股权分置改革对我国上市公司并购的影响

股权分置的制度安排严重阻碍我国上市公司并购的健康发展,而股权制度改革为其扫除了根本的制度障碍,奠定了良好的发展平台。本文首先分析了股权分置安排下我国上市公司并购的特点,指出股权分置给并购带来的各种弊端;然后展望了股权分置改革后对我国上市公司并购的影响;并展望了其发展方向。     

股权分置改革是企业发展之必然

文章从历史的、逻辑的角度剖析股权分置改革背后的制度逻辑。为此,文章首先结合企业发展史论述了作为一种特殊有效的制度设计,股份有限公司的股权必然是分置的。其次,以不完全契约为理论出发点,通过比较分析不同企业形态下的控制权配置,逐步论证了在股权分置的背景下,由于控制权的分裂所导致的公司治理复杂化。最后以上述分析为基础,阐述了股权分置改革的制度意义。     

股权分置改革与公司治理

股权分置改革的实施将对我国证券市场,特别是上市公司的治理带来重大影响。股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的发展与完善,也在很大程度上制约了上市公司治理结构的完善。从根本上说,不解决好股权分置问题,完善公司治理也将无从谈起。     

股权分置改革对集团企业财务管理的影响

股权分置是我国20世纪90年代初期为解决企业改革资金缺乏问题在我国资本市场上应运而生的一项重大金融创新。但是,作为我国历史上遗留下来的一种制度性缺陷,它给集团企业的财务管理设置障碍,使集团企业在股权分置下存在诸多问题,而股权分置改革则对集团企业财务管理产生重要影响,使其财务管理环境、财务管理目标等发生变化,有效改变集团企业财务管理面临的困境。     

股权分置改革的现状及政策建议——以流通股东权益保护为例

股权分置改革作为推进我国资本市场稳定发展的一项策略,无论对宏观的社会主义经济建设抑或微观的上市公司及其股东利益都有着深远的影响。而保护投资者权益作为资本市场最核心的制度理念与价值取向,在股权分置改革中更应得到充分的体现。     

股权分置改革与深化国有企业改革

阐述了在国有企业改革的历史进程中,国有企业经过股权分置后的状况.分析了股权分置在新的历史阶段的缺陷,论述进行股权分置改革的必要性.股权分置改革的实施,有利于国有上市企业完善公司治理结构、建立现代企业制度,实现战略重组,增强上市公司市场竞争力.但同时,进行股权分置改革只是我国资本市场发展的一个新的起点;要深化国有企业改革,须进一步提高企业质量,积极推进大型、特大型国有上市公司产权制度改革,建立合理的公司股权结构,健全法制,树立诚信,加强监管.     

上市企业股权分置改革：对价的历史轨迹

本文澄清所谓流通股权价值，给出对价的本质含义，将对价分为两个部分。给出一种计算流通股价值比的历史轨迹法。相应地给出对价的历史轨迹。而后实际案例分析表明，该方法可行，具有重要参考价值，可以用于实际操作。     

吉林敖东股权分置方案思考与模式评价

股市全流通已经成为中国经济社会重要问题,也是中国股市今后一段时间必须面对的一个重要课题。中国股市的问题本质上就在于股权分置这个不合理制度及其派生的一系列不合理机制所造成的制度危机。通过对吉林敖东缩股模式进行的深入探讨,指出采用一种新的制度方案——资本价值缩股流通制度可以较为科学地解决股权分置不合理及其派生出的一系列不合理现象。     

股权分置改革对我国上市公司治理效率的影响

本文从股权分置改革手段、大股东激励效应、股东制衡关系、激励机制、公司并购等五个方面分析了股改对上市公司治理效率的影响,并提出了几点建议。     

股权分置改革对中国股票市场的长期效应分析

借鉴Fama-French三因子模型的分组方法,对2005~2006年进行股权分置改革的250家上市公司进行分组,并用事件研究法和回归分析对其进行分析,考察了等权重加权组合和资产权重加权组合的超额收益,以此来说明股权分置改革对中国证券市场的总体影响.     

股权再融资的中小上市公司比较分析

从2004年上市的71家中小企业中,挑选了其在后续3年内进行了股权再融资的14家中小公司,对比分析了其再融资前后资产负债率的变化,并与剩余的没有进行股权再融资的中小公司的财务比率进行了比较分析,结论表明:我国上市后能在近期内进行股权再融资的中小企业,都是一些成长性很高、实力很强的中小企业;大部分中小企业即使已经上市,但发展外部股权融资的潜力仍很大.     

上市公司管理层股权激励与公司绩效研究

在对国内外文献进行详细梳理的基础上,选取2000—2004年399家国内上市公司作为样本,通过建立最小二乘回归(OLS)模型与最小二乘虚拟变量(LSDV)模型,实证分析了管理层股权激励在国内上市公司的实行效果。研究认为管理层股权激励有助于提高公司的市场价值,但是从财务指标上看,这种正面效果还不明显。而公司股权制衡能力的提高,有助于公司的财务绩效的改善,并且对管理层的有效经营也有一定的益处。另外,研究结果还表明,时间对实证结果有重要的影响。     

上市公司董事会特征对审计费用影响的实证研究

通过运用我国A股上市公司2005年和2006年随机选取的772个样本,就上市公司的董事会特征对审计费用的影响进行了实证研究。     

论上市公司业绩评价指标之完善

从我国上市公司业绩评价的指标入手,指出由于指标本身存在缺陷,使公司有机可乘,而使舞弊造假时有发生。提出了完善上市公司业绩评价指标的假设,以达到防范证券市场风险、维护投资者利益的目的。     

国有大型集团公司重构股权关系与规范投融资管理研究

在分析国有大型集团公司投融资管理普遍存在的问题的基础上,通过分析与投融资管理的关系,论述了国有大型集团公司股权关系重构的必要性和股权关系重构目标,并以某大型集团有限公司为例,分析了国有大型集团公司股权关系重构、规范投融资管理体制的途径。     

浙江上市公司债权治理的实证分析

利用一个债权绩效检验的模型,对浙江省2003—2005年上市公司展开实证研究,检验资产负债率和流动负债比率是否能够对浙江省的上市公司起到改善经营绩效的作用,同时根据浙江经济的特点对结论进行了分析。     

上市公司融资问题探讨

指出了在经济转轨过程中我国上市公司出现了过度融资现象,主要表现为股权融资偏好、资本结构畸形等问题.研究了这些问题产生的本质原因,并提出了相应的解决建议,包括完善公司治理和改善外部融资环境.     

上市公司关联交易监管的法律思考

从公司法、证券法、税收相关法律、会计法规和证券交易所规章5个方面探讨了如何从法律角度加强关联交易监管，以期能为形成完整的上市公司关联交易法律监管体系提供借鉴。     

浅议上市公司利润操纵的动机

由于上市公司利润操纵的两面性,所以应把它控制在一定的范围内。论述了利润操纵动机的影响因素,并从保持或获得配股资格等方面对上市公司利润操纵的动机进行了深入分析。     

完善上市公司财务信息质量的系统论对策

从提高财务系统的运作水平、完善公司内部控制制度和完善公司治理结构三方面论述了完善上市公司财务信息质量的对策。