农民资金互助合作社的法律地位

文章先从法律涵义、价值功能、发展脉络等三个方面将作为影子银行类型之一的农民资金互助合作社做一个总体性概述,再将其同农村信用合作社、农村专业合作社之间的关系进行比较分析,以进一步厘定其在农村金融市场中的法律地位,结合其存在的问题,最后得出结论认为：组织性质方面,应增加以服务社员为前提追求利润最大化;市场准入方面,要适当减低或者取缔准入门槛;要向合作金融组织性质的本质回归。     

汇率波动对大宗商品交易价格影响研究

基于大多数大宗商品以美元计价的现实背景,考虑到交易成本在内的一价定律,从人民币汇率波动对大宗商品交易价格的影响出发,以大宗农产品中的大豆、小麦和白糖为例,根据大宗农产品的国内期货价格的日频数据和人民币对美元的即期汇率,运用多元协整模型、误差修正模型、脉冲响应函数等方法,对人民币兑美元汇率与国内大宗农产品价格之间的关系进行全面分析.实证结果表明,人民币兑美元汇率的升值与大宗农产品价格上涨存在正相关关系,美元的贬值可能会导致更高的大宗农产品价格.     

接入定价与电信市场有效竞争的定量分析

以我国电信市场现有的结构为基础,用数字模型分析垂直一体化的电信市场结构中,在不同接入定价规制模式下,垄断"瓶颈"资源的在位厂商、竞争性进入者的行为,探讨在该类型的市场结构中接入定价规制与有效竞争的形成之间的关系.通过分析发现,只要接入价格规制体系合理,垂直一体化的主导电信运营商并没有扭曲有效竞争的激励,即在该类型的市场结构中,只规制电信主导运营商的接入定价,完全依靠市场来决定终端服务的价格应是较优的接入收费规制体系.     

A fractal forecasting model for financial time series

Financial market time series exhibit high degrees of non‐linear variability, and frequently have fractal properties. When the fractal dimension of a time series is non‐integer, this is associated with two features: (1) inhomogeneity—extreme fluctuations at irregular intervals, and (2) scaling symmetries—proportionality relationships between fluctuations over different separation distances. In multivariate systems such as financial markets, fractality is stochastic rather than deterministic, and generally originates as a result of multiplicative interactions. Volatility diffusion models with multiple stochastic factors can generate fractal structures. In some cases, such as exchange rates, the underlying structural equation also gives rise to fractality. Fractal principles can be used to develop forecasting algorithms. The forecasting method that yields the best results here is the state transition‐fitted residual scale ratio (ST‐FRSR) model. A state transition model is used to predict the conditional probability of extreme events. Ratios of rates of change at proximate separation distances are used to parameterize the scaling symmetries. Forecasting experiments are run using intraday exchange rate futures contracts measured at 15‐minute intervals. The overall forecast error is reduced on average by up to 7% and in one instance by nearly a quarter. However, the forecast error during the outlying events is reduced by 39% to 57%. The ST‐FRSR reduces the predictive error primarily by capturing extreme fluctuations more accurately. Copyright © 2004 John Wiley & Sons, Ltd.     

村庄内部市场交换与乡村人际关系——科技下乡中的人类学视野之三

科技下乡促成了村庄内部市场交换的产生。通过对村级集市和村庄内部生产交换的分析 ,认为村庄内部市场交换满足着目前乡村社会生产和生活上的分工与合作需求 ,从中衍生出的“团体格局”人际关系 ,并不是对原有的“差序格局”的打破、取代 ,而是在农业生产科技化的场景下 ,村民们获取社会资本和利益的新形式     

现金结算价与股指期货套期保值决策

股指期货采用的现金结算价计算方式因市场而异,套期保值决策也应该相应调整.基于现金指数价格服从几何布朗运动的假设,通过探讨平均现金结算价下的股指期货定价,分析了现金结算价确定所导致的期货价格偏离持有成本模型的期货价格过程,并在此基础上计算了最优的套期保值策略.     

有摩擦期货市场的套利分析方法

在Vignola-Dale(1980)和Kawaller-Koch(1984)提出的持有成本(cost of carry)模型的基础上,进一步考虑了由于交易费用、存贮费用、交割费用、增值税和保证金而导致的有摩擦期货市场的套利分析方法.首先,运用无套利基本原理,分别给出了事前预测和事后检验的期货无套利区间模型;然后,运用给出的无套利区间模型进行了算例分析,结果表明:①事前套利分析模型有重要参考价值;②因为不同投资者的资金成本不同,因而套利机会和程度不同;③由于不同投资者的上缴增值税的差异,套利机会和程度也不同.     

基于IRF和VD的连豆期货与现货价格动态关系的研究

借助向量自回归模型、脉冲响应函数、方差分解等方法,以大连商品交易所大豆期货品种为例,研究了期货价格与现货价格之间的动态关系,定量刻画了期货市场在价格发现中作用的大小.研究结果显示:大豆期货价格与现货价格存在相互引导的关系,而且期货与现货价格之间存在着长期均衡关系,大豆期货市场在价格发现功能中起着主导作用.     

交割地点选择权与商品期货合约升贴水设置

基于期货卖方的交割地点选择权分析了允许两个地点交割的期货合约的升贴水设置问题.首先,在区分不确定因素的共性成分和个性成分的基础上,建立特殊的随机过程描述现货价格;再利用随机分析和无套利均衡手段得到两种风险资产的“类B lack-Scho les”偏微分方程,然后以期货价格收敛于最便宜交割商品为边界条件,求得受两个地点现货价格共同影响的期货价格.结合大连商品交易所的豆粕期货合约,实证分析了华东和华南两个交割地点的升贴水设置问题,结果表明华南地区应该针对华东地区设置升水.     

基于动态方差的指数期货到期日波动效应

基于有关文献中关于到期日效应的诊断方法,指出其中波动效应诊断方法中存在的缺陷。在此基础上,提出基于动态方差的诊断方法。与传统波动效应检验方法相比,基于动态方差的诊断方法能够根据金融数据的特征,充分利用研究时段中各个异常波动的信息,分析到期日与比较日(非到期日)之间出现异常波动的差异,进而动态地诊断波动效应。