分数布朗运动下欧式汇率期权的定价

应用风险偏好和均衡定价方法,考虑了标的资产服从分数布朗运动下的汇率期权定价问题.首先利用条件期望构建了条件过 程的联合密度函数, 然后,基于历史有限信息推导出分数欧式汇率期权的闭式解. 为了理解定价模型,进一步分析了赫斯特指数对定价 结果的影响. 最后,给出了基于GBP/USD期权的实证研究.不同模型的结果说明了汇率市场具有分形特性.     

时变分数布朗运动下的GARCH族欧式期权定价研究

本文拓展了分数布朗运动理论下欧式期权定价问题,尤其突破了Hurst指数和波动率为常数的假设.我们在时变Hurst指数的分数布朗运动环境下,采用GARCH族模型描述收益率序列的波动率,推导出了一个欧式看涨期权定价的闭型解.利用该模型和韩国Kospi200股指期权日交易数据的实证检验表明,韩国Kospi200股指波动率符合GJR过程,时变波动率下的分数布朗运动刻画金融市场的动态特征比采用标准布朗运动更适合,该模型计算的期权理论价格与市场价格更接近,优于传统的定价模型.     

分数商品期货期权定价模型及其实证研究

商品期货期权在企业进行套期保值、完善期货市场功能、构造商品投资组合中起重要作用.商品期货市场是一个复杂的非线性动力学系统,期货价格并不服从标准的布朗运动.本文在商品期货价格服从分数布朗运动的基础上,运用拟条件期望和分数Girsanov模型等方法构建了分数商品期货期权定价模型,通过LME铜期赁期权的实证研究表明,该模型对期货期权的价格具有更精确的估计效果.     

多个分数次布朗运动影响时的混合期权定价

在基础标的资产价格受多个分数次布朗运动影响的条件下，分别在无红利支付和有红利支付且无风险利率r（t）及红利率δ（t）为非随机函数的情况下求出了各种混合期权的定价公式。     

混合分数布朗运动下可转债定价模型研究

标的股价用混合分数布朗运动驱动的随机微分方程刻画,其中分数布朗运动的Hurst参数H满足1/2H1,用于描述股价的长记忆性,利率服从Vasicek过程,违约风险用约化方法处理,建立可转债定价模型.通过引入投资者的风险偏好态度以及对效用函数的限制使得可转债的风险中性定价关系存在,基于市场均衡条件得到平均风险中性测度,利用风险中性定价原理得出可转债定价公式,及其关于Hurst参数的导数的显式表达式.结果表明Hurst参数通过影响条件股价过程的积分波动率而影响可转债价值.     

不可交易标的资产的实物期权定价方法

标的资产的不可交易性是实物期权定价遇到的主要难题之一，现有实物期权定价方法正是由于忽略了这一点从而不可避免的都存在不同程度的缺陷。为此，本文提出了不可交易标的资产实物期权价值的确定方法——分解法。分解方法认为，通过对标的资产价值决定因素的层层分解，总能找到一个(些)最下层级(终极)的外生自变量，其波动服从某个已知的随机过程(比如说伊藤过程)，然后应用伊藤定理或数值模拟方法就可以求出标的资产的价值Vt，再将Vt代入期权计算公式就可以对标的资产不可交易的实物期权的定价。最后本文还以一个风险投资项目中的扩张实物期权定价为例对这种分解思想进行了说明。     

基于长记忆性特征的欧式期权模糊定价研究

为了将金融市场的长记忆性特征纳入到不确定环境下欧式期权定价研究中,用分数布朗运动去刻画标的资产价格的变化过程.在分数Black-Scholes模型的基础上,考虑到金融市场的不确定性包括随机性和模糊性,运用随机分析、分形理论和模糊集理论构建了不确定环境下金融市场长记忆性特征的欧式期权定价模型.其次,分析了金融市场长记忆性的度量指标Hurst指数H对欧式期权定价的影响.最后,通过数值实验论证了该定价模型的合理性和可行性.研究结果表明:在不确定环境下充分考虑长记忆性特征得到的欧式期权定价模型更符合金融市场.     

CEV过程下有交易费的回望期权定价研究

为了研究在不完全市场下的一类回望期权的定价问题,即波动率为常数(CEV)过程下存在交易费的一类回望期权的定价问题.利用无套利原理和广义Ito公式,建立了期权定价模型,得到了在该模型下期权价格所满足的微分方程,并且利用有限差分的方法,给出了微分方程具体的Crank-Nicolson隐式格式的数值解,最后通过一个具体数值实例验证了该方法的有效性.     

