基于CAPM理论的公司资本结构模型

利用资本资产定价模型（ＣＡＰＭ模型）,对考虑财务拮据成本时的公司最优资本结构问题分三种情况;（Ｉ）财务拮据成本表现为破产成本;（Ⅱ）财务拮据成本表现为财务危机成本;（Ⅲ）财务拮据成本表现为破产成本和财务危机成本的或有形式,进行了研究,给出了相应的公司价值模型和最优资本结构模型．     

企业资本结构动态优化模型研究及实证

分析研究Leland(1998)于美国芝加哥财务联合会上提出的企业资本结构态模型，结合我国实际从理论上论证该模型在我国运用的可行性，并用我国沪深两市冶金行业和信息技术行业部分上市公司数据进行实证研究。实证结果表明：该模型对我国企业资本结构的理论研究和实际操作都有一定的指导意义，是可以运用并深入发展的。     

基于公司最优资本结构的资本预算模型

将上市公司的融资决策和投资决策综合在一起,研究公司资本成本在维持公司最优资本结构下随融资量上升而增加的机制,建立一个０－１整数规划模型以确定多备选投资项目的公司最优资本预算决策,并提出一种新方法以实现不同风险的投资项目之间的可比性．     

我国矿业类上市公司资本结构影响因素实证分析

研究我国矿业类上市公司资本结构的影响因素,选取10个可量化因素进行实证研究,以期为矿业企业资本结构决策提供一些经验证据.     

基于效用最大化的PPP项目社会资本社会风险决策行为研究

本文基于期望效用理论构建了社会资本在面临PPP项目社会风险决策时的数学模型.文章将其决策行为分为正向行为和负向行为.通过计算分析得出社会资本的社会风险决策共存在四种情形,并且归纳出在完全由社会资本承担社会风险损失的情况下其必然会选择负向行为.对此,文章提出了四种情形下相应的补偿机制,通过该机制可确保社会资本采取正向行为,提升PPP项目社会效益.并进一步分析了折现率与PPP合同期长短分别对社会风险决策行为的不同影响.研究最终表明社会资本对长短期利益的重视程度是正负向决策行为选择的关键因素,"伙伴关系"与"风险合理分担"是促进正向行为选择的有效路径.     

供应链中社会资本、不确定性与机会主义行为关系的实证研究

供应链中普遍存在机会主义行为风险，而关于此类研究成果主要基于交易成本理论而缺乏对供应链中的社会关系的考量。深入分析了社会资本的结构、认知和关系维度的内在关系，给出了社会资本抑制机会主义行为的作用路径。建立了社会资本-不确定性-机会主义行为的结构方程模型，通过采集制造业、石油化工业等不同行业的300份供应链成员有效问卷对模型假设进行检验。研究结果表明：社会资本结构维度中信息交换对认知维度中的文化理解与过程集成均有显著正向相关性，文化理解与关系维度中的信任与合作规范均有显著正向相关性，过程集成与关系维度中的信任有显著负相关性、与合作规范呈现显著正相关性。认知维度中文化理解与供应链成员内部不确定性显著负相关，关系维度中信任与供应链成员行为不确定性显著负相关，而供应链中不确定性显著提升其机会行为发生的可能性。     

我国CDM项目上市公司资本结构影响因素的实证研究

CDM是我国发展低碳经济的核心内容。采用主成分分析法和相关性分析法,利用CDM上市公司2008年面板数据,对我国CDM上市公司资本结构影响因素进行实证分析。分析结果发现,不同因素对CDM上市公司资本结构的影响表现出一定的差异性:企业的偿债能力、盈利能力和成长能力对资本结构的影响显著正相关;营运能力对CDM上市公司资本结构的影响不显著。     

基于行业均值的公司资本结构动态调整

使用对数部分调整模型,对中国上市公司资本结构基于行业均值的动态调整现象进行了实证研究。研究结果表明,中国上市公司存在比较显著的资本结构向行业均值调整现象,调整系数约为0.5;行业、公司规模、行业均值稳定性3种因素显著影响调整的速度;中国上市公司资本结构的动态调整比较符合静态权衡理论的预测,而与优序融资理论不一致。     

