孙立坚:中国经济钱荒与钱多并存

<正>6月30日,复旦大学经济学院副院长孙立坚在陆家嘴论坛对话新浪财经表示,中国经济面临钱荒与钱多并存的问题,通胀问题不可忽视。他同时强调,银行存款储备金率下调,上下限浮动汇率调整并非政策放宽,而是政策灵活化。孙立坚认为:"我们今天中国的问题是钱荒和钱多并存。"他指出,资本市场出现资本缺口、银行存款吸收遭受困难等都是钱     

2012年人民币汇率的波动趋势、影响因素及政策建议分析

本文分析表明,2012年人民币汇率在“汇改”后累计升值幅度超过30％的基础上,已经达到经济基本面决定的均衡汇率水平。随着人民币汇率弹性的增加,人民币汇率将围绕这一均衡水平宽幅震荡。在影响人民币汇率波动的因素中,我国经济增速、美国第三轮量化宽松货币政策和欧债危机是决定汇率变动的最主要因素、我国央行应继续增加人民币汇率的灵活性,同时推进利率市场化等金融体系的改革,强化人民币汇率形成的市场基础、     

人民币名义有效汇率对我国居民消费价格指数影响的实证分析

在其他学者研究的基础上,借助2005年8月～2011年11月的数据,对人民币名义有效汇率与我国居民消费价格指数进行了实证研究,以期寻求两个变量之间的相关性.研究结果显示:我国在人民币汇率形成机制市场化之后,人民币名义有效汇率波动对居民消费价格指数的影响比较显著.针对当前的汇率水平和宏观经济背景,提出了相应的建议.     

汇率波动中ARIMA模型分析

本文对2005年6月汇受后人民币／美元汇率的变化趋势进行分析,建立ABIMA模型,误差分析表明该模型具有较好的预测效果,可以为分析人民币／美元汇率变化趋势提供参考。     

金融危机期间人民币远期汇率期限关系的实证研究

在外汇市场存在风险溢价或参与者非理性预期的前提下,以人民币境内即期和远期外汇市场为例,在非线性的误差修正模型(VECM)框架下,对金融危机期间远期汇率之间的均衡关系进行了实证研究。实证结果表明:①金融危机期间,境内不同到期期限远期汇率之间存在着长期均衡关系,并且长期均衡关系由远期溢价期限结构所决定;②非线性误差修正模型能对远期汇率之间的短期动态机制进行较好地解释。这为辨别金融危机期间汇市的周期变化,认识汇率价格关系的变化特征提供了一定的理论基础和统计依据。     

2017 年金融运行分析与2018 年展望

在金融去杠杆的政策影响下,2017年货币供应量与社会融资规模增速“一降、一升”,人民币存款与人民币贷款“一少、一增”,金融部门与实体经济杠杆率“一降、一稳”,各类利率水平有所抬升。2018年要紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融调控,积极应对发达国家货币政策正常化、国内融资难、融资贵问题抬头以及各类金融风险点进一步暴露等多重挑战。金融调控要做到“四个加强”：加强货币政策和宏观审慎政策的协调配合,维持经济和金融稳定;加强价格型调控,引导利率水平与人民币汇率平稳运行;加强结构性调控,提高金融服务实体经济效率;加强流动性精细化管理,保持银行体系流动性平稳。     

汇率联动期权的随机波动率模型及其定价

当汇率联动期权的标的资产具有随机波动率过程时,用鞅定价理论讨论了汇率联动期权的价值,并由Feynman-Kac公式得到了其定价方程,进一步讨论了美式汇率联动期权的价值应满足的随机微分方程.当波动率过程为几何Brown运动模型时,由鞅方法讨论了汇率联动期权的定价闭式解.     

汇率挂钩型结构性存款的定价分析

应用Black-Scholes方程,对一类线性收益汇率挂钩型结构性存款的定价问题进行研究。利用Δ-对冲和无套利原理建立了定价模型,给出了具体的定价公式,最后,通过一个具体实例对模型中各参数进行了敏感性分析。结果表明,线性收益汇率挂钩型存款实际上可以看作是一个障碍期权嵌入到一个点位触发型存款产品中。在设计这类产品时,基本收益率和额外收益率的大小对产品价值的影响,明显大于其他因素。     

人工神经网络及其在金属预报中的应用

讨论了人工神经网络在金融汇率预报中的应用。其中介绍了广义交互验证（Generalized Cross Validation）法如何应用于确定神经网络中隐层的个数，并用实例说明了该方法甚至对复杂的非线性函数也可以得到很好的逼近。详细地介绍了运用人工神经网络作现两周向前汇率预报的计算步骤。其平均相对误差（APE）为10＊E－3的数量级，而国际上通用的状态空间模型及Box-Jen-kins的ARMIMA模型的预报误差都在10＊E－2的数量级。     

人民币升值与我国对外贸易的关系研究

汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率,在国际金融和国际贸易活动中执行价格转换职能,本文通过对汇率的研究,分析人民币汇率时我国对外贸易的影响,并提出改善我国对外贸易收支平衡的政策建议。