价格风险测度的指数平滑模型

价格市场的风险是在市场交易主体的有限理性预期、决策和交易行为的共同作用下产生的.本文以我国证券市场为例,论述了市场价格变动风险主要是在交易主体模仿从众传染的内在非线性机制作用下形成的,并利用指数平滑技术构建了价格变动的一个测度模型.     

融资融券影响的元胞自动机股票市场模拟研究

为研究融资融券推出对股票市场带来的影响以及如何减少融券卖空对市场的冲击,建立基于元胞自动机的股票市场模型,对融资融券推出前后的股票交易量和价格波动进行计算机仿真.仿真结果表明,融资融券的推出既可能增加股票市场的交易量,有利于市场内在价格稳定机制形成,也可能对价格助涨助跌,增大市场的波动.本文还针对融券卖空的潜在风险提出...     

卖空机制的VaR方法及其实证分析

究竟要不要将卖空机制引入我国证券市场是证券市场机制研究的一个热点问题.引入卖空机制能够为市场带来如下的好处(功能):套期保值、稳定市场、价格发现、提供流动性,同时也能够为股票衍生证券提供更好的基础;对卖空机制的主要担心是引入卖空机制是否会加剧整个市场的风险?文章以VaR作为风险度量的主要工具,利用处于较成熟市场的香港恒生指数(SHI)和处于新兴市场的台湾加权指数(TWII)、马来西亚KLSE综合指数在引入卖空交易机制前后两个阶段的数据,并以一类新的在证券市场有较强拟合能力的概率分布为基础建立的数学模型为主要工具,对卖空交易与市场风险的关系进行了定量分析.研究结果表明,引入卖空机制并不一定会增加市场风险.     

基于粒子群优化算法的均值-VaR投资组合选择

在现实市场中,①为防止由卖空交易引起市场操纵等问题的出现,即使在发达的证券市场,交易仍受到一定的卖空限制;②由于市场相关规定与投资者自身风险控制的需要,在某些资产上的投资比例受到一定限制;③交易过程中需支付印花税等交易成本。故结合这三方面,采用Value-at-Risk(VaR)度量风险,在收益率服从正态和非正态分布两种假设下,构建了带有限卖空约束、投资比例约束和交易成本的均值-VaR投资组合模型。首先,给出了该模型的粒子群优化(PSO)算法;其次采用A股市场的实际数据进行了数值实验;最后分析了有效前沿的特征及有限卖空约束对投资决策的影响。     

价格风险测度的指数平滑模型

价格市场的风险是在市场交易主体的有限理性预期、决策和交易行为的共同作用下产生的．本文以我国证券市场为例,论述了市场价格变动风险主要是在交易主体模仿从众传染的内在非线性机制作用下形成的,并利用指数平滑技术构建了价格变动的一个测度模型．     

山东省第二十三届运动会市场开发机制分析

该文采用田野调查法,着重探讨市场开发机制,为其他大型体赛事市场开发提供参考.结论:山东省第二十三届运动会市场开发在不利条件下,赞助招商成果丰硕,社会捐赠积极展开,特许经营因地制宜,道路广告设置权售卖有所作为.在市场开发管理、赞助商服务、特许经营、道路广告设置权售卖以及管理方式等方面进行机制创新.在今后市场开发中要加强科学管理,实施奖励制度,吸引优秀人才;改进工作方法,利用社会力量,形成浓厚氛围;坚持赞助招商,提高整体水平,形成开发合力;提高资质水平,强化回报管理,提高彼此互信.     

一种基于GARCH模型的多阶段随机最优组合模型

Hibiki在文[13]中利用模拟路径提出一种Hybrid模型.文章在该模型的基础上作了一定的改进,利用GARCH模型得到相应的股票的时间序列价格;风险度量方法CVaR来控制风险.另外,考虑了交易费用和不允许卖空等市场客观因素.并且将模型转化为一种较易求解的线性规划进行求解,并利用模拟路径方法对本文模型与Hybrid模型进行的一些比较分析,数值实验表明了文中的模型可以更好的控制风险.     

多主体市场模型下的卖空交易

引入2类异质主体,建立了基于做市商交易机制的卖空交易多主体市场模型.通过计算机模拟,从投资者和金融市场2个层面定性分析不同的杠杆约束下卖空交易对投资者财富和金融市场的影响,得出了跟实证研究相符的结果.     

BVaR风险度量下限制性卖空的单位风险收益最大投资组合模型

在BVaR风险度量下,提出了限制性卖空的单位风险收益最大投资组合模型,通过罚函数处理机制将模型转化成无约束优化问题,然后运用自适应差分进化算法进行求解.实证分析表明该算法是有效的,将限制性卖空引入到投资组合模型中,有助于扩展投资机会空间,增强市场效率,降低市场风险.     

基于VaR的无卖空投资组合分析及实证研究

简单介绍了投资组合分析技术的发展现状;然后在传统的证券投资组合中加入VaR约束条件,并结合我国股票交易市场不允许卖空的前提,运用树形算法得出确定最大预期损失的证券投资组合;在此基础上提出了对我国股市发展的建议.     

