证券组合SKST-APARCH模型和VaR估计分析

金融资产无条件收益分布表现为偏度和峰度共存，运用ARCH模型族在波动和Valt分析中往往将对称的后尾t、GED误差分布与不对称冲击结合在一起来解决序列不对称特性．由于偏度和峰度并非相互独立．这样未能根本上解决问题。本文在APARCH模型中引入偏t分布（Skst）模型对上证指数和深证A股指数的波动及VaR进行了实证分析，并与Gauss、t、GED等对称分布下的估计进行了比较，结果显示Skst能较好的拟舍波动、较准估计VaR．     

基于GARCH模型的WTI原油现货市场的风险分析

国际石油市场风险对我国经济的发展具有重大的影响,由于石油风险往往表现为石油价格的频繁波动和难以预测,文章选取美国WTI原油现货市场为分析对象,将原油价格序列分成波动时期和平稳时期,运用GARCH模型来研究收益率在尖峰厚尾分布(t分布、GED分布)下的VaR值,通过实证分析发现不同长度的时间序列对不同时期石油价格风险衡量的精确度具有不同的影响,而且在衡量石油风险方面GED分布下的模型要比t分布模型更优。研究结果为公司和机构投资者提高石油风险管理水平提供了新视角。     

基于Delta-Gamma-Theta-Fourier-Inversion 模型的外汇期权风险度量

本文引入金融参数Delta、Gamma、Theta,将外汇期权近似表达式拓展成Delta-Gamma-Theta (DGT)模型,运用Fourier-Inversion方法计算外汇期权组合的风险度,估算出VaR值并与基于Delta正态分布模型、Cornish-Fisher模型进行了比较,结果表明,该模型是一种较好的度量外汇期权风险的方法和工具.     

人民币汇率风险测度的实证研究——基于极值理论的VaR

引入基于极值理论的VaR(Value-at-Risk)对欧元/人民币和日元,人民币的汇率风险进行测度,实证结果表明:与历史模拟法和方差-协方差法计算的VaR相比,基于极值理论的VaR能更准确地度量欧元,人民币和日元/人民币的风险.     

基于Copula函数的Monte Carlo法求VaR

通过半参数法(CML)和拟合优度检验,确定了最优的Copula函数,并将所得的最优Copula函数采用蒙特卡罗模拟法,产生大量模拟的资产组合价值,然后在一个给定的置信度下,通过采用合适的资产收益分布的分位数来测定风险价值(VaR),并运用实证进行分析求解.     

VaR限制下的最优保险投资策略选择

以VaR作为保险公司整体风险的测度,建立均值-VaR模型,讨论保险公司最优投资策略的选择问题.为保证保险公司在投资期内的安全,引进一个安全投资比例,保险公司以安全投资比例的资金用于投资.求解模型,得到保险公司的最优投资策略和有效边界的解析形式,讨论了保费、索赔对最优投资策略以及有效边界的影响.最后,用实际数据对保险公司如何选择安全投资比例,如何分配投资资金进行了模拟.     

Assessing the value of Hermite densities for predictive distributions

The empirical behaviour of two Hermitian densities—the Edgeworth asymptotic expansion, and the Gallant and Nychka ( 1987 ) squared transformation—are assessed and compared to Hansen's (1994) asymmetric Student t. The comparison focuses on VaR measurements and overall probability fits. In and out of sample, Berkowitz's ( 2001 ) extended procedures are also implemented. Results are moderately favourable to the Hermitians, supporting the semi‐nonparametric interpretation, and multivariate developments. Copyright © 2009 John Wiley & Sons, Ltd.     

我国家具制造业上市公司外汇风险管理研究——基于GARCH模型与VaR方法

选取我国7家代表性家具制造业上市公司2012-2013年数据,运用广义自回归条件异方差模型(GARCH)和VaR方法,旨在测算人民币汇率变动对以出口为导向的家具制造业造成的潜在外汇风险。结果表明,其中3家公司风险敞口较小,建议通过资金需求和订单议价灵活调整;另外4家公司存在较明显的外汇风险,需要寻找合适的汇率风险管理工具管理风险。     

基于时变多元Copula-VaR的商业银行汇率风险度量

构建了一个时变多元Copula模型,并运用Monte Carlo模拟技术计算VaR,以期更准确地度量人民币兑美元、欧元、日元和港元4种汇率可能给商业银行带来的风险.然后将其度量效果与静态多元Copula-VaR的度量效果进行比较分析.实证结果表明:人民币兑各主要货币汇率之间的相关结构以时变方式变动,基于时变多元Copula-VaR的商业银行汇率风险的度量效果更好.     

基于t-Copula-GARCH-t模型的中国股票市场风险分析

针对传统在险价值(value at risk,VaR)模型的局限性,结合Copula技术和GARCH模型,运用t-Copula-GARCH-t模型对中国股票市场进行风险分析,对上证综合指数和深证综合指数进行了实证研究,结果证实了所应用模型和方法的可行性和有效性.