一种新的期货组合动态保证金设定模型与实证研究

基于风险基础保证金设定原理,利用pair copula构建方法,提出一种新的期货组合的动态保证金设定模型.该模型能够灵活地捕捉到两两期货合约间的尾部相依特征,并充分考虑到不同期货合约间的风险对冲,这对于描述市场极端事件的发生提供了较准确的度量.实证结果表明,当前期货交易所设定的保证金水平明显偏高,而该动态保证金设定模型能较好地反映市场风险的变化,进而得到合理的逐日保证金水平.     

从双边市场角度看证券交易所竞争力的提高——基于上海证券交易所数据的协整检验和格兰特因果检验

证券交易所是资本市场的载体,其竞争力水平影响本国的证券市场运行效率,定价是证券交易所提高竞争力的方法.从双边市场角度对此进行研究,采用格兰特因果检验方法对上海交易所数据进行了实证分析.研究结果表明投资者是上市公司的格兰特原因,上市公司不是投资者的格兰特原因.投资者增加,通过交叉网络外部性,能吸引更多公司来此上市.投资者是“鸡蛋相生”问题的关键点,扩大投资者规模对证券交易所非常重要.     

基于文献计量的平台竞争研究热点与前沿分析

平台经济的蓬勃发展为传统产业组织领域带来全局变革,平台竞争是当前该研究领域的热点主题之一。本研究基于文献计量理论和方法,通过CiteSpace和SciMAT软件对Web of Science核心合集数据库中676篇平台竞争文献进行了分析,基于知识图谱、战略坐标图等工具对平台竞争领域的研究现状、热点主题和研究前沿进行分析,并在此基础上提出对未来研究的展望。     

论推出股指期货对我国股票市场的影响

文章从我国即将推出的沪深300股指入手,介绍了股指期货的发展历史及股指期货的主要功能,详细分析了股指期货推出对股价、股市资金规模、股市结构及股市的监管机构造成的影响。     

期货价格收益序列的多重分形统计描述及成因分析

运用多重分形消除趋势波动分析方法,对之前较少被研究的中国铜和大豆两个期货品种的价格收益序列进行实证研究.结果表明,两种期货价格收益序列具有尖峰态特征,不服从正态分布,且二者均存在明显的多重分形特征,仅用单一的标度指数对其进行描述是不充分的.进一步对其多重分形成因进行分析,发现期货价格收益序列的多重分形特征主要是由收益序列的波动相关性引起的,该相关性导致了价格的有偏随机游走,市场未达到弱式有效.     

国际有色金属期货市场VaR和ES风险度量功效的比较

采用历史模拟法、蒙特卡罗模拟法、指数加权法、等权重法、GARCH法和极值理论法六种参数方法和非参数方法对国际有色金属期货市场风险值VaR建模, 并引入基于极值理论的预期不足ES对风险度量进行补充. 在利用返回检验对实证结果的功效进行比较研究的基础之上, 得出结论: 从对ES和VaR的检验结果比较而言, 当有色金属期货市场价格出现大幅跌涨时, ES比VaR更能准确地度量市场风险; 从对各种方法VaR的检验结果比较而言, 在95\%的置信度下, GARCH法和指数加权法能够更加有效地度量市场风险, 在99\%的置信度下, 指数加权法、GARCH法和历史模拟法能够更好地估计市场风险.     

双边市场视角下创新驿站运行初期的价格策略研究

创新驿站对我国经济的发展和圆力的增强有着重要的意义,但是基于该平台的定价策略的缺失已经阻碍了其进一步的快速发展。本文结合我国创新驿站处于运行初期的特征,运用新型产业组织形式理论——双边市场理论,构建了平台两端市场规模最大化的模型,对我国创新驿站运行初期的定价策略进行了研究。研究结果表明：创新驿站初期收取的价格受到客户加入平台的初始效用、各行业的转化水平、平台吸引双方加入的成本、交叉网络外部性和政府在运行初期投入的影响。对创新驿站定价的研究有利于创新驿站的高效运行,同时为政府制定相关产业政策提供经济学的理论支撑和指导。     

入世后中国金融期货的发展及其风险控制

简要介绍了我国金融期货的发展历史,分析了加入WTO后我国再次发展金融期货市场的条件,提出了建立和发展我国金融期货市场的战略设想以及控制和防范金融期货风险的措施。     

基于三因子模型的沪铜期货定价研究

基于沪铜的期货价格,构建包含商品现货价格、随机便利收益以及随机波动率的三因子模型,对沪铜期货进行定价研究.使用似无关回归分析(SUR)方法,检验了沪铜现货价格和便利收益具有均值回复的特征,同时检验了库存理论的有效性.利用AR-GARCH模型检验了不同期限的铜期货价格具有随机波动率的特征.最后,提出三因子模型的构建方式,...     

平台差异化且用户部分多归属的双边市场竞争

部分多归属是双边市场研究的新方向之一，在现实经济生活中，平台差异化是常态行为. 本文考虑了平台有差异并且用户部分多归属的双边市场竞争模型，对于差异化的两个平台同时定价以及大小平台次序定价这三种情况进行了对比分析. 研究表明相互竞争的两个平台对两边用户的定价都是正的；在两个平台同时定价以及小平台优先定价时，大平台在定价、单归属用户数量以及平台利润方面相对于小平台占据优势；同时大平台和小平台都倾向于让竞争对手先定价，采用“后发制人”的竞争策略；两个平台用户网络外部性的增强会导致用户多归属数量的提高. 最后采用我国商业银行竞争的案例数据对于模型结论进行了实证验证.