随机利率背景下具有多方担保公司债券的定价

在随机利率背景下,基于公司违约强度的相互依赖性结构刻画因担保而形成的公司违约相互依赖性结构,采用约化方法,考虑具有多方担保公司债券的定价问题,建立了多方担保公司债券定价的数学模型,获得了定价的显式表达式,并分析随机利率风险和担保风险.     

基于远期无风险利率的公司债收益率研究

以内部收益率(internal rate of return,IRR)为基础的公司债到期收益率的计算隐含着债息再投资利率为IRR的假设,即假定所有时点再投资利率相同并有相同风险补偿,是一种偏离市场预期变化的主观假定;而外部收益率(external rate of return,ERR)和修正内部收益率(modified internal rate of return,MIRR)将债息再投资利率固化为即期无风险利率,也无法反映未来利率变化。文章以隐含远期无风险利率为再投资利率的修正外部收益率(modified external rate of return,MERR)法,在去债息再投资风险补偿的同时,将未来利率预期变化嵌入模型,且根据远期利率的特征能够判断MERR对IRR的修正方向与幅度,以使投资者对债券到期收益的分析更加理性客观。     

随机利率下基于O-U过程的商期权定价

假设标的资产价格服从多维指数O-U过程，利率分别服从Ho-Lee利率模型和扩展的Vasicek利率模型，利用多维Girsanov定理和测度变换推导出具有不确定执行价格的商期权的定价公式.     

2019年金融运行分析与2020年展望

在银行资金运用能力增强的支撑下,2019年货币供应量增长平稳,社会融资规模多增较多。货币市场利率运行平稳,社会融资成本稳中有落。人民币汇率跌破"7"后运行稳定,跨境资金总体偏"净流出"。2020年我国金融运行与调控面临全球经济下行风险加大、各国货币政策掀起宽松潮的外部环境,也面临猪肉价格阶段性抬高CPI涨幅、经济下行压力持续存在、实体经济融资需求仍偏弱等内部问题。金融开放步伐加快使得外部不确定不稳定因素更易带来外部风险冲击。2020年货币政策要在"稳增长""防风险""控通胀预期"等多重目标间权衡和相机抉择,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,适度加大逆周期调节力度。     

利率走廊熨平市场流动性缺口的作用机制研究

中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格抵押品制度如何抚平流动性缺口提供了一个理论框架.研究发现:当净拆入银行的流动性资产比重过高时,货币市场上的净拆出银行为保证自身不出现流动性风险,更容易竞相囤积流动性,对净拆入银行发起挤兑,诱发流动性风险;净拆出银行的异质性程度越低,单个商业银行挤兑的预期越强烈,越容易引发羊群效应,加剧流动性风险;配合利率走廊的合格抵押品制度,能够有效降低金融市场对多余流动性的囤积需求.     

银行商业模式——利率市场化下宁波银行案例研究

伴随经济社会的发展、科学技术的进步与金融市场化的深入,银行业传统的商业模式越来越受到冲击与挑战。本文基于商业模式冰山理论和CET@I方法论,提出针对银行业特点的银行商业模式七要素模型,并与银行业的复杂外部环境分析进行集成,构成了银行商业模式7E-CET@I分析方法 ;进而运用该方法着重分析银行业所面对的主要环境变化——利率市场化对银行商业模式的动态影响以及银行的应对策略;最后,以宁波银行为案例,系统分析了利率市场化下宁波银行的应对方式,并提出了相应的发展建议。     

次分数布朗运动下具有随机利率和跳跃风险的两值期权定价

金融资产的合理定价不仅能够提升金融市场的运行效率,也利于投资者在复杂多变的金融市场中做出有效决策使得自身收益最大化。考虑到金融资产价格的长记忆性、跳跃风险及利率的随机性,在假定无风险利率满足次分数Vasicek模型、股票价格遵循带跳的几何次分数布朗运动的条件下,构建了两值期权的定价模型。应用次分数布朗运动的It?公式、保险精算方法推导得到两值期权的定价表达式。根据定价模型进行数值模拟,说明了利率的随机性和标的资产面临的跳跃风险对两值期权的定价结果有显著影响,并进一步指出了两值期权价值关于执行价格、利率的长期均值和赫斯特指数等基本参数的变化特点。     

利率市场化下商业银行信用风险法律防控浅析

随着利率市场化的进程进一步加快,我国商业银行信用风险法律防控制度并未完善,具体表现为商业银行信用风险内部防控体系存在缺陷,外部监管制度存在问题以及配套措施不足。推动利率市场化的成功需要建立充分的法律保障体系,不断完善商业银行信用风险法律防控制度。     

有中途返还的分期付款问题

采用计算机软件求解了分期付款问题有中途返还情况下的最佳还款方案,并给出了求解的源程序.即假定贷款者可以从多个商业银行同时取得贷款,而这些银行的贷款额度、贷款年限、贷款利率各不相同,研究了此时贷款者如何合理的分配积蓄,返还给上述多家银行,使减轻的利息额达到最大.