models.We perform comparative statics analysis to show how the optimal pricing and ordering decision behaves when changing parameters.We also compare our results with those of the newsvendor with a general utility function and with CVaR criterion under lost sales assumption.Our key results include:(i) For both demand models,the optimal selling price is decreasing in risk aversion.Hence,the optimal price of a risk-averse newsvendor is not greater than the optimal price of a risk-neutral newsvendor.(ii) In contrary to the lost sales case,for the multiplicative demand model,the optimal order quantity may not be monotonic in risk aversion. Consequently,the optimal risk-averse order quantity may be lower or higher than the optimal risk-neutral counterpart.(iii) For the additive model,the optimal order quantity is strictly increasing in the emergency purchase price,while for the multiplicative model the optimal order quantity has no such a monotonic property.Some numerical examples are conducted to verify our claims and gain more insights about the risk-averse decision-making behaviors.     

竞争性零售商驱动下闭环渠道的定价决策与渠道协调

回收旧产品用于产品再生产已经成为许多制造商的选择,制造商可以选择第三方回收渠道、直接回收渠道、间接回收渠道等三类回收渠道。针对由强势零售商和弱势零售商组成的间接回收渠道,讨论了产品完全回收、产品销售和旧产品回收的决策独立模式下的闭环渠道的定价决策与渠道协调问题。首先提出模型假设,分析了无逆向渠道的价格决策问题;然后,对环形渠道的价格决策与渠道协调进行探讨,并将研究结果与无逆向渠道的决策结果进行比较。研究表明,制造商的产品回收补贴对批发价格、零售价格和零售商的销量不产生影响,但会显著提高2个零售商的利润水平,在制造商的产品回收补贴足够低的情况下,也能提高制造商的利润水平。     

我国农村社会保障及其制度分析

本文通过对建国以后我国农村社会保障历史发展的梳理,分析我国农村社会保障的现状,进而提出完善我国农村社会保障制度的建议。     

供应不确定下易逝品定价和订货联合决策模型

为求解面临随机需求的易逝品零售商在供应不确定时对产品订购数量和销售价格同时决策的问题,通过采用最优化方法,建立了相应的数学模型,提出了问题最优解的唯一性条件及求解联合决策问题的迭代算法,并证明了价格是次品率和供货延迟率的增函数,安全库存量是次品率和供货延迟率的减函数,以及在价格给定时,最优订购量和最优期望利润是次品率和供货延迟率的减函数。数值实验结果印证了这一结论,并显示最优利润是次品率和供货延迟率的减函数。结论说明,易逝品零售商在充分衡量供应商的供应能力后,应选择能力高者。     

炫耀性消费品的动态定价

结合经济学研究领域的强弱市场理论, 以销售期内的炫耀性消费品为研究对象, 研究强弱市场和消费者炫耀性消费对销售商最优定价策略以及期望收益的影响. 建立了两阶段销售期内的最优价格模型, 通过对模型的理论和算例分析发现: 具有无限产能的条件下, 在强市场中销售商为获得更多的炫耀者, 会选择在第一阶段定高价, 在第二阶段降低价格; 而在弱市场中, 两阶段定价均不能太高. 此外, 强市场对销售商期望收益有着正面的影响, 而弱市场则对销售商的期望收益有负面影响.