协同效应、紧箍咒效应与上市公司的资本配置效率——基于后股权分置时代大股东资产注入行为

随着股权分置改革的成功推进和全流通时代的到来,大股东倾向于通过注入优质资产来提升上市公司的财富协同效应、盈利预期和股票价格,而在锁定期结束后,大股东将可能重新表现出隧道行为。探讨了大股东向上市公司注入优质资产的协同效应、紧箍咒效应,以及动态变化特征。研究结果表明:①在后股权分置时代,优质资产注入对大股东、中小股东和整个社会的财富产生积极的影响,注入资产的优质程度越高,上市公司在资本配置过程中产生的协同效应就越大。②由于大股东的机会主义行为倾向,限售股解禁后,大股东将会通过隧道行为侵害上市公司的财富,高质量的资产注入将为解禁后的大股东带来更多的收益。因此,后股权分置时代大股东的资产注入行为本质上还是为自身利益服务的,当限售股的锁定期结束后,套在大股东头上的"紧箍咒"消失,大股东的机会主义行为将会重新出现。     

小城镇水厂污泥处置及资源化方向分析

根据国内外给水污泥处理处置现状,对中国小城镇给水污泥处置及资源化方向进行了分析:建议小城镇可根据实际情况采取污泥就地处置、合并处置以及联合处置3种方式,并应因地制宜地开发污泥资源化利用方向,提出给水污泥的土地利用是一种比较适合大多数小城镇实际的污泥处置策略.     

梯形模糊数下的资产期权定价模型

在现实金融世界中,投资者利用期权交易的目的主要是进行套期保值.然而由于金融产品市场价格的随机性,期权的交易仍然存在很大的风险.理论上,如果在期权定价中引入模糊的概念,那么投资者可能会拥有更多的机会来考虑他们的决策,从而减少投资风险,获取利益.针对二元期权中的资产期权,考虑标的资产价格在交易期末的不确定性或模糊性,在传统期权定价模型的基础上,应用梯形的隶属函数,将标的资产期末价格模糊化,建立了一种新的资产期权定价模型.     

资产增长度量指标新论——经营资产增长率指标的提出与实证分析

资产增长效应的存在对市场有效性理论提出了挑战,近年来该异象受到金融学界的关注.学者们提出了多种衡量资产增长的实证性指标,这些指标或仅考察了部分资产成分的增长,或笼统地考察总资产的增长而没有剔除其中的噪音成分,导致以往研究结论存在一定的局限性.基于此,文章试图在剔除噪音资产成分的基础上,将更多的与未来股票收益负向相关的资产成分纳入指标的构建,提出使用经营资产增长率指标来衡量上市公司资产变动状况,并运用分组法、Fama-MacBeth横截面回归法、时间序列回归法以及非重叠套利投资战略等工具,以1994-2012年A股市场中非金融类上市公司为样本,实证分析了各种资产增长率指标和股票收益之间的关系.研究表明:经营资产增长率能够全面度量上市公司的资产增长状况,充分反映资产增长效应,是度量资产增长的代表性指标,依据该指标形成的套利组合获得的收益也是最高的,从而为投资决策提供更为准确的依据.     

资产重组对我国上市公司绩效的影响及实证分析

采用主成分分析法,对上市公司重组前后的财务数据指标进行实证研究.通过对会计指标、变量的选取,建立了财务分析模型,对样本进行了计算处理,分析检验和比较,得出结论:在我国现阶段股权转让和资产剥离的重组绩效较好;而收购兼并和资产置换重组的绩效则不尽人意.结合我国实际情况指出了现阶段在资产重组中应注意的问题,提出了市场化、理性化的重组建议.     

三峡蓄水后开县城区污水排放对小江水质影响

三峡水库蓄水至175 m后,开县城区江段将成为三峡库区内为数不多的湖泊型水库,水质污染存在严重恶化趋势.文章运用二维水动力学水质模型和均匀混合型湖泊COD水质模型,模拟计算了开县城区污水处理前后排放对小江的水质影响.分析表明:污水不处理直排会导致小江水质严重污染;污水达标处理后,在丰、平水期小江水质有明显改善,可控制在水功能区划的标准范围内;但枯水期,则无有效改善,小江水质仍超过水域功能的控制标准.为确保小江总体水质良好,必须保证污水处理厂的正常运行,同时在枯水期必须采取其它措施控制污水排放.     

资产负债管理模型及在辽宁养老金问题中的应用

在资产负债管理随机规划模型的基础上,根据国内实际情况,改进了模型的约束条件,建立了适合国内情况的资产负债管理模型.进一步以辽宁养老金管理问题为背景,考虑了未来各种资产收益、工资变动以及养老金支付的不确定性,确定出计划期间缴费成本和赤字惩罚最低的缴费率和最佳的资产配置.通过辽宁养老金实际数据的计算,得到符合实际情况的结果.     

污水处理远程监测系统的开发与实践

介绍了污水处理远程监测系统的概念和工程实现方法,阐述了远程监测系统中的关键技术--网络通信技术的具体实现方法.污水处理远程监测系统由环保部门的污水处理监测中心和污水排放单位的污水处理系统两个部分组成.监测中心具有固定IP地址并连接互连网,污水排放单位的计算机通过宽带网和监测中心的计算机连接,实时地将污水处理的数据传送到监测中心的计算机,监测中心的计算机对数据进行记录、处理,作为对污水排放单位的监管依据.     

基本值估计差异与资产市场价格波动

基于Lux-Marchesi模型,引入多个体异质基本值交易者,讨论基本值交易者对基本值的评估以及对价格泡沫反应的差异对资产价格波动的影响.结果表明,基本值交易者对基本值的看法不一致和对泡沫反应的不同均会加剧资产价格波动,但是前者的作用更为明显,从而证明基本值交易者也是价格波动源之一.     

溶剂萃取法处理高浓度含酚废水

本文是一篇以溶剂萃取法对高浓度含酚废水治理的实验报告。笔者对所在工厂在生产对一叔丁酚中排放出来的含酚量达9—13g/L的废水,采用异丁醇作萃取剂,在萃取温度15—30℃,废水:异丁醇=10:1—2的情况下,能使废水中含酚量降至200-500mg/L,再经过活性炭吸附,即可达到0.5mg/L以下的排放标准。萃取所得混合酚,经处理后可回收再用于生产,其中虽含有一些异丁醇,但经证明对生产无害。