影响企业纵向一体化绩效的战略期权价值研究

企业在实施纵向一体化战略中,外部环境的不确定性给战略期权带来价值.本文通过对20个产业包括653家上市公司的实证研究,检验了战略期权价值与纵向一体化绩效之间的相关性.得出结论转换期权和增长期权正向影响纵向一体化绩效,而退出期权和延迟期权与纵向一体化绩效没有显著的相关关系.     

关于中国的能源消费与经济增长的实证研究

本文通过对改革开放以来20年的能源消费总量以及各组成部分与经济增长数据进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,得出经济增长与能源消费总量、煤、石油、电力存在长期均衡关系,而与天然气不存在长期均衡关系.经济增长与能源消费总量具有双向因果关系,影响煤、石油、天然气的消费,与电力不存在直接的影响关系.     

企业国际化经营对企业资源影响的实证研究——基于中国制造企业的数据分析

在现有基础上拓宽研究领域,以中国企业国际化经营为研究重点,把中国企业国际化经营与提升企业竞争力结合起来,基于资源视角对中国制造业上市公司的公司资源和国际化之间的关系进行实证研究。结果表明:在研究期间内,中国制造业上市公司国际化程度和研发密度之间呈现显著的正"U"形关系,国际化程度和广告密度之间不存在显著的正"U"形关系。     

经营环境不确定性、股权制衡度与企业双元创新

作为开放式创新系统的企业在实施创新战略时应充分考虑经营环境不确定性产生的影响.以2007—2017年A股1112家上市公司为研究样本,探讨企业的经营环境不确定性与双元创新之间的关系.研究发现:公司的经营环境不确定性与双元创新之间存在倒U型关系;股权制衡度在经营环境不确定性与突破式创新之间具有调节作用,然而其在经营环境不确定性与渐进式创新之间则不存在调节作用;从公司的所有权性质看,相比于国有企业,民营企业对其经营环境不确定性更敏感,更容易对双元创新产生影响;门限回归结果表明,在公司经营环境不确定性与突破式创新之间存在明显的门限效应,当股权制衡度低于0.05时,经营环境不确定性对突破式创新产生积极影响,高于0.05则会产生消极影响;然而经营环境不确定性与渐进式创新则不存在门限效应.     

智力资本与企业绩效关系研究——以食品饮料行业为例

目的研究食品饮料行业智力资本与企业绩效的关系,寻找企业价值增值的驱动因素。方法借鉴智力资本增值系数(VAIC),选取94家食品饮料行业上市公司2013-2015年的数据,通过因子分析法和多元线性回归法研究食品饮料行业智力资本与企业绩效的关系。结果食品饮料行业智力资本中物质资本与企业绩效之间存在不显著负相关关系;人力资本和结构资本与企业绩效都存在显著正相关关系,但是结构资本对企业绩效贡献大于人力资本的绩效贡献。结论食品饮料企业智力资本已逐步代替物质资本成为企业价值提升主要驱动因素,建议企业应加强企业价值创造源泉的智力资本管理。     

董事会成员特征、董事薪酬水平与企业经营绩效基于制造业上市公司的实证研究

在上市企业中,董事会成员对该企业经营绩效的重要性不言而喻.为了深入研究其中关系,本文以2015～2019年沪深A股制造业上市公司为研究主体,运用logistic与OLS的统计方法分析了董事会成员特征、董事薪酬水平与公司经营绩效的关系.研究表明:董事会中存在女性董事的企业经营绩效会更好;女性董事占比值与企业经营绩效存在倒U型关系,当女性董事占比达到某一门槛值时,企业经营绩效达到最佳;相较于两职分离,董事长与CEO两职合一的企业经营绩效更强;董事薪酬水平与企业经营绩效之间显著正相关,且对董事会成员特征与企业经营绩效之间的关系起正向调节作用.研究结论可以提示企业应重视董事会成员特征中的关键因素对企业经营绩效的影响,为企业进行董事会结构优化以及对行经营绩效和投资价值判断提供研究依据.     

