风险投资声誉激励机制下的相对业绩比较

为了研究声誉激励机制下的相对业绩比较(RPE)对风险企业家行为的影响,改进了风险企业产出函数,并构造博弈模型,分别对存在与不存在相对业绩比较两种情形展开讨论,给出了相对业绩比较促使风险企业家的努力程度得到帕累托改进的基本条件.研究表明,声誉激励机制下,相对业绩比较有利于解决风险投资家与风险企业家之间的信息不对称问题,对完善投资契约具有积极的指导作用.     

基于EGARCH-M模型的沪深300指数周末效应研究

将EGARCH模型和GARCH-M模型相结合,建立了基于学生t分布的EGARCH-M模型,在综合考虑沪深300指数收益率序列的波动性和杠杆效应等问题的基础上,分析了周末效应对沪深300指数收益率序列的影响程度。通过分析得出沪深300指数总体平稳并呈现ARCH效应,序列不仅具有波动性和杠杆效应,同时有显著的周二正效应,周四负效应,且周二、周四的超额收益率都包含了当天的风险补偿,周一、周三、周五则没有周末效应。     

央行票据和股票波动性的思考

在当前资本市场大发展,各路资金均在寻找投资机会的条件下,探究货币政策和股票市场的相关关系,对于证券投资具有重要的意义。目前市场上关于货币政策和股票市场波动性的关联研究汗牛充栋,但是在货币变量指标选取上多采用M0,M1,和M2等指标,但随其准确性,学界已经产生分歧,因而选取一个无歧义的指标,对分析股票市场和货币政策的关联性研究,具有重要意义。经过慎重的考虑和筛选,笔者认为央行票据是一个很好的替代指标。     

企业生命周期视角下技术创新能力与经营业绩的实证研究

基于企业生命周期的视角,选取1 235家我国制造业上市公司2012年数据为样本,运用描述统计和独立样本T检验的统计方法,对制造业上市公司技术创新与经营业绩之间的关系进行实证研究。结果表明:初创期阶段,企业的技术创新能力的强弱使经营业绩存在有限的正向差异;处于成长期、成熟期的企业,技术创新能力水平高的企业具有更好的业绩表现;衰退期阶段,技术创新能力水平不同的企业,经营业绩上没有明显差别。     

中国股市收益波动的实证研究

采用GARCH类模型，利用上证综合指数对中国股市收益波动进行了实证研究。以前的研究显示中国股市波动存在反向的不对称性或不对称性不显著，并归因于中国股市的高投机性。而本研究的TARCH模型和EGARCH模型的实证结果首次提出了新的不同证据。说明中国股市存在显著的不对称性。对杠杆效应和波动反馈效应在中国股市的作用进行理论分析，认为波动反馈效应更能说明中国股市波动的不对称性。     

福布斯：中国10位最佳私募基金经理榜单揭晓

从《2013福布斯中国最佳十大私募基金经理》榜单来看,以实业的心态做投资往往能取得长期更好回报。这与我们倡导长期投资、长期业绩理念相一致,以风险润整后近3年平均收益率（％）作为评价主要指标。根据好买基金研究中心截止2013年7月31日的数据,有377只主动管理型阳光私募基金进入样本评选范围。     

上证指数收益率波动的实证分析——基于ARCH族模型

利用ARCH族模型对上证指数股票收益率进行定量与定性分析,表明上证指数日收益率存在高阶的ARCH效应,条件方差对日收益率有很强的影响,其中EGARCH模型在反映股市波动性方面优于其他模型.     

证券投资基金业绩评估探析

从传统收益—风险评价模型、股票与时机选择能力分析模型、基金业绩的持续性与生存偏差以及其他模型等方面,对基金业绩评估主流思想进行了介绍与总结。     

基金经理的“走”与“汰”——基于权益类基金的实证证据

本文手工收集整理了2005至2019年各年度中国权益类基金经理变更信息并追踪基金经理离职去向,将离职基金经理分为被动离职和主动离职两类,检验投资业绩对基金经理离职的影响.实证研究发现:1)投资业绩越落后的基金经理被动离职概率越高,投资业绩越优秀的基金经理主动离职概率越高,被动离职受短期相对业绩影响更大而主动离职的主因是中期绝对业绩.2)基金经理离职会受到市场环境影响,牛市期间存在基金经理主动离职概率与业绩负相关的异象,进一步研究表明牛市期间大量业绩一般基金经理“公奔私”是导致异象的原因.3)业绩落后的基金经理管理规模越大,被动离职概率越高;业绩优秀的基金经理管理规模越小,主动离职概率越高,这一现象由基金经理“管理规模-管理能力”不匹配所致.4)基金经理主动离职前后短期业绩不具有持续性.本文研究结论丰富了基金治理领域的文献,反映出我国公募基金行业业绩考核和薪酬体系存在不足,对基金行业未来发展具有一定借鉴意义.     

涨跌幅限制变动对市场波动性及流动性影响的仿真研究

利用人工股票市场模型对股票价格和收益率进行仿真的基础上,考察了涨跌幅阈值变动对市场波动性及流动性的影响.通过分析仿真结果,研究发现:只有涨跌幅限制较为严格(如:5%)才能有效降低股票市场的波动性,且此时市场流动性与无涨跌幅限制的情形无明显差异.随着涨跌幅限制的放宽,市场的波动性将显著增大,同时市场流动性状况明显改善,但值得注意的是,涨跌幅限制为10%及以上的市场若其阈值变动较小,流动性的提升或将不甚明显.20%及以上的涨跌幅限制下市场的波动性及流动性基本上保持稳定.