对可再定价经理股票期权价值的模型探讨

利用Black-Scholes期权定价模型和确定性等价模型分别讨论了可再定价的经理股票期权对公司的经济成本及其对经理的经济价值。     

基于竞争格局的期权执行博弈

应用标准实物期权定价方法进行不确定性投资分析时，一般不考虑企业相互间竞争影响，孤立地制定其最佳执行策略．然而，现实的实物投资市场不可能这样孤立地制定执行策略，它必定是投资战略均衡中的一部分．竞争对执行策略的影响是十分明显的，例如，标准实物期权模型认为：一个有价值的“等待期权”会起到企业只对净现值为正的领域进行投资的作用．但竞争会弱化等待期权的价值，结果导致投资的净现值几乎为零．该文提出了一个可操作的方法，应用此方法可以从纳什连续时间状态模型中寻求竞争环境下的投资均衡战略．     

基于实物期权的竞争与合作情形下战略投资决策分析

考虑市场中两家相同的企业，双方都拥有对某一新产品进行战略投资的机会，其中先投资的企业将获得先发优势．运用实物期权方法，从企业价值最大化的角度分别研究了两家企业在竞争与合作情形下均衡投资点的变化．结果表明，双方在合作情形下的均衡投资点优于在竞争情形下的均衡投资点，其原因是在竞争情形下企业双方对于先发优势的争夺使得均衡投资点从最优投资点前移，导致等待期权未被充分利用，造成了双方企业价值的损失．     

含看跌期权的股权回购方式在企业融资中的应用研究

近年来全球资本市场出现了股权回购的浪潮，关于股权回购的动因、市场反应，国内外有很多理论和实证研究，而股权回购中的具体方式上的金融创新，尤其国内特殊环境下的国有资本退出、不良贷款处置、中小企业融资颁域内的股权回购金融创新，尚未见有文献研究。针对中国实际协议回购中出现的含特殊看跌期权的股权回购，它所含期权相对标准美式期权有两个特点：有效期的起始时间不是现在而是未来某一时刻，执行价格不是常量而随时间变化。建立其计算模型，分析它在企业融资中的作用，研究它对融资双方投资收益率的影响，编制数值计算程序，计算一个实际算例，并进行敏感性分析。     

附有回售条款的可转换债券的鞅定价

从定量的角度分析了附有回售条款的可转换债券的价值构成，并在股票价格服从对数正态分布的条件下，利用Martingale Pricing方法推导出其定价公式．     

不确定环境下企业技术创新投融资决策研究

考虑企业的投资和融资决策,假定新技术的产出品价格服从混合的布朗运动/跳跃过程,从而将市场不确定性和未来创新的技术不确定性同时引入新技术的价值估计.通过数字示例,该研究给出了最优的投资、融资和破产临界值,并进一步考察了各种不确定性参数对新技术投融资决策以及融资决策对投资决策的影响.     

期权费用化小议

股票期权制度成为安然事件后会计界备受关注的一个新兴领域，本文通过对美国股票期权会计理论发展的分析．对我国股票期权制度在现阶段的实施提出了一些建议。     

布朗运动的最大值和阶梯期权

在奇异期权定价中经常遇到具有漂移的布朗运动的最大值问题，通过布朗运动的反射原理和Girsanov定理给出了在有限[0，T]区间上的具有漂移的布朗运动的最大值分布及其与终值的联合分布．然后把其应用到阶梯期权，得到了阶梯期权封闭形式的解．     

企业实施经理股票期权的制度障碍及其对策

对我国企业实行经理股票期权制度存在的障碍进行了分析。指出将经理人的收入与个人的努力程度及对公司业绩和贡献挂钩，将是国有企业深化改革的重要内容，并提出了相应的对策和建议。     

资产证券化在PPP存量资产管理中的应用研究

PPP是我国政府在经济新常态和地方政府债务管理等背景下所做出的尝试和努力,虽起步较早,但相较英美等发展成熟国家仍有较大差距。上位法缺乏、体制机制不完善等,使得我国PPP项目在近年来的快速发展中出现了操作不规范、政府隐性债务增大等问题。当下,规范PPP项目发展和加强风险管控已刻不容缓,此举将有利于其可持续发展。PPP项目期限长、所需资金量大,期限转换及融资需求等均需要完善的配套金融服务体系,因而金融服务体系在ppp项目中扮演着不可或缺的角色,也将是PPP规范发展的重要抓手。基于PPP存量资产管理需求、现金流特征及金融体系的重要性等,本文选择以PPP资产证券化为角度分析并提出建议,以期在完善PPP金融服务体系的同时,推动PPP在我国的可持续发展。