中国上市公司资本结构行业间差异实证研究

将沪深A股上市公司进行行业分类,以长期负债率为指标,比较全面地实证研究了资本结构的行业间差异.研究结果表明:1.不同行业上市公司的资本结构具有显著差异,但这种差异是由少数行业与其它行业间的差异引起的,这与已有的研究结果不同;2.约10.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业的不同来解释;3.同一行业上市公司的资本结构具有稳定性,行业间差异也具有稳定性.     

基于结构元理论的露天煤矿采剥计划模型

针对露天煤矿开采中年采剥量为模糊数的采剥计划优化问题,引入了模糊结构元理论,将动锥排除法获得的各个地质最优开采体的模糊采剥量用结构元表示,构建基于结构元的露天煤矿采剥计划模型.对某露天煤矿进行实证研究.结果表明:受市场供求关系及技术可行性等影响,该模型可同时得到模糊最佳生产量,可能的采剥顺序,可能的生产寿命及模糊总净现值的隶属函数解析表达,把模糊问题用精确的表达式表示,可为决策者提供更多的信息.     

基于努力程度的创业投资最优股权分配模型

主要围绕与创业投资有关的股权分配及激励兼容问题，将创业资本家努力因素引入收益函数，建立了在创业资本家和创业企业家均衡努力情况下的最优股权分配模型。通过分析得出了创业资本家在创业企业中所占股权是随其努力重要程度λ的变化同向变化的，而不是绝对地按投资阶段递增或递减的结论。文章还讨论了创业企业潜力、股票市场等因素对最优股权分配的影响。     

公司治理与资本效益:模型与实证

本文旨在探讨公司治理因子与资本效益的关系.理论模型分析表明,若要提高公司的总资产周转率和资本效益,必须有效抑制经营者对津贴的追求度和强化投资者的价值最大化惩治力度.中国上市公司的数据充分说明公司治理机制欠缺的代理成本不会低于9%,各代理变量的实证分析也证明公司的生产效率和资本效益与经营者重视投资者利益的程度存在正向关系,与经营者追求自身利益最大化的自由度存在反向关系.因此为防止多重道德风险和逆向选择通过金融系统作用于公司治理机制,应对资本市场进行整体设计和对银行制度进行彻底改革.     

企业成长中的职业经理人引入:一个关系分析模型

分析企业成长中职业经理人引入的动因和主要障碍,认为:管理能力缺口是主要动因,信息不对称是主要障碍.通过引入管理能力和声誉资本两个变量,构建一个关系分析模型,对管理能力、声誉资本与企业引入职业经理人的关系进行了探讨.分析表明:企业对潜在经理人管理能力的判断及其声誉资本的预期,是决定企业是否引入职业经理人的关键因素,而经理人市场和社会信用体系的完善,有利于企业引入职业经理人.     

不确定条件下基于过度悲观和理性心理的企业人力资本投资对比分析

以企业作为研究的主体,从有限参与人力资本市场的现状出发,以当今投资过度悲观心理为立足点,通过建立模型,详细研究了不确定条件下基于过度悲观人力资本投资有限理性决策行为和基于理性的投资决策行为及其各自的投资决策空间、投资量、投资收益,从而得出以下结论:不确定条件下,悲观企业比理性企业有更大的投资决策空间;在其他条件相同的情况下,悲观企业投资人力资本的数量少于理性企业;不确定条件下,人力资本的投资收益大于确定条件下的人力资本的投资收益.基于上述结论,我们认为过度悲观是造成企业有限参与人力资本市场和阻碍人力资本市场繁荣的关键原因,从而最终为实现企业和人力资本市场的持续发展提供理论和实践依据.     