企业商业信用对研发投入的影响——基于企业生命周期视角的实证分析

以2014—2017年的上市公司为样本,探讨了商业信用对企业研发投入的影响,以及在企业不同生命周期的反应。实证研究发现对于企业商业信用的获取与研发投入之间呈倒U型的关系,并且不同生命周期阶段的企业对其产生不同的反应。商业信用融资与成长期企业研发投入呈较强的倒U型关系,与成熟期企业呈正相关关系,与衰退期企业研发投入并没有显著关系。     

上市公司会计信息披露质量影响因素研究——基于能源企业的实证分析

为了深入研究能源上市企业会计信息披露质量的影响因素,提高上市公司对外披露会计信息的质量,采用理论分析和实证验证相结合的方法,对能源上市企业财务杠杆、企业规模等因素与会计信息披露质量的影响关系进行了探讨分析。结果表明:影响煤炭上市企业的因素主要有财务杠杆、企业规模、股权集中度、盈利能力和企业发展能力;企业财务杠杆对于企业会计信息披露质量的影响较大,呈显著负相关性,其次是企业盈利能力和企业规模,对于煤炭上市企业会计信息披露质量的影响,呈显著正相关,而股权集中度和企业发展能力对煤炭上市企业会计信息披露质量的影响不显著。国家应在考虑财务杠杆等因素与企业会计信息披露质量关系的基础上,完善会计信息披露制度和相应的处罚制度。     

碳约束下的京津冀2035年能源消费路径分析

化石能源消费产生二氧化碳,二氧化碳排放量增加导致气候变化,因此,京津冀地区能源消费将会受到二氧化碳（CO2）排放量（碳排放）的制约。首先,利用经典的时间序列模型预测了驱动因素,如国内生产总值（GDP） 、人口、城市化率、产业结构和能耗强度等。然后将驱动因素预测值作为自变量,能源消费作为因变量,采用神经网络方法计算出北京、天津和河北的能源消费量。并利用排放系数法计算实际碳排放量作为约束量,根据内增原理对煤炭、石油、天然气和其它能源消费量进行优化,优化结果作为京津冀在应对气候变化的能源消费可行路径。研究表明：经济和社会是驱动能源消费量增长的主要驱动因素,碳约束下的能源消费路径核心在于控制煤炭和石油消费,天然气和电力供应是能源结构调整的关键。     

中国能源消费与经济增长关系的实证分析

文章采用1978到2008年之间的GDP和总能源、煤炭、电力和石油的消费总量数据,运用协整检验,因果检验和误差修正模型的计量方法检验了能源消费总量及其内部的煤炭、电力和石油消费量与GDP增长之间的关系。结果显示,电力和石油消费量与经济增长两两之间的因果关系存在极大的差异性:总能源和煤炭消费量与经济增长之间存在单向长期的因果关系;经济增长与总能源与煤炭消费量之间不存在因果关系;电力与石油消费量与经济增长之间存在双向长期的因果关系。最后,文章对促进能源产业升级和发展提出了相关建议。     

中国经济增长与能源消费的协整性分析

以1953年~2006年间我国的GDP和能源消费总量及其构成(包括煤炭、石油、天然气和电力等)数据为基础,运用协整分析方法和Granger因果关系检验对它们之间的关系进行探讨。实证研究表明,我国GDP与能源消费总量及其构成之间存在协整关系。由Granger因果关系检验得出,我国GDP与能源消费总量、煤炭和天然气之间存在很强的双向Granger因果关系,与电力消费之间存在单向Granger因果关系。     

现金股利政策与上市公司经营业绩之间的相关性分析——来自零售业上市公司的经验数据

本文以零售行业上市公司为样本,从经营业绩着手,运用多元线性回归分析方法,深入分析经营业绩与现金股利政策的关系,得出现金股利政策与公司的经营业绩有显著的正相关性.     

能源依赖省份经济增长与碳排放关系及影响因素——以宁夏回族自治区为例

从碳排放总质量和碳排放强度方面对宁夏1980—2010年经济增长与碳排放的关系进行分析;用STIRPAT模型进行岭回归函数拟合,探讨经济增长与能源碳排放之间的定量关系;通过脱钩指数进一步分析了经济增长与能源碳排放之间的动态变化关系.结果表明,为实现宁夏经济增长与碳排放之间的强脱钩,提出转变经济发展方式,控制人口过快增长;提高能源利用效率,优化能源结构等建议.     

