基于奈特不确定性随机波动率期权定价

不同于传统的思路, 本文以奈特不确定的视角处理带有随机波动率的期权定价问题. 首先, 证明随机波动率模型本质上是一个奈特不确定问题; 并且用折现相对熵来度量奈特不确定大小. 然后, 通过一个效用函数来权衡奈特不确定和奈特溢价, 求得个体在奈特不确定下最优概率测度, 导出了含奈特厌恶度γ 的欧式看涨期权定价公式. 通过Monto Carlo模拟发现个体奈特厌恶度γ 和期权的到期日对期权的价格有重要影响, 并使用沪市权证实例给出奈特厌恶度γ 的具体估算方法.     

Black-Scholes模型的参数估计

本研究了Black-Scholes模型的参数估计问题，讨论了估计量的性质。     

空间效应与空间计量:理论述评及应用前景

空间计量经济学作为经济学科一个新的分支,近三十年来得到了快速发展,已经成为区域经济学研究的主流方法,特别是在对空间外部性、区域经济增长溢出及知识溢出与创新扩散等方面发挥着强有力的学科优势。在全球化视角下,将其应用于研究金融市场的相关性及波动溢出等问题将具有广泛的前景。     

A threshold factor multivariate stochastic volatility model

A new multivariate stochastic volatility model is developed in this paper. The main feature of this model is to allow threshold asymmetry in a factor covariance structure. The new model provides a parsimonious characterization of volatility and correlation asymmetry in response to market news. Statistical inferences are drawn from Markov chain Monte Carlo methods. We introduce news impact analysis to analyze volatility asymmetry with a factor structure. This analysis helps us to study different responses of volatility to historical market information in a multivariate volatility framework. Our model is successful when applied to an extensive empirical study of twenty stocks. Copyright © 2009 John Wiley & Sons, Ltd.     

The Volatility and Density Prediction Performance of Alternative GARCH Models

This study compares the volatility and density prediction performance of alternative GARCH models with different conditional distribution specifications. The conditional residuals are specified as normal, skewedHyphen;t or compound Poisson (jump) distribution based upon a nonlinear and asymmetric GARCH (NGARCH) model framework. The empirical results for the S&P 500 and FTSE 100 index returns suggest that the jump model outperforms all other models in terms of both volatility forecasting and density prediction. Nevertheless, the superiority of the nonHyphen;normal models is not always significant and diminished during the sample period on those occasions when volatility experiences an obvious structural change. Copyright © 2011 John Wiley & Sons, Ltd.     

跳扩散模型中随机利率和随机波动下期权定价

为合理刻画股价实际变化趋势,在双指数跳扩散模型中通过允许利率随机和波动率随机建立了合理的市场模型;然后利用鞅方法推导了随机利率、随机波动率下双指数跳扩散模型的欧式期权定价的闭式解;最后通过数值模拟分析了模型的主要参数对期权定价的影响.数值结果显示:所提模型能够较好地刻画股价实际变化趋势,股票收益和波动率负相关,随机利率对短期到期期权影响几乎可以忽略,而对长期到期期权价格影响显著.     

基于股票价格波动问题的消除系统风险的投资组合模型研究

本文以中小企业板为研究对象,在探索结合投资组合理论与股票价格波动理论的基础上,对股票价格波动过程中低点、高点出现的规律进行分析,通过统计检验,建立阶段周期低点和高点回归预测模型,最后应用该模型进行股票投资的实证分析.研究结果表明,基于阶段周期回归预测模型的投资操作可以有效规避系统风险,提高中小投资者的收益率,对中小投资者进行投资选择具有很好的指导意义.     

中外几大股票市场差异的分形研

运用了分形理论中的R／S分析法对中国的三大股市（上证,深证和香港的恒生指数）以及欧美的三大股市（道琼斯、纳斯达克以及标普500指数）的近10年（2002～2011）的股票指数作了差别研究．我国股市的月对数收益率的Hurst指数为0．74左右;而国外的则在0．77左右．国内三大股市的平均循环周期在600d左右,而国外三大股市在1150d左右．道琼斯指数对上证指数价格变化影响较大;恒生指数对深证指数的价格波动影响要比上证指数的价格波动影响大．中外股指均具有比正态分布更高的峰度,且在最初的一到两个周期内,数据呈现右偏尖峰后尾的分布特征,之后则呈现左偏尖峰后尾的分布特征．而国外股指的数据分布更接近于正态分布．本研究对股市研究者了解和借鉴近年来国外股市行情有着一定的指导意义．     

基于不确定波动率的非套利流动模型数值解法

通过引入两种不确定波动率, 将已有非流动市场下的期权定价模型推广到更一般的情形. 由于模型比较复杂, 难以求得解析解, 通过构建相应的差分方程, 讨论了模型的数值解法, 并对算法的稳定性、相容性给予了证明. 最后, 数值实例比较分析了各个变量对期权价格的影响, 结果表明, 文算法放宽了对步长的要求, 在较少的运算量下可以得到较满意的数值结果.     

GARCH模型在计算我国股市风险价值中的应用研究

主要讨论VaR模型中有关波动率的估计方法。通过拉格朗日检验（LM），发现上海股市的日收益率服从ARCH过程。分别采用GARCH（1,1）模型、RiskMetrics和移动平均法预测上海股市日收益率的波动性，计算每天的VaR。返回式检验表明，GARCH（1,1）模型比RiskMetrics和移动平均法能更准确地反映我国上海股市的风险。