中国上市公司现金股利决策模型

该文从是否现金分红和现金股利支付水平2个维度,建立公司现金股利决策模型,分析确定影响中国沪深两市A股上市公司现金股利政策的因素。2001-03中国证监会再融资政策的调整,显著提高了上市公司现金分红的意愿,现金股利已成为中国上市公司利润分配的主要形式。公司留存收益的比例越高,则现金分红的可能性越大,支持了股利的生命周期理论。而从现金分红公司的股利支付水平来看,盈利水平越高,成长性越好的公司,现金股利的支付率却越低,其原因在于中国部分优质上市公司为达到再融资的监管要求而勉强分红,从而导致了中国A股市场现金股利总额占净利润总额的比例偏低。     

股权激励与公司业绩关系研究——基于盈余管理对公司业绩修饰的视角

以2012—2014年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,分析股权激励与公司业绩之间关系,并进一步区分不同产权性质下股权激励对公司业绩的影响程度。研究发现:在未剔除盈余管理对公司业绩修饰情况下,股权激励与公司业绩正相关,而且相较于国有企业,非国有企业管理层股权激励对公司业绩有更为明显的正向提升作用;在剔除盈余管理对公司业绩修饰情况下,股权激励与公司业绩关系由正相关转变为负相关,且与国有企业相比,非国有企业在剔除盈余管理修饰后,股权激励对公司业绩有更为明显的负向影响。     

一种分析电子现金协议的工具

引入顺序图描述安全协议,提出实体框架模型分析电子现金协议.通过实体框架,可以确定协议各参与者以及敌手的能力,明确匿名性等安全特性的语义含义,清晰地对电子现金这种复杂协议进行形式化分析.     

基于人口红利视角下的老龄化与经济增长研究——以陕西省为例

在探讨陕西省人口老龄化现状与经济增长因素的基础上,选择储蓄、人口结构比重、经济增长率作为研究指标,利用陕西省1990—2013年相关统计数据,对陕西省人口结构、储蓄与经济增长关系进行了ADF检验和Johansen模型分析.研究结果表明:陕西省人口老龄化水平与储蓄有着较显著的负线性关系,经济发展与人口老龄化水平呈显著负相关,老龄化的加剧不利于人口红利的实现和经济发展水平的提高.     

确定风险投资和有界分红下复合Poisson-Geometric风险模型研究

为了研究复合Poisson-Geometric风险和风险投资对保险公司有界分红的影响,利用全期望公式和积分变换的方法,得到了期望累积红利现值函数满足的积分-微分方程.在一种特殊情形下,得到了期望累积红利函数的解析解.最后通过算例分析了偏离系数、索赔强度、初始资本和风险投资额对期望累积红利现值函数的影响,验证了结果的合理性,对保险资金给出了管理建议和策略.结果表明:适当降低赔付的门槛,不仅有利于分红,而且还能激发投保,增加盈余水平;同时,适量的风险投资,既能提高盈余水平,又能增加分红.     

儒家如何影响股利政策?

公平是法制的基本原则.儒家是否与法律相似,会一视同仁地对待大股东和中小股东的利益诉求,却是一个容易被忽视的问题.基于2002-2017年A股上市公司的数据,本文对儒家与股利政策的关系展开研究.结果表明儒家伦理是投资者保护的重要机制,不仅有效地遏制了大股东通过现金股利谋求控制权私人收益的行为,而且提高了中小股东通过合法途径参与公司治理的效率.上述结果意味着儒家伦理会差别对待大股东和中小股东的利益诉求,但传承儒家传统文化不可能削弱法制的治理效果.本文为理解儒家伦理与投资者保护的关系提供了新的视角.     

基于椭圆曲线的联合签名及其在电子现金中的应用

提出了一种高效的基于椭圆曲线密码体制的联合签名方案．在给出该方案的核心步骤后,研究在基于智能卡的电子交易环境中,基于椭圆曲线的联合签名协议的具体设计,并分析了该协议的安全性、高效性等优点．最后将提出的方案应用于结合智能卡的电子现金交易协议中．     

公平的无连接可分电子现金方案

基于二叉树、比特承诺、零知识证明等技术提出了一种具有完全无连接性,无需可信第三方参与的、公平的可分电子现金方案。方案的开户协议和取款协议复杂度均为O（N＋K）,用户花费任意一个节点的电子现金时间复杂度为O（poly（K）·polylog（N））,存款协议的时间复杂度与支付协议相同。方案的安全性基于强RSA问题假设、计算离散对数困难问题假设和单向哈希函数的存在性假设。     

支付红利的美式看涨期权定价的数值方法

作者针对基于支付红利股票的美式看涨期权定价问题,提出了相应的隐式差分格式解法,然后利用极值原理分析了差分解的稳定性和收敛性.数值实验证明了方法的有效性.     

基于内部控制质量的股利代理理论门槛效应研究

本文以我国沪深两市2011-2016年上市公司作为研究样本,选择内部控制质量作为门槛变量,建立面板门槛模型,研究现金股利与代理成本之间的非线性关系.结果表明,在内部控制的影响下,现金股利与代理成本存在门槛效应:当内部控制质量高于门槛值时,现金股利可以有效降低代理成本;当内部控制质量低于门槛值时,现金股利则难以降低代理成本.这说明,良好的内部控制是现金股利发挥治理功能的前提与基础.通过统计发现,高于内部控制质量门槛值的公司数量更多、股利支付公司占比更高.表明股利代理理论在我国是有效的,且正是由于该门槛效应的存在,使内部控制质量较高的公司更愿意支付现金股利.因此,本文不赞同以往内部控制与现金股利之间的"结果"或"替代"假说.