现金结算价与股指期货操纵

经研究发现,期货的现金结算方式仍无法难以克服市场操纵行为.在Kumar ＆ Seppi的框架内,通过具体化的现金结算价,分析不同结算方式下的股指期货操纵的最优策略,从而探讨现金价确定与市场操纵的内在关系.研究表明,依据股指期货和现货市场的特点而设计恰当的现金结算方式有助于控制股指期货市场的操纵行为.     

基于蒙特卡洛模拟的VaR模型及其模拟实证对比研究

在对VaR模型基本思想介绍基础上,构建基于蒙特卡洛模拟的VaR计算模型,并结合Matlab2012a计算软件,分别计算基于随机模拟和历史模拟的金融市场VaR数值,并在同类型模拟方法下进行横向对比分析。研究结果表明:t分布模型在高置信水平条件下较标准正态分布模型具有更高的精度要求和优势,且对于金融收益率数据的表征更为合理科学;2013年我国股指期货市场结构较2012年发生较大程度变化,且系统风险有进一步扩大趋势。     

基于VaR和压力测试方法的我国股指期货价格波动性风险研究

股指期货在我国起步较晚,加之金融市场波动性大、股票市场不稳定等特点,通过理论基础对其风险进行度量显得十分重要。通过综合运用VaR方法和压力测试方法,结合GARCH模型对未来收益率序列标准差进行预测,从而得到在一定置信水平下的风险测度。由此得出了收益率变化存在异方差性和不对称性的结论,同时提出建议与对策。     

基于Copula函数的PTA期货套期保值研究

在最小方差套期保值模型的基础上,借助Copula函数计算非线性相关系数代替传统的线性相关系数,对PTA(即精对苯二甲酸)期货套期保值比率进行研究,通过实证分析比较了该模型与天真模型、传统最小方差模型、OLS模型、VAR模型及GARCH模型的套期保值效果。结果表明,该模型的套期保值有效性可达0.80583,明显高于其他模型,利用该模型进行套期保值可以更有效的规避现货价格风险。     

商品期货价格发现功能的实证研究

运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能;白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能;原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大;铝、铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能.根据实证研究结果,提出了完善期货市场的建议.     

Mixed-frequency forecasting of crude oil volatility based on the information content of global economic conditions

This paper subjects six alternative indicators of global economic activity to empirically examine their relative predictive powers in the forecast of crude oil market volatility. GARCH-MIDAS approach is constructed to accommodate all the relevant series at their available data frequencies, thereby circumventing information loss and any associated bias. We find evidence in support of global economic activity as a good predictor of energy market volatility. Our forecast evaluation of the various indicators places a higher weight on the newly developed indicator of global economic activity which is based on a set of 16 variables covering multiple dimensions of the global economy, whereas other indicators do not seem to capture. Furthermore, we find that accounting for any inherent asymmetry in the global economic activity proxies improves the forecast accuracy of the GARCH-MIDAS-X model for oil volatility. The results leading to these conclusions are robust to multiple forecast horizons and consistent across alternative energy sources.     

A new Markov regime-switching count time series approach for forecasting initial public offering volumes and detecting issue cycles

This study proposes a novel Markov regime-switching negative binomial generalized autoregressive conditional heteroskedasticity model for analyzing count data time series. We develop a likelihood-based method for parameter estimation and give the one-step-ahead forecasting algorithms for the mean, variance, and quantiles. An empirical analysis of both the U.S. initial public offering (IPO) and Chinese A-share IPO markets indicates that our method is very efficient in forecasting monthly IPO volumes and detecting hot/cold issue markets. The first-day IPO return is positively correlated with the IPO volume in a hot issue market but negatively correlated with the IPO volume in a cold issue market, in both the U.S. and Chinese IPO markets. However, the average first-day return in the previous hot issue market has a significant positive impact on the current IPO volume for only the U.S. IPO market. Our approach helps to more accurately model and understand the behavior of hot/cold IPO issue markets.     

结构突变条件下农产品期货市场波动率的预测

在检验农产品期货已实现波动率序列的结构突变等特征基础上,通过构造不同估计窗口大小的ARFIMAX-FIGARCH模型及其线性和非线性组合预测模型来预测农产品期货市场的已实现波动率,并采用基于自助法的MCS检验评价和比较各类预测模型的预测性能。研究结果表明:农产品期货的已实现波动率序列都表现出结构突变特征、不对称性和双长记忆性,并且结构突变点都与一连串的宏观面、政策面重大事件冲击有关;对基于不同估计窗口大小的ARFIMAX-FIGARCH模型所得的单项预测值进行时变加权组合通常能够提供更准确的波动率预测值,并且基于NKR的非参数组合预测模型和基于NRLS和SIC的线性组合预测模型是在结构突变条件下预测农产品期货市场波动率尤其有效的方法。     

民营企业内部劳动力市场构建的影响因素研究

民营企业对我国经济的增长和社会的稳定发挥了越来越重要的作用,但是,民营企业内部劳动力市场的缺失却阻碍了民营企业自身的发展。民营企业内部劳动力市场的显著影响因素主要有：产品市场、外部劳动力市场、信任、信念、员工素质和人力资源等。     

中国股票市场日周效应的规律性研究

对我国股票市场的日周效应进行研究发现，自1995年1月1日以后沪、深A股和深市B股市场存在着显著的正周五效应．实证结果表明，存在于中国证券市场上的正周五效应可以通过结算过程假设和半月效应假设进行解释．同时研究发现中国深市B股市场的日周效应可能源自于国外市场的溢出效应．当不考虑交易成本的情况下，在中国沪、深A股市场上存在着利用日周效应交易策略进行套利的机会．