过量信息让股市随波逐流

今天,人们投资时考虑更多的是市场的整体环境和其他人的投资计划,而不是一家公司的经营状况,投资变成了投机。当人们谈论股市的持续动荡时,他们通常归咎于投资者缺乏信息。未来的经济状况存在着不确定性。人们不清楚不断变化紧急援助计划的政府下一步将会采取什么措施。抵押贷款对银行资产负债产生多大影响尚不明朗。尽管存在着这些潜伏的未知因素,     

燃料油期货市场成交量、持仓量与波动性关系

采用GARCH模型、方差分解以及脉冲响应函数等方法研究了我国燃料油期货市场的价格波动与成交量和持仓量之间的关系.通过研究得到以下结论: 成交量对价格波动具有很强的解释作用,可以根据上一期成交量的变动, 预测下一期的价格波动;当期持仓量对价格波动具有很强的吸收作用, 持仓量增大时,期货价格波动将随之减小,但滞后期持仓量的变动对期货价格的波动性不具有解释作用,因此无法根据持仓量的历史数据预测未来的价格波动.同时考虑成交量和持仓量时, 当期成交量表现出很强的解释作用,若当期成交量增大, 则价格波动也将增大,反之则减小;当期持仓量在成交量和持仓量同时增加时对价格波动的影响小于在成交量增加、而持仓量没有增加时对价格波动的影响;而滞后期的成交量和持仓量对价格波动均没有显著影响.价格波动的残差扰动大部分由其自身造成;波动性对持仓量的影响比较明显;而成交量与持仓量之间存在显著的相互影响. 脉冲响应曲线表明,燃料油期货市场符合混合分布假设, 市场深度的价格效应是暂时的.     

现金流及盈余的信息含量对知情交易的影响——基于中国上市公司的实证研究

财务报表中现金流和盈余的内容为市场参与者提供了重要的信息,影响其交易行为,进而影响股票价格的确定.文章通过相关性检验、单变量检验、多变量检验及稳健性检验等方法对622家中国上市企业2003～2007 年的样本数据进行分析,发现当盈余比现金流更平稳的时候,抑制了知情交易的程度,而当盈余比现金流更波动的时候,知情交易变得更加活跃.此外,还发现诸如换手率、公司规模、杠杆率等财务变量对知情交易也有影响.     

龙永图:政府要救中小企业而不是股市房市

<正>博鳌亚洲论坛秘书长龙永图11日在"金融危机与中国的对外开放"论坛上表示,中国政府现在要做的不是救股市、救房市,而是救企业,特别是中小企业。"中国没有别的选择,只有继续推行改革开放这一伟大事业。"     

应用波动性不对称评价以纸筒作为丰荣材料对BALB/c小鼠的影响

虽然实验小鼠多以群养方式饲养,但常规的鼠盒环境仍不足以降低环境对小鼠产生的压力。通过在鼠盒中提供牛皮纸筒作为丰荣材料,分别在4、7、10和13周龄测量实验小鼠腕骨宽度(CB),第三跖骨和后爪跖骨关节宽度(TMDBJ),上门齿长度(TI)。13周龄后小鼠安乐死,制作骨骼标本,测量下颌骨(MB)及股骨长度(F)。计算相对FA值。同时通过小鼠体质量增加情况判断丰荣材料是否对小鼠的生长产生负面影响。实验结果显示,丰荣组各项指标的FA值均低于对照组(P<0.05),但两组小鼠体质量增加量无显著差异(P>0.05)。我们的研究表明,简单、经济、易得的纸筒作为丰荣材料可以减轻环境对小鼠的压力,改善实验小鼠福利,同时不影响小鼠正常的生长发育,是较为理想的丰荣材料。     

基于HS-BP算法的股票预测

为了有效预测股票问题,针对股票走势具有随机波动性和非线性的特点以及BP神经网络收敛速度慢、容易陷入局部极小值的缺点,提出利用和声搜索算法优化BP网络权重的方法改进神经网络,并通过对股票预测指标的分析,建立了股票预测模型,将和声搜索算法优化BP网络应用于所建立的模型中求解.实验结果表明,将HS算法和BP神经网络有机结合,加快了网络收敛速度、避免了局部极小值,有效地刻画了股票的随机波动特性,提高了股票预测的准确性.     

GARCH类模型在我国期货市场预测中的应用研究

理论研究和实证分析是期货市场波动性和价格操纵行为研究的重要基础,GARCH类模型的研究和应用被认为是该领域的重要成果．利用时间序列分析方法,以2009年1月5日至2011年6月10日期货市场每月总成交额为样本,对我国2009年以来期货的总成交额进行实证分析．通过ARCH模型分析、ARCH效应检验和CARCH模型分析,认为TARCH（1,1）模型是适合的,且期货日成交额序列存在一定的波动聚类与持续性而表明存在条件异方差性的较明显、非对称性的存在而显示出的杠杆效应的突出．     

心理因素对投资决策行为的影响分析——基于ARCH类模型的实证研究

心理因素影响投资者的投资决策行为,以往对于股市的涨跌更多的从政策层面寻找利好或利空因素去诠释,实际上从行为经济学角度来讲,投资者心理上的微妙变化,也会影响他们的投资决策行为。股市涨跌不仅受国家政策等基本面的利空或利好因素影响,也会受到投资者的心理因素影响。通过使用ARCH类模型来考察和分析股票市场星期一与星期五收益率波动性的特征,分析投资者在这两个日期上心理的变化,我们发现不同的心理状态影响着投资者的投资决策行为。     

国际股指波动性的非对称效应异方差模型及聚类分析

为了分析我国与国际上其他已推出股指期货的国家或地区股指波动特征的相似性,采取传统时间序列模型分析与数据挖掘技术相结合的方法,对全球23个国家或地区的股指波动特征作了聚类分析.首先,针对股指收益序列的非对称性和异方差特性,建立非对称效应异方差模型并估计其模型系数.然后,对特征抽取后的系数使用欧氏距离判断序列之间的相似程度并进行层次聚类分析.最后,通过实证检验各个国家或地区的股指波动相似性,找出了与我国情况较为近似的国家或地区,从而证实了本文方法的有效性.     

国际原油价格市场波动的模型分析

利用ARCH类模型,对2007年6月8日至2009年10月8日间国际WTI原油价格日数据的波动性进行了研究.结果表明当今国际原油价格收益率呈现明显的GARCH效应,国际油价受期货市场价格和其他短期因素影响较大,并呈现较长的持续性.各国应充分利用全球经济一体化后形成的全球市场体系,依靠能源在全球的高度流动性寻找石油问题的出路.