定向增发、大股东控制权与企业创新研究

融资问题是企业创新面临的重要障碍,而代理问题是制约创新的重要原因。本文以我国A股上市公司为研究样本,实证分析了定向增发、大股东控制权与企业创新之间的关系。结论显示：定向增发对企业创新投入具有显著的促进作用;大股东参与定向增发后的持股比例不同,对于研发投入决策的影响不同。本文首次从资金流转的视角研究企业创新面临的融资约束和代理问题,丰富了融资与企业创新的研究成果,同时,本文的研究结论对于上市公司有效运用定向增发融资决策和加强融资过程监管都具有借鉴意义。     

能源化工行业股权集中度对企业价值的影响研究——基于研发投入的中介效应分析

在供给侧结构性改革的背景下,文章选取能源化工企业为研究对象,利用多元回归模型,对股权集中度与企业价值的关系以及研发投入的中介效应问题进行实证研究。研究结果表明,能源化工企业股权集中度与企业价值存在显著正相关关系;股权集中度越高,越有利于企业研发投入的提高,研发投入在股权集中度对企业价值的影响中具有中介作用,即股权集中度可以通过研发投入实现对企业价值的影响。     

南非后种族隔离时期高等教育招生政策变革及其启示

教育公平问题事关每一个国家的教育发展,正确界定弱势群体是实现教育公平的关键一步。南非社会进入后种族隔离时期后,在高等教育招生政策的变革过程中,对弱势群体的界定逻辑经历了从种族到阶层的转变,这在南非政府、高校颁布的相关高等教育招生政策中有明显体现。尽管以种族为基础的倾斜性招生政策在一定程度上起到了补偿弱势群体的作用,但随着去种族隔离改革的深入,这些补偿性政策逐渐演变成特权性政策,诸如黑人学生参与率仍旧低下、专业选择倾向人文学科、阶层分化与恶性循环、污名化与逆向歧视等新问题随之出现。为了进一步促进教育公平、实现种族团结,近年来,南非政府和高校采取了以阶层为基础的招生政策,这是南非在高等教育领域推动教育公平的重大突破。相比之下,我国在考试招生制度改革中应当坚持“能力本位”与“综合评价”的正确方向,推动“公平而有质量”的基础教育内涵式发展。     

上市公司并购动机及股价反应的实证检验

目前中国资本市场中并购的主要模式是买壳上市和国有股划拨 .通过运用回归方法对买壳上市的动机进行检验 ,结论是以炒作为主要动机的收购行为占据主导地位 .通过因素分析 ,本文认为在上述两种主要的并购模式下 ,二级市场股价的反应没有显著差异.     

上市公司为何青睐股权融资

与西方传统的融资优序理论相比,我国存在明显的股权融资偏好。本文试图从我国融资的制度、成本等因素出发,深入研究产生股权融资偏好的动因,为我国特殊的融资顺序提供一种合理的解释。     

我国上市公司的股权结构对股利政策的影响分析

简述了我国上市公司股权结构的特点,探讨了股权结构对股利政策的影响,提出了改善股权结构的措施.     

有限合伙制私募股权投资基金中的随机性契约研究

有限合伙制因其低运营成本、无双重税负和高激励等优势，广泛应用于私募股权投资基金等领域.本文研究了有限合伙制下私募股权投资基金的契约设计问题，探讨了随机性契约的作用.在委托代理理论框架下，设定比确定性契约更有效的随机性契约，需要施加较强的假设.我们发现由于普通合伙人是风险规避的，而且随机性契约又引入了额外的不确定性，因此一般情形下随机性契约不会占优于确定性契约.但是由于复杂形式的契约设计和监督成本较高，确定性契约通常选择简单可行的函数形式，使得契约设计转化为契约参数的选择问题，导致效率扭曲，此时契约参数随机化可纠正确定性契约中的效率扭曲，从而随机性契约成为更优选择.因此本文以线性契约为例，给出了在有限合伙制中，最优的随机性契约优于最优的确定性契约的参数条件，而且证明了此时随机性契约是对确定性契约的Pareto改进，且引致更高的努力水平.     

天津地区鸟类市场调查

1999-06-2000-05对天津地区的鸟类市场进行了调查.共记录到鸟类160种,隶属于10目36科,其中野生鸟类154种,占96.25%. 旅鸟70种,占野生鸟类的45.45%.野生鸟类以古北界种类为主,共89种,占57.79%.鸟市上遇见率最大的10种鸟类分别是花头鹦鹉、灰头鹦鹉、绯胸鹦鹉、大紫胸鹦鹉、红嘴相思鸟、画眉、黑喉噪鹛、普通朱雀、黑头蜡嘴雀和蒙古百灵.鸟市上交易的鸟类还包括国家Ⅰ级保护动物大鸨和16种国家Ⅱ级保护鸟类,如燕隼和鹊鹞等.交易的鸟类主要是捕自本地的,鸟市的旺季和淡季与鸟类的迁徙期密切相关.针对鸟市目前存在的问题,提出应加强鸟市管理人员的队伍建设,健全法制法规,规范市场管理,努力提高公众保护意识,严厉打击偷猎和走私鸟类等非法活动.     

中国基金管理公司品牌建设的必要性研究

2006年中国基金业得到快速发展,基金业内的竞争在经历了产品竞争、渠道竞争、投资业绩竞争三个阶段之后,各基金管理公司意识到品牌正在成为竞争的利器。在对我国基金行业现状分析的基础上,运用品牌资产的相关理论,阐述了品牌建设对基金管理公司及顾客的重要性和必要性。     

拟合中国股票市场收益的统计分布

对中国沪深股市收益的统计分布特征和市场风险规律进行了定量比较研究.分别采用稳定分布、渐近帕累托分布和截断列维分布拟合中国股票市场收益统计分布,实证研究发现中国股市收益分布的中间部分适合用稳定分布描述,分布的尾部适合用尾部指数大于2的渐近帕累托分布描述,即是具有尖峰厚尾特征的有限方差不对称分布.揭示出中国股市中高收益事件比低收益事件发生的更为频繁,深圳市场比上海市场的投资风险要高.所得结论有益于对价格波动性建模、资产定价、金融风险管理等领域的深入研究.