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我国与国际燃料油期货市场长期均衡的实证研究 总被引:4,自引:0,他引:4
利用ADF单整检验、EG协整检验、Granger因果关系检验和Johansen协整检验对中国上海、美国NYMEX和新加坡燃料油期货市场日收盘价的相互关系进行了实证研究。结果表明,中国、美国和新加坡的燃料油期货日收盘价对数序列都是非平稳的,但它们的一阶差分序列却都是平稳的;2004.8.25~2007.9.28三国燃料油期货日收盘价对数序列两两间的协整检验均未能通过检验,而2005.2.25~2007.9.28数据的协整分析却发现三者两两间均存在协整关系;三者的日收盘价对数一阶差分序列的Granger因果检验表明,三个燃料油期货市场间互为Granger成因;多重协整的结果表明三个市场之间还不具备长期均衡。 相似文献
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针对SPAN和TIMS保证金模型运用情景模拟法模拟期货合约多种价格风险的复杂性及使用风险线性叠加评价多品种期货组合风险导致的预测不精确的特点与弊端,提出了多头和空头损失不对称原则,建立了期货组合市场风险非线性叠加评价模型,解决了期货组合每一交易日最大损失的预测问题.模型的特点一是采用WKDE法对单个期货合约精确地预测未来交易日风险值,简化了SPAN和TIMS系统测算单个合约风险的复杂性.二是考虑了不同头寸之间风险对冲和组合中合约风险非线性叠加,解决了SPAN和TIMS系统由于期货组合风险线性叠加而导致风险评价不准问题.三是引入EWMA法计算动态迁移相关系数矩阵,避免了静态的相关系数矩阵不能有效及时地反映相关系数动态变化的缺陷. 相似文献
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为了解决标准资产组合风险分析(SPAN)保证金系统的开放性问题,本文采用测度风险的参数、半参数和非参数VaR方法和描述相关结构的时变Copula技术,给出了VaR-SPAN系统中主要输入参数的设定方案.实例计算结果表明,与采用VaR-SPAN计算流程计算得到的国内期货产品组合所需的保证金大小相比,交易所实际收取的保证金偏高. 相似文献
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考虑金融资产收益与正负收益对分位数冲击的不对称性,建立含有不对称绝对值和斜率设定的AAVS-CAViaR模型,采用混合最优化方法估计模型的参数并进行显著性检验.对1996-2008年期间沪深港股票指数的实证研究表明:沪深港股票市场均存在正负收益消息对市场风险冲击的不对称现象,且在不同VaR置信水平下存在差异;通过Granger因果检验发现沪深港股市的风险变化存在显著的互动传导关系;提出了VaR预测模型的评估准则,对所选样本数据而言AAVS-CAViaR模型比间接GARCH模型更好地描述了市场风险的演化模式. 相似文献
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随着国际金融资本和投机资金不断涌入能源市场,能源价格的震荡幅度加剧,为了积极应对这种挑战,需要准确度量价格波动带来的风险,因此本文提出能源价格风险值(VaR_(EP))指标,建立了基于Copula-VaR的能源价格风险模型,定量研究能源投资组合的风险.理论推导和实证研究结果表明,基于Copula-VaR的能源价格风险模型充分考虑了能源价格之间的相互关系优化组合权重,在计算能源投资组合权重分配时,与历史模拟法、等权重分配方法和单一投资方案相比,能更好地降低投资风险. 相似文献
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基于Lotka-Volterra模型的股指期货市场竞争分析 总被引:1,自引:0,他引:1
2006年中国金融期货交易所在上海成立,我国即将推出沪深300股票指数期货,然而新加坡交易所抢先我国推出了新华富时A50指数期货.新华富时A50指数期货的提前一步推出,会对可能上市的沪深300指数期货产生影响,各方人士对日后新华富时A50指数期货与沪深300指教期货之间的竞争极为关注.本文应用Lotka-Volterra动力系统模型,使用新加坡的摩根台指期货与台湾台指期货的交易量数据,对新加坡的摩根台指期货与台湾的台股指数期货的竞争关系进行了实证分析,结果表明在金融期货推出的初期,两市场更容易处于互惠的关系,随着合约竞争力和市场容量的持续改变,其竞争关系不断地发生着变化. 相似文献