人力资本产权理论及其在国有企业改革中的应用研究

运用“人力资本产权”概念，分析了国有企业产权缺陷，指明了人力资本产权是国有企业产权改革的方向。通过案例分析，指出企业产权整体转让时的“打折出售”是经营者及员工人力资本产权的又一实现方式．其中，经营者人力资本产权的科学界定是国有企业产权改革的关键。这既扩展了人力资本产权的研究视野，又为国有企业产权改革提供了新的思路。     

利益相关者权利结构安排与企业可持续增长——基于中国A股上市公司的实证检验

以2007~2008年中国A股上市公司的年报数据为基础,实证分析了公司利益相关者对公司可持续增长能力的影响。研究结果表明:公司股东、债权者和职工等主要的利益相关者对公司可持续增长能力均有重大的影响,其中股东的影响最大,职工次之,最后才是债权者;控股股东、债权者和职工对公司可持续增长能力的提高有积极影响,流通股股东的影响则是消极的;公司可持续增长能力与利益者权利的大小有显著的内生性关系;治理结构完善与不完善公司的可持续增长能力的差异显著。     

货币政策传导系统稳定性、脆性及熵关系——基于耗散结构和突变的理论及实证分析

货币政策传导系统是一类典型的复杂经济系统,其演化机制与耗散结构具有同态性。本文首次将耗散结构理论中低浓度三分子模型引入货币政策传导系统演化机理研究,利用唯象方法建立货币政策传导系统演化的动力学模型,得出系统形成耗散结构的判据。其次建立货币政策传导系统基于突变理论的脆性综合评价模型,利用1993～2010年中国货币政策传导的基础数据对货币政策传导系统演化模型的理论结论进行验证。通过实证分析发现,中国的经济发展和货币政策的实践与货币政策传导系统演化的理论描述是吻合的,并为货币政策传导系统演化的理论模型和逻辑结论提供了现实性依据,这也说明货币政策传导系统演化的理论模型不仅具有重要理论意义,而且具有较高实践价值。     

能源强度直接效应、间接效应与影响路径的实证分析

利用路径分析模型分析产业结构、能源消费结构、能源-劳动力配置、劳动生产率等因素对能源强度影响,计算了能源强度的直接效应和间接效应。分析表明:提高第二、三产业劳动生产率既可直接降低能源强度又可间接通过能源-劳动力配置来降低能源强度;提高第三产业结构既可直接降低能源强度又可间接通过提高第二、三产业劳动生产率来降低能源强度;降低能源-劳动力配置有助于降低能源强度;提高天然气和电力的比重,降低煤炭和油料的比重将降低能源强度。因此,降低能源强度在于提高第二、三产业劳动生产率。     

控股股东的持股性质及其控制力对上市公司资本结构的影响

鉴于中国上市公司普遍存在资本结构不合理的现象,本文以1134家A股上市公司1998到2004年间的面板数据为样本, 根据控股股东持股比例及其持股性质对上市公司进行分类,运用双向固定效应模型,分析了在具有不同性质和控制力的控股股东控制下上市公司资本结构的特征表现及其形成机理.实证结果表明,在不同性质控股股东的利益导向下,资本结构因控股股东控制力的不同表现出不同的特征,而市场的融资政策和环境,以及上市公司所处的行业、规模、盈利能力、成长性和股权流动性在不同程度上制约了控股股东在资本结构决策中自身利益目标的实现.     

基于实物期权的风险投资IPO最优退出时机决策模型

利用实物期权和最优停时理论,在假设风险企业利润流服从算术布朗运动条件下,建立了风险投资IPO退出时机的一般模型,分析了风险投资立即退出和继续维持时的价值,研究了风险资本利润最大的最优变现策略。得出的结论是:当风险企业利润流大于阀值时,风险投资选择立即退出,选择立即退出的可能性将随着阀值的增大而减少,阀值决定着风险投资的退出时机,而退出时机又受到利润未来不确定性、风险调整贴现率、企业价值增长、股票交易成本、开盘出售和锁定期后的股份比例等诸多因素的影响。