论我国地方政府债券发行机制的完善

2009年以来,我国地方政府公债制度逐步建立,地方债务危机逐步得到缓解,但是地方政府债券发行制度还存在发行主体范围过窄、审批程序不合理、债券的偿还机制不完善、信用评级机制流于形式、信息披露不完整、债券的监督不系统等问题。因此,应尽快颁布《公共债务法》,合理界定地方政府债券发债主体,完善审批机制和偿还机制,加强地方政府债券的信用评级和信息披露,加强地方人大对地方政府债券的监督,从而提高发行效率,维护债权人合法权益。     

墨西哥的债务“债券化”未能如愿以偿

去年底,墨西哥政府突然宣布将发行一种高利率的新债券,用美国财政部的国库券作抵押,按一定折扣,换回它所欠外国商业银行的债务。这项计划由美国摩根保证信托公司代办。愿参加的外国银行的投标日期到今年2月26日截止。墨西哥政府原想通过这个计划,发行50亿到100亿美元新债券换回它所欠的100亿到200亿美元的债务。     

债券的信用评级

债券是筹资单位(如政府有关部门、企业、金融机构等)为筹资发行的一种票据,上面标明票面额、利率、偿还日期、有无担保等项,是资金借用性质的有价证券。发行债券筹措资金是国际上通行的一种方式。债券筹资的关键是能否将发行的债券顺利地销售出去。如果债券销售很顺利,债券筹资就会成功。一般来说,那些实力雄厚、信誉好的公司企业能获得人们的信任,他们发行的债券也较受欢迎。对一个普通的投资者来说,他要购买某单位的债券就需要全面了解发债单位的经济实力和经营状况,以便下决心,但这是很困难的。因为普通投资者无法掌握发债单位的全部资料,他们也缺乏专门的分析技术。这些困难常     

关于企业负债经营的探讨

负债经营是现代化企业经营的一种财务手段。负债是企业所承担的一种能以货币计量、需要以资产或劳务偿还的债务。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得经营资金的融资方式,它也是企业谋求经济增长而采用的一种方式。本文结合企业经营实际,对企业负债经营进行探讨。     

浅谈我国地方债券管理及其配套制度——兼读《2009年地方政府债券预算管理办法》

随着我国2000亿地方债券逐步发行到位,有关我国目前是否符合发行地方债券条件的争论告一段落,随之而来的是对地方债券发行、管理等制度的思考。本文结合目前政府地方债券管理的办法,从地方债务管理模式,及其配套体制进行阐述。     

近代企业债券融资小议

债券融资是企业直接融资渠道的一个重要组成部分.债券是企业作为筹资人向社会借款的债务凭证,是发债企业对债券持有人按约定条件还本付息的书面凭证.该文从近代角度出发,着重考察、研究了近代企业的债券融资思想,在此基础上提炼、分析了其思想特点、形成原因.     

玻利维亚债务债券化有成绩

墨西哥的债务“债券化”的尝试没有达到预期目的。但是,拉丁美洲另一个负债国运用类似的方法却很有收获,它偿还了欠外国银行的一半债务。这个国家就是多年无力还债的玻利维亚。玻利维亚从1985年中期起,就对外国商业银行的债务停付利息,它已陷入无力还债的地步。它欠外国商业银行的债务总共为6.7亿美元,这次在荷兰、西班牙和几个较有钱的拉丁美洲国家的资助下,凑足了一点钱,清偿了3.08亿美元的债务,约占债务总额的一半。玻利维亚以每11美分债券兑换1美元债务。它的代办人是纽约的梅里尔·林奇投资公司,用3400万美元偿还了上述3.08亿美元的外     

美国市政债券信用风险管理制度及其对我国的启示

在美国市政债券发展的过程中,逐渐形成以风险防范为中心,债务控制、信息披露、信用评级以及市政债券保险为主要内容的市政债券信用风险管理制度。从美国市政债券信用风险管理制度的形成和发展历程可以得到如下启示:提高我国地方政府财政透明度是建立市政债券信用风险管理制度的基础;需建立市政债券发行审批制度控制债务规模,证券监管机构和行业自律组织机构共同推动市政债券信息披露制度建立和发展;需合理利用市政债券信用评级机构和保险机构。     

深陷债务危机的加纳，下个“斯里兰卡”？

<正>2022年12月19日，加纳宣布暂停偿还大部分外债，以遏制经济、财政和社会环境的进一步恶化。根据加纳财政部发表的声明，该国将暂停支付欧洲债券、商业定期贷款和大多数双边债务，多边债务和12月19日之后签订的新债务不在暂停偿还范围内。12月20日，国际信用评级机构标准普尔将加纳的主权信用级别下调至“选择性违约”。     

有偿债基金机制的公司债定价模型

有偿债基金的公司债是发行公司专门提取偿债基金以保证本息偿还的公司债券,它具有提前偿还的性质.由于计提偿债基金会引起公司资产的跳跃,给出了公司在计提偿债基金前没有违约的概率以及在此条件下公司资产的条件分布,并利用首次通过模型得到债券定价公式,通过数值计算作图分析了债券价格随参数变化的金融意义.     

可转换债券上市首日溢价的实证分析

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考.     