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基于SV模型和KLR信号分析的期货逼仓风险预警模型 总被引:4,自引:0,他引:4
采用期货价格波动风险、持仓量波动风险和基差波动风险三大因素衡量期货交易中的逼仓风险。采用KLR信号分析法、SV随机波动模型、GARCH模型等构建了逼仓风险预警模型,为期货市场中的逼仓风险预警监控提供了理论依据和具体的方法。本研究最为关键的突破创新有以下两点:一是结合KLR信号分析法、SV模型等建立了期货交易中的逼仓风险预警模型。经1980~2006年的文献检索发现本研究是针对我国期货交易逼仓风险预警问题首次提出的定量分析模型,解决了我国期货界对逼仓风险至今没有预警方法的难题。二是在本研究中将现有KLR信号分析法与风险指标预测模型相结合,突破了以往使用KLR信号分析方法只能采用历史数据对未来情况进行预警而造成的预警误差。经实证分析,本研究的逼仓风险预警模型精度可达76.67%。 相似文献
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采用结构BEKK模型、传统BEKK模型、OLS模型估计石油期货对冲比率,从交互作用和模型风险的角度分析对冲比率的模型选择问题。基于布伦特原油期货与现货价格日数据的研究显示,结构BEKK模型的石油期货对冲绩效优于传统BEKK模型,预示对冲比率的估计要考虑交互作用;结构BEKK模型的石油期货对冲绩效在次贷危机前优于OLS模型,在次贷危机后劣于OLS模型,预示模型风险影响石油期货对冲绩效。进一步分析表明,石油期货对冲比率的估计模型应当根据市场状况和油价走势选择结构BEKK模型或OLS模型。本文研究为风险管理实践提供了决策依据。 相似文献
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我国燃料油期货收益、交易量关系的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
针对我国燃料油期货市场的价格收益、交易量的关系进行了实证研究,研究结果表明,收益与交易量之间不存在相关关系,绝对收益与交易量之间存在正相关关系;收益与成交量以及绝对收益与成交量之间不存在任何方向的Granger因果关系;收益具有自相关、异方差的特点,收益波动的条件方差对条件收益没有直接影响;燃料油的期货收益波动方差与成交量之间没有直接关系,交易量对收益的波动方差也没有解释作用。 相似文献
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借鉴Lucchetta提出的银行市场结构表示方法和研究思路,在假设信用风险和流动性风险都是不由银行自身决定的外生变量的条件下,以信用风险和流动性风险的不同组合表征银行市场结构,以自身收益最大化为银行决策目标,建立恰当的数学模型从理论上研究银行市场结构对银行市场均衡的影响。研究结果表明,在以信用风险和流动性风险度量的任何集中度的银行市场中,都既存在使银行市场运行良好的市场结构,也存在使银行市场体系崩溃的市场结构;当银行市场结构变量位于某个区间时,不同的流动性风险分布和不同的银行集中度将对银行市场均衡产生显著不同的影响。要使银行市场体系持续健康运行,就必须保持合理的银行市场结构。 相似文献
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基于收益与风险比率的期货套期保值策略 总被引:10,自引:0,他引:10
在传统套期保值策略中,仅仅是根据套期保值基差风险最小化确定套期比,这就存在很多缺陷。对这种情况,我们同时考虑基于当前价格的套期保值收益和风险,得到套期保值收益与风险的比率。通过使收益与风险比率的最大化来解出套期比,并说明这样的套期比具有较好的优良性质,而且传统的套期保值策略仅是其中的特殊情况。另外,还得到判断期货、现货的当前价格是适合空头套期保值还是适合多头套期保值的方法,使投资者能够更好地掌握买卖时机和数量。 相似文献
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