董事会特征与公司绩效相关性实证研究

董事会是上市公司重要的决策和监督机构,是公司治理的核心。董事会治理的有效性对公司价值的影响尤为关键。文章采用沪深A股上市公司2012-2015年的面板数据,实证研究董事会特征与公司绩效的关系。研究表明,公司绩效与董事会规模、董事会会议次数、董事会持股比例、两职兼任显著负相关,与女性董事比例显著正相关,与独立董事比例不相关。针对实证结果,提出合理控制董事会规模,保持适度比例的女性董事,一定程度的两权分离,提升董事会会议质量,完善独立董事制度及均衡董事会持股比例的建议。研究有助于分析在不同行业、不同经济环境背景下董事会特征与董事会治理效率的相互关系,进而探讨对公司绩效的影响机理。     

基于结构方程模型的公司治理对企业技术创新影响分析

通过治理结构变革来推动技术创新,是增进企业活力、改善绩效的重要途径。以公司治理结构对企业技术创新的影响为研究主题,运用结构方程模型,通过从股权结构、董事会结构、管理层激励以及资本结构等方面进行实证研究,得出结论:国有持股比例越高越不利于企业技术创新活动的进行;独立董事以及董事会规模对企业技术创新投资的影响不显著;股权集中度越高,技术创新的投资越高;管理层激励与技术创新的投资有明显的正相关关系;企业负债率与技术创新则有明显的负相关关系。相比回归分析的统计方法,结构方程模型可以同时处理多个因变量,同时容许自变量和因变量含测量误差,还可以估计整个模型的拟合程度,因而对结构方程模型的运用增加了研究结果的精准性和说服力。     

基于公司治理机制的非效率投资实证研究

选取我国2008—2010年制造业A股上市公司为样本进行回归分析,在控制样本自选择偏误的基础上,探讨内外部公司治理机制对企业非效率投资的约束作用。实证结果表明:内部治理中,第一大股东持股比例与投资过度正相关,对投资不足的治理作用不显著;股权制衡机制失效,难以抑制企业的无效投资;独立董事制度并未对企业非效率投资行为形成有效制约,管理层持股也无法提高企业的投资效率,但合理的高管薪酬体系却能激励管理层进而提高企业投资效率。外部治理中独立审计并未发挥治理效果,但法制环境的改善可以制约企业的非效率投资行为。     

普通员工薪酬、公司规模与成长性——来自中国上市公司面板数据的经验证据

现有研究忽略了企业内持股最少的普通员工的薪酬激励对企业成长的作用。本文围绕我国上市公司普通员工薪酬激励对成长性的影响以及公司规模、公司治理等因素在其中作用等问题,设计了度量普通员工薪酬、成长性等变量的新指标,采用面板数据回归方法,对2001—2009年沪深1 209个上市公司普通员工薪酬、公司规模与成长性间的关系进行了实证研究。结果表明:普通员工薪酬、国有股和法人股比例对成长性有显著正影响;管理层薪酬与成长性呈显著的倒U型关系,公司规模、托宾Q值与成长性存在显著的U型关系;管理层持股、独董比例对成长性有不太显著的正影响;董事会规模与公司成长性呈不很显著的倒U型关系。     

上市公司的内部控制和投资效率关系的研究

上市公司内部控制和投资效率关系的研究是目前业界研究的热点之一。以企业高管持股比例为观察视角、以2010—2017年间的沪深A股公司年度财务数据为分析依据、对上市公司内部控制和投资效率关系进行的系列研究表明,企业高管持股比例和投资效率有相关关系：在制造行业和非制造行业中,企业高管持股比例和投资效率成负相关关系,内部控制和投资效率的关系决定了企业未来的发展方向;在国有企业中,企业高管持股比例和投资效率成负相关关系;在非国有企业中,企业高管持股比例和投资效率成正相关关系。由于内部控制和投资效率的关系会对企业的经济效益产生重要的影响,所以政策和管理层面的科学调控就非常有必要。     

国有控股公司治理、内部控制与企业绩效

本文以2013~2017 年沪深A股国有控股公司为样本,研究公司治理、内部控制与企业长、短期绩效的关系。研究发现：国有控股公司的公司治理、内部控制与企业短期绩效存在显著的正相关关系;受第一大股东持股比例影响,企业长期绩效与内部控制负相关、与公司治理无显著性关系。但是,当第一大股东持股比例小于等于60%时,公司治理、内部控制均与企业长期绩效显著正相关。因此,在合理控制第一大股东持股比例的基础上,完善公司治理、内部控制,有利于提升国有企业绩效,实现国有资产保值增值,增强国企竞争力。     

