论美国证券内幕交易罪中“欺诈”的判断方法

自1933年证券法与1934年证券交易法制定后,美国法院根据上述两法先后处理了一大批涉及内幕交易罪的案例,并逐渐形成了一套行之有效的司法解释、判断方法,其中较有特色的是内幕交易罪嫌疑人的"欺诈"是否存在的判断。文章对美国法律中的相关条文内容、司法实例以及"欺诈"的判断方法进行研究,以期为我国同类问题提供一种行之有效的解决途径。     

股指期货对股票市场正反馈交易的影响——基于中国A股市场的计量检验

利用非对称GARCH模型和正反馈交易模型，对中国A股市场的正反馈交易进行了计量检验.结果表明:股指期货推出后，股票现货市场的正反馈交易减弱，但正反馈交易减弱的原因并不在于市场信息效率的提升，而是由于正反馈交易由股票现货市场转移至股指期货市场.股指期货对股票市场的正反馈交易主要起到的是分流而非抑制作用，这一结论不同于以往对股指期货作用的乐观评价.计量检验同时发现:投资者风险厌恶程度与正反馈交易强度负相关.正反馈交易具有显著的风险寻求偏好，因此，对股指期货的交易限制，虽然可以短期降低正反馈交易的风险联动，但无法改变正反馈交易的风险偏好.所以，相关的制度安排应重点关注市场效率的提升而非波动抑制.     

Predicting opening spot prices using extended futures trading

Previous studies found that extended futures trading contains useful information in explaining subsequent overnight spot returns. This study therefore compares the performance of using the extended trading of the TAIFEX (Taiwan Futures Exchange) index futures and single‐stock futures to predict their opening underlying spot prices. Furthermore, according to the efficient market hypothesis, the share price fully reflects all the information available and should adjust to new information instantaneously. However, several studies have demonstrated that short‐sales restrictions delay the speed of price adjustment to negative information. The relevant question is whether short‐selling restrictions also slow down the speed at which the opening spot price adjusts to the new information revealed through extended futures trading, and thus reducing the price prediction function of extended futures trading. The empirical results find that using the opening futures price and the prediction method proposed in this study can more accurately predict the opening spot price on the same day. Furthermore, the performance of using the extended trading of index futures to predict the opening spot index price is superior to that of using the extended trading of single‐stock futures to predict the opening stock price. Finally, as found in previous studies, short‐selling restrictions also slow down the speed of stock price adjustment to the new information revealed through extended futures trading. Thus both the up‐tick rule and the short‐selling bans (especially the latter) negatively affect the price forecasting performance of extended futures trading.     

Synthesis and characterization of high density and high aspect ratio Ag<Subscript>2</Subscript>S nanoparticle nanowires from a paired cell method

Ag₂S nanoparticle nanowires were prepared in a porous anodic aluminum oxide template by a simple paired cell method,and were characterized by XRD,FESEM,HRTEM and EDS.The results showed that the as-prepared nanowires were composed of monoclinic Ag₂S nanoparticles.The nanowire diameters ranged from 165 to 270 nm,and Ag₂S nanoparticles were nearly spherical with diameters of 40 to 60 nm.The paired cell method is simple,low cost and easy to control for the fabrication of high density and high aspect ratio Ag₂S nanoparticle nanowires.A formation mechanism for the nanoparticle nanowires was suggested.     

基于 Copula 函数的程序化交易策略

利用 Copula函数对序列间下尾部相关性的刻画对资产价格风险的高频传染进行检验,构造目标 函数捕捉期货市场实时交易过程中的卖空信号, 制定相应交易规则,建立一套 适用于金融市场高频数据的程序化交易策略,并利用中国期货交易市 场的白糖和棉花期货合约进行实证.实证结果显示:我国期货市场存在高频风险传染, 基于此建立的程序化交易策略可以获得较高的收益, 并可有效地控制风险.     

基于对偶图的对偶树分解的4着色

阐明了对偶图G(p,q,f)4着色的基本思路,提出了n面体的展开图G′(f,s,t)与对偶图G(p,q,f)之间的依存关系,根据这种依存关系,提出了对偶图G(p,q,f)的对偶树及三胞胎树的3种不同的算法,同时提出了这3种算法的适用范围和条件。根据4着色理论,阐明了基于对偶树分解和三胞胎树分解的对偶图G(p,q,f)的4着色方法。文中以20面体为例,介绍了20面体的展开图与对偶图G(p,q,f)之间的对偶关系图和20面体平图的对偶图G(p,q,f)的4着色的全过程,提出了具体的实施步骤,并根据步骤得出相应的结论。     

计算实验金融的思想基础与研究范式

计算实验金融作为实验经济学的发展和补充已经有了二十多年的发展,虽然其研究方法已经逐渐成熟,但是关于其思想基础和研究范式目前还存在一定的争议和挑战. 本文从金融研究需求的视角讨论了计算实验金融的起源与发展,对常见的计算实验金融模型的建模方法与类型进行了评述与总结,进而对目前比较典型的一些挑战性问题进行了讨论,从中展现出计算实验金融的思想基础和研究范式,并重点讨论了其相对于传统研究方法在金融市场异象、市场微观结构、行为金融学、以及交易机制设计等研究领域的优势.     

考虑偏好差异与备选方案相关性的居民出行方式选择模型

为克服传统logit模型的IIA缺陷, 构建合适的居民出行方式选择模型。尝试结合广义极值模型与潜在类别模型, 选取出行费用、出行时间、停车费用及等待时间等作为方式选择效用变量, 选取个人收入、出行目的与出行距离作为类属函数变量, 构建一种区分潜在类别的配对巢式logit模型, 该模型能同时刻画备选方式之间的相关性以及出行者的偏好差异。利用2005年北京市第三次居民出行调查数据, 对模型参数进行估 计和检验。参数估计结果表明: 1) 相较于传统MNL模型与不区分潜在类别的配对巢式logit模型, 区分潜在类别的配对巢式logit模型具有更优的统计学特征; 2) 对出行费用敏感的出行者比例大于对出行时间敏感的出行者比例, 提供交通服务时, 降低费用将比缩短时间更为有效。     

A股期指前15分钟交易信息的统计挖掘研究

在中国证券市场,股指期货先于股市15 min进行交易.在成熟的金融市场,期货对现货市场具有价格发现的功能,但中国股票市场尚居于新兴发展时期,A股股指期货对现货是否依然具有这一功能？如果有,是否可以利用期货市场先发的15 min所积累的信息,指导现货市场的投资.文章将以概率统计相关的理论和技术为主要工具进行数据分析,希望能够对以上问题给出一个较为客观和全面的回答.结果发现,依据先发的15 min的期货价格运行的信息对后发现货市场价格运行预测的能力,与板块有关,投资者还需要考虑引入其它因素,才能取得好的投资效果.     

短期发电权交易对系统网损的影响

采用基于直流潮流方程的方法计算发电权交易对系统网损的影响, 该方法计及了每个潮流状态, 更符合发电权交易改变潮流的实际情况. 通过分析代发交易电量进行的机理与过程, 针对日发电权交易模式下在交易时段平均分摊交易电量的不合理做法, 采用3次样条插值方法, 拟合出一条可根据交易电量进行调整的交易电量分摊曲线, 从而代替传统的平摊方法. 通过IEEE13节点算例, 并结合3种情况验证了该方法的合理性.