基于超越对数生产函数的能源产出及替代弹性分析

把劳动和资本之外的能源投入要素分解为煤炭、石油、天然气和电力的投入,建立了一个超越对数生产函数模型并基于岭回归进行了分析,估计了各能源投入要素的产出弹性、替代弹性以及相对技术进步差异.结果表明:能源要素对经济产出的总体规模报酬递增;电力和石油的经济产出率高于煤炭,并可以有效替代煤炭;技术进步速度依次为煤炭、石油、电力和天然气,符合中国能源消费以煤炭为主但努力提高石油比重的特征;天然气作为优质高效能源的特性没有体现可能与其比重较低以及更多用于生活部门有关.     

高新技术企业增长机会价值评估

针对高新技术企业具有的不确定性、高投入、高风险、高成长性以及发展阶段性等特点,应用增长期权方法对传统的企业价值评估模式和方法进行了有效的补充.研究了增长期权的投资期权、创新期权和控制期权等3种期权模式,并且运用布莱克-舒尔斯模型和盖斯克模型对不同类型的增长期权进行定价.最后指出了折现现金流法(DCF)和实物期权方法本质上是互补的,将这两种方法相结合能更科学客观地评估高新技术企业的价值.     

技术人才驱动中小企业绩效的有效性研究

技术人才是中小企业实现技术创新的源泉。在文献评述基础上,以中小板上市公司2006-2008年三年间连续披露技术人才、研发支出、资产收益率等信息的企业为样本,对企业技术人才能否驱动中小企业绩效进行了研究。结果表明：技术人才比重分别与ROA、ROE之间存在倒置的“U”型关系;进一步采用分层回归进行检验,发现R＆D支出强度对技术人才比重与ROA、ROE之间的关系具有一定程度的调节作用。从而中小企业应将技术人才比重维持在一个合理范围。使技术人才比例与R＆D投入相匹配。     

上市公司价值增长评价指标体系及模型的重构

上市公司的经营发展应从长远角度出发,以实现其价值不断增长为目标。基于此,传统企业价值评价方法、指标体系存在许多不足之处,必须重新构建评价我国上市公司价值增长能力的指标体系,并提出利用因子分析法,构建上市公司价值增长评价模型,对上市公司价值增长能力得分进行综合测算。     

资本结构对农业上市公司绩效影响的实证研究

采用因子分析法对农业上市公司样本的经营绩效进行评价。以因子分析计算出来的综合得分来测量公司绩效,并且作为被解释变量。以第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、最大股东优势指数等9个指标作为解释变量,提出假设,采用多元线性回归的方法对资本结构与经营绩效关系进行实证分析,针对分析得出的结果,提出提升农业上市公司整体绩效水平的对策和建议。     

上市公司企业家背景特征对企业创新投入的影响

市场的核心在企业,企业的核心在企业家。企业家对于一个企业的未来发展至关重要,而创新又是企业发展的根本。基于中国境内上市公司企业家的背景特征数据和相应公司的创新投入数据,通过回归分析,研究发现:企业家的学历与企业创新投入呈倒U型关系,任职时间与企业创新投入呈U型关系,持股情况与企业创新投入呈显著的正向关系。提出以下建议:企业家股权激励;增加企业家人力资本投资,提升学历至本科或硕士;科学设置任职时间。     

普通员工薪酬、公司规模与成长性——来自中国上市公司面板数据的经验证据

现有研究忽略了企业内持股最少的普通员工的薪酬激励对企业成长的作用。本文围绕我国上市公司普通员工薪酬激励对成长性的影响以及公司规模、公司治理等因素在其中作用等问题,设计了度量普通员工薪酬、成长性等变量的新指标,采用面板数据回归方法,对2001—2009年沪深1 209个上市公司普通员工薪酬、公司规模与成长性间的关系进行了实证研究。结果表明:普通员工薪酬、国有股和法人股比例对成长性有显著正影响;管理层薪酬与成长性呈显著的倒U型关系,公司规模、托宾Q值与成长性存在显著的U型关系;管理层持股、独董比例对成长性有不太显著的正影响;董事会规模与公司成长性呈不很显著的倒U型关系。