行业竞争冲击下股权集中度对盈余管理的影响研究

以2007—2017年A股上市公司为研究对象,检测了行业竞争冲击下股权集中度对盈余管理的影响。实证结果发现:第一股东持股率越高,其上市公司盈余管理水平越低;相反,企业的盈余管理行为随第二至第十大股东持股率的提高而增加。在高竞争冲击下,第一大股东一改往常的态度,与第二至第十大股东一样,都倾向于进行盈余管理。如果行业竞争不激烈时,只发现第二至第十大股东热衷于企业的盈余管理行为。即,股权集中度对企业盈余管理水平的影响可能随行业竞争性的不同而变化。     

刊中刊·资讯

苹果大股东要分红 亿万富翁、资深投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）一直极力说服苹果公司将1470亿美元的现金储备与股东分享．这一次他借助苹果的股东们对公司的股份回购进行表决。     

联想产权制度改革与中关村自主创新

2009年9月8日，联想控股和中国泛海向媒体宣布，中国泛海控股集团成为联想控股有限公司的第三大股东，持有联想控股29％的股权。此次股权社会化改革，是柳传志等创办联想25年来，为解决联想的产权问题而做出的第三次重大动作。     

股改后中国股市面临的主要问题

股权分置改革的结束意味着中国股市摆脱了约束自身发展的最大负担,市场表现也一再印证了股改的正确性。但后股改时代的股市仍然面临着诸如股票质量不高、监管规则不完善、投资者难获利、对政策依赖程度过高等众多问题。要使中国股市真正走向成熟,还必须坚持从保护投资者利益出发,进一步规范市场的基础性制度建设。     

后股权分置时期大股东资产注入实证分析

以后股权分置时期上市公司大股东重要行为方式——资产注入为研究对象,运用事件研究和回归分析,实证检验了资产注入事件的超额累计收益及其相关影响因素。对样本的事件研究表明,使用股权模式进行资产注入的上市公司股价均有显著为正的超额累计收益率,且大股东为国有背景的上市公司超额累计收益率显著高于民营背景上市公司,说明股权模式的资产注入方式以及国有大股东的资产注入更为投资者和市场认可;超额累计收益的回归分析显示大股东持股比例对超额累计收益的影响呈显著的U型关系。     

大股东控制下的债务融资对过度投资行为治理效应研究

基于大股东自由现金流框架,本文使用股权分置改革之后大股东控制样本,检验了债务融资对过度投资行为的治理约束问题,特别是分析了大股东控制对债务融资治理效应的影响机制。研究结果表明,股权分置改革之后债务融资对过度投资行为治理效应不显著,尤其是信贷融资治理约束机制呈显著＂软约束＂,持股比例较高大股东控制下的债务融资治理约束效应更有效。     

企业集团多元化经营下的利益输送——基于春兰股份的案例分析

近年来，企业集团作为一种能够分散经营风险新兴的经营模式受到资本市场的推崇。然而，经过近10年的观察，我们发现企业集团却变了味道，成为了大股东进行利益输送的工具。本文通过对春兰股份案例的分析，从大股东春兰集团多元化这一动机，分析企业集团下大股东对于上市公司的利益输送问题。     

正视更名的风险并预防

一般说来，导致公司更名的原因无非有两种：一为原公司大股东易主；很多公司更名的原因就是因为企业第一股东发生了变化，为了能准确地体现出第一大股东的特征，往往会以现任大股东名称中的关键词作为更名后新公司的名字；原因之二则在于公司战略计划扩大而更换一个包容性更大的名称。所更换的新名字目的在于拓展新的产业领域，往往包容性更大，同时所取的名字也与基本面的变化相符。     

刊中刊

正【美】《时代》12月6日苹果大股东要分红亿万富翁、资深投资者卡尔?伊坎(Carl Icahn)一直极力说服苹果公司将1470亿美元的现金储备与股东分享,这一次他借助苹果的股东们对公司的股份回购进行表决。毫无悬念,回购会推高苹果股价并让伊坎以及苹果的投资者们从中获益。伊坎的提案标志着一个世界上最成功的公司和其最强大的股东间的冲突进入新阶段。身家203亿美元的伊坎,刚刚挤掉了乔治?索罗斯成为华尔街最富有的人。但伊坎否认他的提议是对苹果CEO蒂姆?库克或者苹果管理本身的控诉。"蒂姆?库克业务管理做得不错,无论是否做了我想要的事情,他都非常棒。"     

论独立董事的独立性

独立董事制度是公司治理全球化浪潮中的一项重要成果。独立董事制度的作用体现在：能有效防止董事会被大股东和管理层所控制和能完善董事会的决策制度。独立董事的独立性和真正保持独立董事的独立性是整个独立董事制度的核心所在。独立董事的独立性可以划分为两个主要层次，即：作为当选要件的独立性和作为任职要求的独立性。独立性主要体现在：独立董事的职权的独立、责任的独立、信息的独立和薪酬的独立等方面。但是独立董事的独立性在制度的实际运行中却往往会遇到例如选举中大股东操控、经营信息不对称、薪酬制度的依附性等实际情况。有效的针对措施包括：独立董事的薪酬与公司脱钩；股东大会采用民主投票的方式选举董事；经营信息透明化；实行独立董事任期制度等，而最重要的是对独立董事实施法律监督，使其行为法制化。