国债利率期限结构模型动态建模实证研究

本文通过对利率稳定的2004年11月至2006年7月和利率调整频繁的2006年9月至2010年12月这两段时期上海证券交易所国债的交易数据,运用Vasicek和Nelson-Siegel-Svensson利率期限结构模型进行了国债定价的实证分析。结果表明,这两种模型在利率没有变化时期对国债收益率曲线的拟合效果都好于利率调整频繁的时期。Nelson-Siegel-Svensson模型在利率稳定时期对国债的定价比Vasicek模型准确,而在利率调整频繁时期则应该使用Vasicek模型对国债进行定价。     

我国动态利率期限结构的实证分析-广义矩方法

本文结合了我国当前利率风险管理的实际情况,采用了较为合适的模型参数估计方法 -GMM方法,用最新的一日银行间回购利率,分别对Vacicek,CIR和Ckls三个模型进行了实证。另外,运用时效性原则处理了瞬时利率替代变量问题,最终采用了最新的一日银行间回购利率进行拟合,得出了Vacicek模型能更好的解释我国短期利率的结论。     

利率期限结构波动效应协整的实证

在刻画短期利率波动具有长期回复均值和负向飘移率的非线性均值-广义自回归条件异方差(GARCH)模型中,引入马尔科夫区制转移特征,给出波动区制转移概率的计量递推公式和最大似然函数数值求解程序.对动态模型综合设计的科学性进行参数假设检验,证实非线性均值回复与马尔科夫区制转移效应的GARCH模型相比,其单独或双项组合的杠杆效应、负向信息强响应、高波动低持续等效应模型具有更强的现实数据拟合能力,可从时间序列和横截面角度,进一步揭示短期市场利率期限结构的内在波动规律.     

我国国债市场存在的问题及对策研究

在社会主义市场经济条件下,国债的发行与投资具有重要意义。目前,我国国债市场存在着发行规模偏小,品种结构不合理,交易形式单一,管理体制不健全等问题。笔者认为改善国债投资环境,应着手调整国债一级市场的发行对象,调整国债的期限结构和利率结构,扩大国债交易市场,并加强国债市场的规范化建设。     

基于分位数回归的样条函数法拟合国债利率期限结构

通过引入分位数回归的方法,用多项式样条拟合上交所国债市场的利率期限结构,获得了一个稳健的估计,并有效地识别出错误定价的债券.     

基于结构化模型的违约概率期限结构研究

研究国内信贷市场上违约概率的期限结构问题.首先,基于结构化模型基本原理,提出了累积违约概率和边际违约概率模型;然后,利用国内某银行的数据,测算了1～20年期边际违约概率曲线以及年度累积违约概率和年度边际违约概率;最后,通过情景分析的方法研究了波动率σ和违约阈值B对违约概率期限结构的影响.研究发现:1)在1年期违约概率的预测方面,结构化模型优于Z'评分模型;2)违约概率的变化幅度随期限的增加而逐渐降低.但对于风险较高的贷款,5年期以上的年度边际违约概率的变化幅度不应被忽略,需要对目前的信用风险度量和定价方式加以改进;3)风险越高,近期违约概率越大,中远期违约概率先增后减;时点距离当前越远,边际违约概率对这些风险因素的敏感性越低.     

基于有理插值函数的利率期限结构模型

本文基于重心权有理插值函数,提出了一种新的利率期限结构静态估计模型,并给出一整套建模过程(包括基函数的构造、参数估计、节点选择、模型预测等).与传统的样条方法相比,本文提出的模型具有以下四个方面的优势:拟合的利率曲线光滑性更好;模型计算复杂度较低;参数估计存在明确的经济意义;模型的预测精度更高.最后,将该模型应用于上海证券交易所交易的国债利率期限结构研究,结果显示:模型在结构分析、计算复杂度、预测能力及经济内涵等方面均优于传统模型,能够有效提高国债利率期限结构拟合与定价的准确性.     

关于制度转换Vasicek利率期限结构模型

在Vasicek模型的基础上加入制度转换因素,研究制度转换是否能对模型的修正起帮助作用。结果显示,制度转换能够捕捉到利率变动中的大部分异方差现象。在中国金融市场上单制度模型的建模能力是远远不够的,但仍有一部分异方差现象不能由制度转换所解释。因此,在加入制度转换的同时,还须对短期利率约波动项进行更丰富的参数设置。     

关于我国增设行刑时效制度的思考

本文通过对我国行刑制度的研究,提出了关于我国未来行刑时效制度的设想,以期对于未来我国的行刑时效制度有所完善。     

跳槽:是职业生涯的救世主还是杀手?

科技公司的人更爱跳槽,农业公司人员流动率最低Job hopper在英语里是指"频繁跳槽的人",你属于那一类人吗?你会在第一份工作做多久后跳槽?你认为跳槽是加薪最好的方式吗?从长远来看,频繁跳槽对职业生涯是正面影响大还是负面影响大?