员工股权激励能够降低股价崩盘风险吗?

股权激励是上市公司重要的治理机制，高管和员工构成股权激励的两大激励对象.然而，现有研究多关注高管股权激励的治理作用，却普遍忽略了非高管层员工.利用2007-2017年的A股上市公司数据，从股价崩盘风险的视角，考察了员工股权激励的治理作用.研究发现，员工股权激励能够显著降低股价崩盘风险.作用机制分析表明，员工股权激励可通过改善公司信息环境、降低公司经营风险两种途径降低股价崩盘风险.进一步分析还发现，产权性质并不影响员工股权激励对股价崩盘风险的降低作用.文章发现的员工股权激励对股价崩盘风险的治理作用，能够为规范上市公司信息披露、维护股票市场稳定等相关政策的完善提供参考.     

Optimal Taxation in an Endogenous Growth Model with Multiple Levels of Governments

This paper presents a framework with federal income tax, federal transfer, and local taxes in an dynamic growth model with multiple levels of governments and public capital formation. It derives the rate of endogenous growth and, with both simulations and special examples, examines how the rate of endogenous growth changes with respect to federal income tax, local taxes, and federal transfers.     

经济欠发达地区育成大资本的历史考察--以山西票号为例

历史启迪现实。在西部大开发中,人们的视野注视到票号资本。19世纪初至20世纪初,票号资本产生、发展并辉煌。票号总号全都设在黄土高坡山西。这一历史现象向人们提问,经济欠发达乃至落后地区如何造成大资本?本文考察了山西票号资本形成的外部、内部两方面因素。     

减小指数投资组合跟踪误差的研究

在有效股票市场中，投资者一般按照股票指数来构造投资组合，目的是为了获得与股票相同的业绩。但是，由于按照股票指数复制投资组合时存在佣金，市场冲击成本及持有股票保管费等成本，复制性投资组合的业绩一般要比股票指数业绩差。本文就此问题，采用三种方法，来减少投资组合跟踪误差。     

Volatility forecasting for risk management

Recent research has suggested that forecast evaluation on the basis of standard statistical loss functions could prefer models which are sub‐optimal when used in a practical setting. This paper explores a number of statistical models for predicting the daily volatility of several key UK financial time series. The out‐of‐sample forecasting performance of various linear and GARCH‐type models of volatility are compared with forecasts derived from a multivariate approach. The forecasts are evaluated using traditional metrics, such as mean squared error, and also by how adequately they perform in a modern risk management setting. We find that the relative accuracies of the various methods are highly sensitive to the measure used to evaluate them. Such results have implications for any econometric time series forecasts which are subsequently employed in financial decision making. Copyright © 2002 John Wiley & Sons, Ltd.     

论高等教育的四大经济功能

从培养和造就专业化人力资本，传递和再生产科学技术，中介和促进生产力转化，孵化和带动高新技术产业发展等四个方面，阐述和论证了高等教育在现代经济发展中的主要功能作用。     

论国有企业股份制改革的四个相关问题

国有股持股比例过高、缺乏有效的企业治理结构、缺少高素质的企业家队伍、尚未建立对企业的完善的监督等问题，已经成为我国国有企业股份制改革的不利因素；应当弄清问题，协调解决，从而推动国有企业改革的深入进行。     

Beta定价理论与实证研究

资本资产定价问题是投资学的核心问题，我们考察Beta定价理论的实证方法，并对随机选取的20家上市公司(沪、深各10家)的Beta定价有效性做了讨论，从统计结果来看，虽然单个证券的收益率ri^(t)与证券组合收益率R^(t)之间呈现出一定的线性关系，且残差序列呈现序列无关性，但JB检验的结果却表明残差序列并不服从正态分布，R2统计值偏小，说明β对市场的解释力度明显不足，从而说明Beta定价理论不能完全解释中国证券市场的价格行为，同时也说明资本资产定价模型不完全适合中国证券市场的市场行为。     

企业家才能及其诱导机制探讨

根据创新和对付不确定性职能，提出对企业家的一个新界定；从选择、激励（监督）和成长环节讨论了将市场选择方式与内部机制组合，作为系统的激励机制和内部成长机制的必要性。     

社会资本对加拿大移民就业的影响研究

加拿大是世界典型的移民国家,移民对加拿大社会经济的发展做出了不可磨灭的贡献．通过纵向调查加拿大移民,利用各种社会资本和人力资本作为劳动力市场一体化的指标,考察了它们在加拿大新移民劳动力市场一体化的作用．结果表明社会资本很大程度有助于增加就业的可能性和提高社会经济规模（SES）,但社会资本的作用受本身类型和人力资本、移民的种族和经济一体化形式的制约和影响．