财务重述与公司治理最佳效率点的关系

采用实证研究方法,以我国深、沪市A股市场在2008年-2011年间的364份财务重述公司和4904份非财务重述公司为研究样本,研究发现董事会会议次数、高管薪酬及是否由四大会计师事务所审计显著影响公司治理效率;并采用因子分析的方法建立公司治理指数(G),发现与财务重述的发生呈U型关系,证明了公司治理结构最佳效率点的存在;与此同时,公司所处的发展阶段和代理成本均显著影响公司治理效率。     

公司资本结构、治理机制与企业价值的实证研究

以2004-2006年沪、深两市上市公司为研究样本,对公司资本结构、公司治理机制和企业价值的关系进行研究.研究发现,资产负债率和企业价值并不是呈简单的线形关系,合理的资本结构有利于提高公司的企业价值;在公司治理机制中,高管层持股发挥了激励的作用从而会提高企业价值,但这种作用并不显著;独立董事治理机制、董事会治理机制和监事会治理机制均未显著地发挥其治理作用.     

公司内部治理与异常高管薪酬行为研究

以2008年沪深上市公司为研究样本,分析我国上市公司异常高管薪酬的存在性及其与公司内部治理的关系。研究表明,我国上市公司存在异常高管薪酬行为,董事长和总经理两职兼任、董事会规模、独立董事比例与公司异常高管薪酬不存在显著关系,而董事激励、董事会会议次数、第一大股东持股比例与异常高管薪酬的关系较为显著。     

我国公司内部治理对高层变更影响的实证研究

研究了2004年度深交所上市公司有关数据,发现董事会诸多变量中,仅董事会会议次数同高层变更显著相关,表明我国董事会在公司治理中的监督作用尚未得到充分体现;同时股权结构变量,尤其是国有股比例直接影响了公司高层的变更,也从另一个方面阐明了股权结构改革的迫切性.     

企业碳绩效影响因素研究——基于合法性理论的分析视角

以2013～2016年A股制造业上市公司为研究样本,实证检验公司特征、公司内部治理以及外部市场环境对企业碳绩效水平的影响作用。研究发现:企业碳绩效水平与公司特征变量中资产负债率、资产集约度显著正相关,与盈利水平以及公司成长性水平显著负相关;公司内部治理变量中只有独立董事比例与企业碳绩效存在稳定的显著相关关系;以市场化指数为代理变量的外部环境因素,与企业碳绩效水平显著正相关。研究表明,在当前我国制造业上市公司碳绩效总体水平较低的现实背景下,以公司特征所表征的合法性压力越大的公司,碳绩效水平越低;公司内部治理并没有对碳绩效合法性管理发挥有效作用;而以市场化程度表征的外部治理机制能有效促进企业碳绩效的合法性管理。     

企业碳绩效影响因素研究——基于制造业上市公司的实证分析*

以2013-2016年A股制造业上市公司为研究样本，实证检验公司特征、公司内部治理以及外部市场环境对企业碳绩效水平的影响作用。研究发现:企业碳绩效水平与公司特征变量中资产负债率、固定资产比例显著正相关，与盈利水平以及公司成长性水平显著负相关；公司内部治理变量中只有独立董事比例与企业碳绩效存在稳定的显著相关关系；以市场化指数为代理变量的外部环境因素，与企业碳绩效水平存在稳定的显著正相关。研究表明，在当前我国制造业上市公司碳绩效总体水平较低的现实背景下，以公司特征所表征的合法性压力越大的公司，碳绩效水平越低；公司内部治理并没有对碳绩效合法性管理发挥有效作用； 而以市场化程度表征的外部治理机制能有效促进企业碳绩效的合法性管理。     

治理因素与公司绩效关联关系的量化分析

通过对公司治理因素与公司绩效关系的分析,建立了描述治理因素与公司绩效的关联关系模型.为了量化分析治理因素之间的关系,首先确定出公司绩效、股权结构、董事会效率、经营水平和利益相关者作用5个因素的量化指标.进而,利用我国2002年1 103家样本公司的统计数据,通过多元相关分析,对治理因素与公司绩效的关联关系模型中各个因素之间的交互关系进行了确认性实证分析.通过各个因素的相关分析,确定出治理因素与公司绩效的相关系数,将其作为治理因素之间以及治理因素与公司绩效之间关联关系的定量描述.     