基于ARMA模型的分数布朗运动建模

分形理论在通信领域里的应用日趋广泛,而其中的分数布朗运动具有特有的性质。利用分数布朗运动分形维数与功率谱密度之间的关系,基于ARMA模型,提出了一种分数布朗运动的建模方法,并利用统计方法从增量的统计分布、统计自相似性等方面证明了该模型生成的随机序列满足分数布朗运动的定义,具有分形特性。同时,在原有ARMA模型的基础上基于相关函数对模型进行了改进,仿真结果表明改进后效果有了明显的提高。     

带交易费用的泛证券组合投资策略

研究带交易费用的泛证券组合投资策略 ,得到一些有趣的结论 ,为实际应用泛证券组合投资策略提供了一个初步的理论框架.     

有交易成本的期权定价方法

基于股票价格的对数正态分布假设,Black-Scholes模型运用连续交易保值策略成功解决有效证券市场中的欧式期权定价问题.然而,在非有效市场中,投资者将面临数量可观、不容忽视的交易成本.本文在界定交易成本的基础上,建立了离散交易时间条件下的非线性期权定价模型,并分别讨论了有交易成本的欧式期权多头与空头的定价方法.     

有交易成本的期权定价模拟组合证券法

完全市场条件下的欧式期权定价已有受欢迎的Ｂ－Ｓ定价公式,有交易成本的不完全市场期权定价还没有解决。本文用组合证券模拟期权收益构造定价基本方程式,设计循环计算程序计算期权价格,并提出它的Ｂ－Ｓ定价公式的修正形式。     

地方公共服务供给对区域间要素流动的影响——不考虑本地交易成本的均衡分析

运用空间分析方法，在不考虑本地交易成本的前提下，研究讨论两对称区域政府公共服务供给对要素流动、聚集的影响。我们发现要缩小与发达地区的经济差距，吸引稀有生产要素流入，必须重视本地区公共服务供给，且不仅要注重数量，更要注重质量，只有这样才能够减弱经济聚集的力量，减小地区经济差距，促进经济均衡发展。     

经营成本对企业研发投资决策影响的期权博弈分析

运用对称双头垄断时机选择期权博弈模型分析经营成本对企业研发投资决策的影响。随着研发投资项目经营成本的增加，企业的投资收益下降而投资临界值上升。这使得企业即使面临竞争对手抢先进入的威胁，等待而不是立即投资仍然是最优的。经营成本对于企业的投资收益和投资临界值的影响大于项目投资成本，而且追随者企业对于经营成本更加敏感。     

一种含有价值漏损的实物期权定价模型

期权价值是从与期权有相同损益的流通证券组合的价值推演出来的。但实际上，由于价值“漏损”的存在，期权价值与流通证券组合价值之间存在一定的偏差。通过增加一个漏损参数(可看作资产的固定比例δ)对二叉树期权定价模型进行修正。同时，针对传统实物期权定价中参数u、d计算方法的不足，重新构造参数计算公式。最后，应用一个装备生产企业的实例，对传统模型与所构造模型的期权价值进行了比较。     

双障碍期权在经理激励中的应用研究

在我国资本市场还不够完善．信息披露不规范，内部人操纵现象严重，以及外部因素对市场冲击等，加大了市场的不确定性情况下，采用标准期权作为经理股票期权薪酬可能达不到预期的效果。创建双障碍期权模型，并将其用于经理股票期权激励，其结果不仅有利于遏制经理追求期权收益的冒险行为，而且能调动经理努力工作的积极性。     

Variance Gamma过程与股票期权定价中的波动率偏度的纠正

针对Black-Scholes期权定价模型在股票期权定价中的波动率偏度的定价偏差，介绍一种新的改进模型来纠正波动率偏度，这种改进模型是通过将Black-Scholes期权定价模型中的布朗运动过程替换为Variance Gamma过程来实现的，在给出相应欧式看涨期权价格的解析的基础上，对改进模型的定价性能进行实证检验。     

跳跃-扩散模型下亚式期权的定价

研究不完备市场中,当标的资产的价格出现不连续跳跃时,亚式期权的定价问题。推导出当标的资产的价格服从跳跃-扩散过程时,具有固定敲定价格算术平均亚式期权的价格下界公式,并通过数值计算验证了该下界公式可以近似作为亚式期权的定价公式。