认股权证定价实证研究——以马钢CWB1为例

通过分析马钢CWB1权证,应用(Black-Scholes)期权定价模型对认股权证进行实证研究。数据分析结果显示,马钢CWB1的历史交易价格与理论价格变化趋势相同,不存在无风险套利空间,但有些时点仍存在幅度较大的高估和低估现象。目前,我国权证市场的定价效率已经有所提高,但与发达资本市场相比,股改权证数量有限,供应量小,创设机制对券商要求较高,不存在卖空机制,定价效率仍需改进。     

考虑激励相容的含风电电力市场价格机制研究

节点边际价格机制作为电力市场广泛采用的出清方式,其市场效率只有在完全竞争的假设下才能得到保证。然而,由于边际价格机制下市场成员不能做到完全真实报价,导致电力市场存在信息不对称。本研究在电力市场Vickrey-Clarke-Groves(VCG)理论的基础上提出一种适应电力日前市场的改进VCG价格机制。首先,构建计及风电不确定性的日前市场出清模型,并证明所提机制满足激励相容、个体理性及系统综合成本最小化;其次,针对VCG价格机制不能保证收支平衡的缺点,在不同风电渗透率下提出一种不平衡资金分配策略,达到解决系统资金赤字的目的;最后,通过IEEE 24节点测试系统验证了该机制的有效性,从电力市场角度为提升新能源消纳水平提供了理论依据。     

卖空限制下衍生证券的定价

针对卖空限制的情形给出了投资者风险中性偏好下期权价格的一个表达式,这个价格是买卖双方能够达成一致的惟一价格.推导的关键是在卖空限制下把绝对风险厌恶度为任一常值γ的投资者的期权动态定价方程表示成一种易于分析极限γ→0或者γ→∞的形式.     

基于有限理性的房地产市场价格形成机制及泡沫治理策略分析

针对房地产市场价格形成机制的研究是探索房地产泡沫治理策略的基础.从房地产的本质属性研究出发,探讨了房地产供需双方的效用组成,并分析从完全信息条件(完全理性)逐步放松到不完全信息条件(有限理性)条件下房地产价格形成和泡沫发展的过程,进而提出了相应的泡沫治理策略建议.     

建筑工程造价的计价方法与价格机制研究

在建筑工程的建设过程中,其工程造价的计价方法与价格机制的合理性,对整个工程的建设具有非常重要的影响,其各种计算方式不仅需要与我国的市场经济体制相符,还要能够与国际市场相融合,目前的建筑工程造价计价方式中采用的主要方法是工程量清单计价方式,本文就针对此予以简单分析,并对以市场形成价格为主的价格机制进行简单分析。     

非均衡微观市场预期价格动态分析

微观市场预期价格作为一个重要的变量，影响着消费者的消费行为和生产者的供给行为，而生产者对产品的价格预期，不仅包含过去的价格决策和实际价格信号，而且还会考虑过去的供求状况.商品实际价格的运行态势一般为市场本身供求关系所调节，在一定范围内，价格变化状况可以由市场内在的运行机制“看不见的手”决定，但超出这个范围，商品价格变动将不再具有稳定的特征，“市场失灵”就会出现.非均衡；预期价格；超额需求；稳定性     

加入WTO对我国工程造价计价模式的影响

中国建筑产品价格市场化经历了三个发展阶段,其最终目标是要建立以市场形成价格的价格机制.在上述进程中,出现了传统的定额计价方法与市场定价方法并存现象.但是由于定额计价方法影响了市场机制的作用,我国工程造价必然转向国际通行的清单计价方式,同时也就要求与工程量清单计价模式相适应的配套措施改革.     

有限栈的出栈序列计数问题分析

出栈序列个数是栈研究的基本问题.目前的研究大都基于无限栈,即不考虑栈空间的大小来讨论出栈序列计数问题.但在现实应用中,栈大小往往是有限的,出栈序列问题就要复杂得多.从非降路径计数的角度,分析了无限栈和有限栈的出栈序列计数问题;从二元函数的角度,给出了出栈序列计数的算法;最后设计出相应的程序进行实现和验证.实验证明,算法结果正确,算法设计易于理解.     

我国房地产投机性需求研究

在相关理论的基础上,选取有关变量建立线性回归模型,验证房地产市场确实存在投机性需求.通过相关预期理论,选取房地产价格增长率和汇率增长率分别代表房地产价格预期和人民币币值预期,结合其他控制变量带入模型进行实证检验.结果显示,房地产价格预期和人民币币值预期确实影响房地产价格,故房地产市场存在投机性需求.最后根据实证结果给出...     

关于键全我国市场体系问题的思考

经过十年的努力,我国市场体系中:市场形成价格的机制、多层次的有形市场体系框架已基本形成;竞争性和开放度不断提高;运行规则和相关法律制度初步建立。但还存在全国统一市场仍未真正形成、市场运行秩序相当混乱、市场组织化程度低制约着现代流通机制的形成、公平竞争的市场环境尚未形成法律法规体系等不健全方面的问题。进一步健全现代市场体系应当:运用现代流通方式整合市场资源,努力提高商品市场组织化程度;健全多层次、多品种的要素市场体系。完善市场形成价格的机制、健全市场配置资源的传导机制和信号系统;完善市场的法制和法规,形成良好的市场竞争新秩序;打破行业垄断和地区封锁,促进全国统一市场的形式;进一步转变政府职能,正确处理政府与市场关系,为市场发育创造良好环境。