2004我们强烈关注风险管理

本次系列报道阵容北京大学光华管理学院经济学博士 赵晓北京师范大学金融研究中心教授 钟伟都市未来发展研究院院长 汪晓来今年《科技智囊》确立“风险”与“机遇”两个关键词,进一步突出杂志的这个“个性”,增强忧患意识,建立企业的“预警系统”,重点关注资源危机、环境危机、人员危机、管理危机,突出风险管理。为此,《科技智囊》在2004年将致力于建筑两大工程:即“中国经济风险指数”和“中国企业风险排行榜”。种种迹象表明,中国企业未来的生存发展环境会越来越严峻。作为帮助企业健康运行的管理读本,《科技智囊》责无旁贷地要承担起企业…     

基于时间序列的上海股市系统风险、流动性风险溢价实证研究

在Acharya和Pedersen（2003）提出的三种流动性风险（收益对市场非流动性的敏感性COV（ri,LM）、非流动性对市场收益的敏感性COV（Li,rM）、流动性的共性COV（Li,LM）的基础上，提出了一个关于市场收益、市场非流动性、组合收益以及组合非流动性的四元均值GARCH（1，1）模型，鉴于多元均值GARCH类模型参数估计的困难，我们分两阶段建模，对上海股票市场四类指数（工业、商业、公用以及地产）1997～2004年的风险溢价状况进行了实证研究。结果表明，存在系统风险溢价和流动性风险溢价，并且流动性风险溢价主要来源于收益对市场非流动性的敏感性和非流动性对市场收益的敏感性。     

基于努力程度的创业投资最优股权分配模型

主要围绕与创业投资有关的股权分配及激励兼容问题，将创业资本家努力因素引入收益函数，建立了在创业资本家和创业企业家均衡努力情况下的最优股权分配模型。通过分析得出了创业资本家在创业企业中所占股权是随其努力重要程度λ的变化同向变化的，而不是绝对地按投资阶段递增或递减的结论。文章还讨论了创业企业潜力、股票市场等因素对最优股权分配的影响。     

含看跌期权的股权回购方式在企业融资中的应用研究

近年来全球资本市场出现了股权回购的浪潮，关于股权回购的动因、市场反应，国内外有很多理论和实证研究，而股权回购中的具体方式上的金融创新，尤其国内特殊环境下的国有资本退出、不良贷款处置、中小企业融资颁域内的股权回购金融创新，尚未见有文献研究。针对中国实际协议回购中出现的含特殊看跌期权的股权回购，它所含期权相对标准美式期权有两个特点：有效期的起始时间不是现在而是未来某一时刻，执行价格不是常量而随时间变化。建立其计算模型，分析它在企业融资中的作用，研究它对融资双方投资收益率的影响，编制数值计算程序，计算一个实际算例，并进行敏感性分析。     

我国上市公司股权融资问题探析

从统计资料来看，我国上市公司偏好股权融资。分析了上市公司股权融资偏好的成因及后果，提出了改进建议。     

激活民间资本的必要性及对策探讨

福建是民营经济大省，然而近几年来，在民间资本利用方面出现了启动困难、大量淤积、投资项目外移、企业资金外流等问题，当前，激活民间资本对福建经济有重要意义，应当积极改进政府的各项工作，调整政策，并加强软硬环境的建设，积极寻求制度创新，进一步激活民间资本，使其加入福建经济建设中来。     

发挥科协组织优势切实做好科技人才开发工作

贯彻中央和省、市人才工作会议精神，实现“三个转变”，推进宜宾经济新跨越，科协组织具有明显的科技群团优势，发挥着党和政府联系科技工作者的桥梁和纽带作用，在促进人才资源向人才资本转化，加速“人才立市”战略进程，全面建设小康社会，实现宜宾“三个美好”目标方面作出了积极努力，取得明显成效。     

论文化资本对促进职业院校大学生创新创业能力可持续性发展的影响

影响职业院校大学生创新创业能力可持续发展的因素很多,而文化资本就是最易被忽视但却扮演着重要角色的因素.文化资本包括三种基本形态:身体、客观及制度形态.身体形态的文化资本不仅可以通过影响职业院校大学生的实践活动和思维方式不断助其进行"自己拥有创新创业能力"的身份认同,而且可以通过促进人格的成长与完善助其形成创业精神.客观形态的文化资本则通过提高职业院校大学生个体的影响力,不断给其提供创造创新创业的机会.制度形态的文化资本不断帮助职业院校大学生形成创新创业的内在动力.本文从正确认识文化资本的作用、重视职业院校大学生整体素质的发展、优化职业院校文化等三个方面谈了职业院校大学生文化资本的建设.     

供应商股权融资下供应链控制问题的模型分析

供应商股权融资下的供应链控制是企业融资决策与供应链运作管理的有机契合,而股权融资使供应链控制矛盾冲突愈发凸显,因此研究供应商股权融资下的供应链控制问题尤为重要.文章刻画了供应商股权融资下供应链零售与批发定价权重塑的新特征,通过构建供应商股权融资模型,探讨"市场成长性"与"供应链契约结构"如何影响供应链控制策略选择,揭示强弱控制策略对供应商的股权融资额及契约设计影响.核心研究发现是:市场成长性主导了供应商股权融资后对供应链控制策略选择,供应链契约不锁定时应避免采用强供应链控制;当契约锁定时强供应链控制促进了供应商股权融资,而契约不锁定下弱供应链控制促进了供应商股权融资;此外,供应商选择的最优供应链控制策存在"股权融资意愿背驰"现象.     

基于理论视角研究宏观经济政策对企业投融资行为的影响

自从MM定理提出以来,对投融资行为的研究基本在此基础上展开.然而,近年来的一些研究显示,考虑宏观经济政策与微观企业行为的互动具有重要意义.在全面梳理企业投融资研究文献的基础上,重点分析了最近对宏观经济政策与微观企业行为互动的研究,进而提出未来应加强对宏观经济政策影响下的企业投融资行为研究,并对其研究方向进行了展望.