风险、等效边际成本与投资规模

用金融期权的分析方法研究了非完全竞争市场条件下风险、企业的等效边际成本和投资规模之间的关系,并讨论了需求弹性和企业商品的市场占有率的影响．研究表明风险促使企业降低等效边际成本,导致边际成本随资本量递减企业增加投资,递增企业减少投资．需求弹性和企业商品的市场占有率对等效边际成本和投资规模也有明显的影响．     

金融危机前后的全球主要股指联动与动态稳定性比较

针对传统参数分析法可能存在参数和指标多样化而导致结果迥异的问题,提出直接从真实交易数据入手,采用具有准确拓扑序列的亚超度量空间方法.通过对2005年7月22日至2009年6月30日全球最具代表性的52个股指的日数据,并以2008年9月15日为金融危机前后的分界点进行实证,结果发现:金融危机爆发后,全球股市股指间地理区域聚集效应更加明显,各股指间的相关程度显著提高,其联动性更强;全球股指的动态稳定性在整体上是相对稳定的;在金融危机后,美国的股指影响力在降低,而中国在增强.为了避免全球股指剧烈波动,金融监管应该是全球协调的,而不应是一个国家或某个区域的单独行为.应保持世界各国证券市场的"多样性(差别化)",来防止经济和金融一体化带来的"一荣俱荣,一损俱损".     

Hopf bifurcation and chaos of financial system on condition of specific combination of parameters*

Exponential stability of the first order singular distributed parameter systems is discussed in the light of degenerate semi-group methods, which is described by the abstract developing equation in Hilbert space. The necessary and sufficient conditions concerning the exponential stability of the first order singular distributed parameter systems are given.     

公司层次信息技术投资生产率的实证研究

随着公司将大量资金投入信息技术,研究人员和企业界对于信息技术投资价值问题给予越来越多的关注.研究表明,信息技术投资并未导致公司绩效的提高,存在所谓的信息技术投资"生产率悖论"问题.利用中国上市公司的公开数据,研究了信息技术投入对公司主营收入和净利润等产出的贡献;搜集了200多家上市公司的财务数据,时间从1999～2004年;建立了三要素的经典生产函数,利用广义最小二乘法对回归方程进行估计.结果表明:公司的信息技术投资,对主营收入、净利润等绩效指标具有积极的影响.信息技术投资是一种生产性投资,对产出具有积极的贡献.     

上海电子金融发展战略目标分析

面对网络经济与互联网的飞速发展,金融作为高度信息化的产业,对信息和信息科学有着密切的依赖关系。阐述了电子金融的基本概念;对上海国际金融中心建设的目标、途径和发展现状进行了分析,指出发展电子金融是上海国际金融中心发展的重要途径。最后在分析了上海电子金融发展相关因素的基础上,提出了上海电子金融发展的战略和战略目标。     

欧美股票市场对我国股票市场的传染效应研究——基于次贷与欧债危机背景

近年来,金融危机频频爆发且易表现出传染性,这使得金融传染引起国内外学者的高度关注.本文选取合适的动态条件相关模型研究欧美市场与A股、港股市场的条件相关性,结合内生多重结构突变模型与T检验方法划分危机传染期与平稳期,选用考虑外部影响的CCK模型研究A股、港股市场的羊群行为,随后,引入收益率分散度指标,研究两次危机的羊群行为传染渠道.研究结果表明:港股市场受两次危机传染的速度均快于A股市场,受传染的持续时间均长于A股市场,但受传染的程度均弱于A股市场:次贷危机传染程度强于欧债危机的传染程度,但传染的持续时间短于欧债危机:羊群行为传染渠道是两次危机对A股、港股市场的传染渠道之一.     

官僚作风和行政腐败对创业及融资的影响

利用一个生产个体项目选择的模型,揭示了官僚作风和腐败都阻碍企业经营活动, 恶化金融市场,影响金融市场的产出, 反过来也强化了官僚作风和官僚腐败的负面效应,从而增加了创业企业融资的成本, 打击了个体参与经济活动的积极性,影响了企业创业融资的效率, 阻碍了创业企业的发展,破坏了社会经济绩效．     

Models of Choosing the Financial Compensation Strategy for Flight Delay

At present, most airlines adopted generally the same amount of compensa- tion strategy when needing to provide financial compensation to all flight delay passengers. However, due to the existence of differences in travel time value, ticket fare, as well as the expectation of compensation for flight delays, the gap between the effect of same amount of compensation and many passengers＇ （especially the high-value ones） expectations is large, it results in that airlines need to pay higher cost of compensation, but the total effect of compensation for passengers are not better. This paper advanced four financial com- pensation strategies for flight delays, summarized their own characteristics, and took into account the interests of both airlines and passengers, built the optimization models of the four financial compensation strategies under the restriction of the airline＇s compensation cost and on the goal of the maximum total effectiveness of the financial compensation to all passengers. Finally, based on the specific circumstances of the flight delays, the paper discussed the method for airline to choose the optimal financial compensation strategy through solving four models and comparing the compensation effectiveness.     

预测传播结构与人工金融市场的易变性

为了探索价格预测信息传播动力结构与市场价格波动特征之间的关系,建立了一个基于元胞自动机的人工金融市场模型.在模型中,引入了动态有向图来表征异质投资者之间信息传播的邻居关系网络;投资者个体在邻居影响下进行价格预测与投资决策,从而形成市场价格.通过对仿真交易价格时间序列的R/S分析,发现邻居关系网络结构对于投资者预测的同质化有重要作用;投资者预测同质化倾向强的资本市场时,价格时间序列的易变性随之增强,市场价格趋于不稳定.     

羊群行为加剧股票价格波动吗?

羊群行为是否加剧股票价格波动,已有研究甚至给出截然相反的结论.假定交易者买卖观点的转变主要受其对股票基础价值认知和其他交易者行为的影响,本文构建描述市场平均投资态度和股票价格变化的数学模型,利用离散动力系统的相关理论研究模型的稳定性,并根据金融市场稳定与否对羊群行为程度进行界定.研究结果表明,在轻度羊群效应区间内,股票价格相应地呈现微幅周期波动;在中度羊群效应区间内,股票价格在经历一段时间的阻尼式波动后收敛至均衡价格,并且在此区间中存在最优的羊群行为,它促使股票价格以最快的速度逼近均衡价格;而在重度羊群效应区间,股票价格发生大幅的非理性波动,可以导致股市严重泡沫和金融危机的产生.