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研究了无限时段上带连续偿债率与红利率的最优消费投资模型,结合动态规划及随机控制理论,给出了最优化问题的值函数表达及最优消费、投资策略的显式表达式.这些结论丰富了最优消费投资模型理论,并有助于进一步研究投资者在实际操作中的投资策略. 相似文献
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随机理论在经济建模中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
在金融市场上,局部无风险的债券与高风险的股票价格瞬息万变,本文给出了债券和股票价格的随机模型,该模型反映了价格与债券的利率r(t),股票的升值率b(t)及扩散矩阵σ(t)等的联系。当投资者同时参与消费时,考虑到效用函数U及无穷分段的折扣函数β(t),在r、b、σ为常值的条件下,得出了反馈形式的最优消费投资公式 相似文献
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针对养老金的保值增值问题,分析具有利率风险和波动风险的DC(defined contribution)型养老金最优投资策略。假设金融市场包含一种无风险资产和一种股票,其中股票价格服从混合随机波动(Heston-Hull-White)模型。设定养老金计划成员的工资是随机的。基于终端财富预期效用最大化标准,在CARA效用函数下,通过建立相应的HJB(Hamilton-Jacob-Bellman)方程,求解出最优投资策略,并利用数值算例分析主要模型参数对最优投资策略的影响。结果表明:风险规避系数的增大会导致投资者对股票的投资比例下降,利率风险和波动风险对DC型养老金的最优投资策略有显著影响。所得结果对基金管理者具有一定的指导作用。 相似文献
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主要考虑一类带红利的比例再保险盈余模型.以股东价值最大化为目标,定义值函数为红利的累积折现,在红利折现率为时间的函数时,推导了相应值函数满足的一类Hamilton-Jaccobi-Bellman(HJB)方程,同时对红利和再保险策略的最优控制进行了分析.最优值函数所满足的HJB方程化为了二阶偏微分方程,一般很难求解出其解析解,可以寻求其数值解,得到最优控制. 相似文献
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利用HJB方程粘性解理论.考虑带有红利收益和交易成本后,对现有最优消费投资模型作了推广,研究了值函数的凸性,连续性和齐次等性质,并给出了值函数的上界,这些性质有助于进一步研究投资者在带有红利和交易成本情形下的最优消费投资策略. 相似文献
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讨论了部分信息下股票支付红利的最优交易策略.考虑一个多种股票模型,股票价格过程满足随机微分方程,股票价格的瞬时收益率由有限状态连续时间的马尔科夫链刻画.在投资者终端财富预期效用最大化目标下,利用隐马尔科夫模型(HMM)滤波理论和Malliavin分析,导出最优交易策略的显式表达式. 相似文献
17.
Stochastic Optimization of Dual Constraints with Anticipation 总被引:1,自引:0,他引:1
A stochastic control model is studied.The objective of the investor is to maximize expected utility from terminalconsumption.However,the investor possesses informa-tion about the terminal values of the components of the Brownian motion which drives securities'prices.With the method of stochastic control being applied,investor's optimal decision is obtained.Especially,the logarith- 相似文献
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考虑了在不同机制下的金融市场中带有红利支付的消费投资问题,在连续的时间里,投资者选择的消费投资策略使期望效用最大化.市场系数和投资者的消费效用是依赖于金融市场机制的.利用马尔可夫过程和随机控制理论,就几个特殊的HARA效用函数情形获得了最优消费投资策略的显示解.并针对市场在两种机制中的转换进行经济分析. 相似文献
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费为银 《东华大学学报(英文版)》2011,28(5):516-518
A class of stochastic differential equations (SDEs) driven by semimartingale with non-Lipschitz coefficients was studied.By using Gronwall inequality,the non-confluence of solutions is proved under the... 相似文献
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研究了在奈特不确定和通胀的情形下,股票的预期收益率服从Markov链的跨期消费和资产选择问题.假设具有递归多先验效用的投资者拥有一个不可观测的投资机会的先验集,再借助Malliavin导数和随机分析求解了投资者最优消费投资策略的显式表达式.通过数值模拟分析,我们发现不完备信息下的连续Bayes修正产生了能够削减跨期对冲需求的含糊对冲需求,且含糊厌恶和通胀波动率增大了最优投资组合策略中对冲需求的重要性,阐明了股票是否考虑通胀对投资比例及消费比例的影响. 相似文献