国债提醒人们勿忘历史 那些旷日持久的“战争债”

一战的"战争借款"在英国财政部的旧债名单上并非最早,某些债务甚至可以追溯到两百多年前。3月9日,英国还清了总额为19亿英镑(折合28亿美元)的"战争借款",这笔钱是当年政府为维持第一次世界大战而发行的国债。"这一刻值得英国骄傲"1917年,英国政府向12000名债权人筹集战争借款,刚发行时,这笔国债的年利率是5%,到1932年,英国政府     

借款费用会计与税务处理差异

借款费用，是指企业因借款而发生的利息及其他相关成本。借款费用包括借款利息、折价或者溢价的摊销、辅助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额等。借款利息，是指企业向银行或者其他金融机构等借入资金发生的利息、发行公司债券发生的利息，以及为购建或者生产符合资本化条件的资产而发生的带息债务所承担的利息等。     

黑钱——印度经济的痼疾

今年1月12日,印度颁布了一项法今,决定自2月开始发行票面价值1万卢比、为期10年的“无记名特别债券”,到期偿还本息1万2千卢比;购买这种债券不问钱财来自何处,并一律免除所得税。法令序言中指出,发行这种债券的目的是“把对国民经济造成严重威胁的黑钱引导到生产领域,以有助于国民经济的正常发展和社会计划的顺利进行”。法令公布后,印度舆论界说实行这项法令是“枉费心机的举动”,是正式宣告“印度政府以往向黑钱开战的种种措施已经彻底失败了。”     

奥利维蒂公司如何扭亏为盈

奥利维蒂公司是意大利一家以生产电子计算机为主的大公司,在西欧和世界上颇有名气。但在前些年由于经营不善,连年亏损,到1979年奥利维蒂公司的债务高达10亿美元,债务对股本资本的比率高得惊人。近年来该公司进行大胆改革和调整,现在它发展迅速,引起了企业界的广泛兴趣。调整首先从人事入手,挑选了精明能干的卡尔拉·贝尼德蒂任总经理,大刀阔斧地进行改革,先后解雇了两万多人。为解决财政困难,贝尼德蒂决定大量出售公司股份和发行国际债券,先后把30％的股份出售给西德的大众汽车公司和美国电话电报公司,共筹资金6亿关元。公司还大量发行国际债券,仅1983年和1985年就先后发行1亿西德马克债券,欧洲货币单位和新西兰元债券各     

基于KMV-CatBoost增强的企业信用债券违约风险评估模型

针对传统预测模型对于企业信用债券违约预测准确率低、拟合效果差的问题,提出了基于Kaufman-Merton-Voss （KMV）-Categorical Boosting （CatBoost）的企业债券违约预测模型. 首先对原始样本数据进行预处理,降低噪声数据对预测模型的影响;然后,利用KMV模型评估借款公司信用违约概率,计算公司资产市场价值与公司资产市场价值的波动率,获得企业资产价值与违约点之间的差额Distance-to-Default（DD）;最后,利用债务偿还期限、短期无风险收益率、公司股权市场价值、公司债务面值计算出的违约距离,将其加入指标中,利用CatBoost算法预测企业信用债券违约风险,通过基于Ordered Boosting方式的CatBoost算法训练模型,得到无偏梯度估计,以减缓预测偏移,从而增强模型的泛化能力. 实验结果表明：基于KMV-CatBoost增强的模型能够提高企业信用债券违约风险识别的准确率,识别正确率约为95.5%.     

发行地方公债与地方经济发展的关系

为了加快城市基础设施建设、促进地方经济的发展，同时为了减轻中央财政的债务负担、规范地方政府融资行为、发展资本市场，我国有必要发行地方公债，而且我国也已基本具备了发行地方公债的条件。地方公债的顺利发行需要在债券的发行主体、种类与规模、发行方式、期限和利率、债券的信用和评级及二级市场流通等方面进行科学、合理的设计。     

外刊概要

欧元债券在德遭反对Ralf Neukirch,Christian Reiermann欧元集团主席容克提议发行欧元债券以帮助债务国度过危机,但遭到德国总理和财长反对。欧元债券虽对债务居高不下及预算失衡的国家有利,但却将风险和负担均摊,累及德国等经济     

一种有效的基于身份的隐藏签名认证方案

针对已有隐藏签名认证方案中,由于用户证书完全由CA签发,CA很容易获取用户向服务提供商请求的服务这一安全漏洞,提出一种新的改进方案.该方案仍然采用单CA模式,且分2个阶段执行：a.证书申请阶段,同已有方案不同的是CA为用户签发部分证书,最终证书是通过增加用户秘密值产生;b.服务请求阶段,用户通过计算证书承诺向服务提供商...     

企业负债经营存在的问题和对策

负债是企业在过去或现在的经营过程中所发生的、须以未来的资产或劳务偿还的货币量经济义务。负债经营泛指企业占用他人的资金,体现在会计帐目上,就包括应付票据、应付帐款、借款、应付债券、预收帐款等。我国企业在计划经济时期,特别是1985年利改税之前,普遍存在资本金少的问题。随着我国商品经济的发展和逐步走向市场经济,资金短缺更成为企