公司治理与技术创新关系的实证研究

收集了2010—2013年A股上市公司数据,采用面板固定效应回归模型,实证分析了公司治理与技术创新的关系,发现股权集中度、股权制衡、高管货币薪酬和高管持股比例与技术创新正相关,独立董事比例、股东大会、董事会和监事会年内召开次数与技术创新负相关。最后提出提高企业技术创新意识、完善公司治理结构的建议。     

董事会规模对企业R&D投资行为的影响研究

以2004~2008年连续披露RD支出的制造业和高新技术业上市公司的样本数据,采用门槛面板模型对董事会规模与企业RD行为之间的关系进行了研究,结果表明,董事会规模与企业RD投资之间表现为存在双门槛值(6.5和10.5)的非线性关系,考虑到董事会人数若为偶数,股东大会上的投票可能会出现半数对半数投票结果而可能引发的僵持状态,研究认为最佳的董事会规模应为7人或者9人。研究同时还发现,董事会中独立董事所占比例的增加对改善企业的RD投资决策未起到明显效果,独立董事的"花瓶"现象仍普遍存在。     

董事会成员特征、董事薪酬水平与企业经营绩效基于制造业上市公司的实证研究

在上市企业中,董事会成员对该企业经营绩效的重要性不言而喻.为了深入研究其中关系,本文以2015～2019年沪深A股制造业上市公司为研究主体,运用logistic与OLS的统计方法分析了董事会成员特征、董事薪酬水平与公司经营绩效的关系.研究表明:董事会中存在女性董事的企业经营绩效会更好;女性董事占比值与企业经营绩效存在倒U型关系,当女性董事占比达到某一门槛值时,企业经营绩效达到最佳;相较于两职分离,董事长与CEO两职合一的企业经营绩效更强;董事薪酬水平与企业经营绩效之间显著正相关,且对董事会成员特征与企业经营绩效之间的关系起正向调节作用.研究结论可以提示企业应重视董事会成员特征中的关键因素对企业经营绩效的影响,为企业进行董事会结构优化以及对行经营绩效和投资价值判断提供研究依据.     

上市公司的所有权结构与公司的治理效率

通过对上海证券交易所1998年至2005年间上市公司的公司治理效率与其所有权结构的分析发现：国有股比率与资产收益率之间不存在具有显著解释力度的相关关系;法人股比率与资产收益率之间存在着显著的正相关关系;散户股比率与资产收益率之间存在着显著的负相关关系。分析的结果说明：民间的法人股股东比国有股股东能够更有效地推动企业收益率的增长;大股东对小股东的权益侵害以及小股东自身的投机性使得小股东无法改善公司的治理效率。     

公司治理的运行机制及影响因素

<正>完整的公司治理包括内部治理机制和外部治理机制两个部分。内部治理机制是企业内部通过组织程序所明确的所有者、董事会和高级经理人员等利益相关者之间权力分配和制衡关系,具体表现为股权构成、董事会结构、融资方式、激励手段等一些企业内部制度安排。外部治理是指来自     

浅析公司治理和内部控制的关系

公司治理的本质是一系列的制度安排;内部控制是由企业董事会,经营管理层和其他员工实施、为营运的效率效果、财务报告的可靠性、相关法令的遵循性等目标的达成而提供合理保证的过程。两者之间相辅相成、相互促进。     

中国上市公司董事会治理与公司绩效实证分析

董事会是公司治理的重要组成部分。董事会作为一种治理机制对其相关的董事会规模，董事会结构及董事长与总经理二者是否应该分离等因素对公司绩效的影响，通过中国上市公司的有关数据进行了实证分析，结果显示公司董事会规模较小，公司绩效可能较好，随着公司股权结构的改善，也会改善董事会结构，从而促进公司绩效的提高，而董事长与总经理是否二者合一并不影响公司绩效。根据这些分析得出结论：中国上市公司董事会治理效率改进和提高的根本途径是要尽快建立完善合理的股权结构及市场化的人事任免机制。