相对声誉激励对独董履职的影响及其后果的实证研究

选取了2008~2014年沪深两市所有A股上市公司的独立董事为研究对象，探究声誉激励对独立董事履职的影响及后果。研究表明，独立董事对声望相对较高的董事席位的重视程度更高，履行职责更勤勉，且独立董事任职公司有更优秀的经营表现和更高的成长性。这说明，声誉激励是独立董事履职的强有力的激励，不论是独立董事自身还是企业决策，声誉激励都是一个重要的决策考量变量。     

EVA对企业绩效评价模式的改进--神经网络在绩效评价中的应用

利用经济附加值（EVA）来改进中国传统绩效评价模式，并建立了整合EVA的绩效评价（IEPM）模型。以沪深两市A股上市公司为研究样本，采用BP神经网络方法检验了整合EVA的绩效评价模型相对于传统评价模式的有效性。结果显示．整舍EVA的绩效评价模型要显著优于传统评价模式，而且其预测能力也显著强于传统模式，说明用整合EVA的绩效评价模型来评价和预测企业的经营业绩是更为有效的。     

中国A 股公司业绩变化是否均值回归?

利用深沪两市95年至2002年A股公司的数据,检验了在国外业绩变化规律研究中得到验证并被普遍接受的均值回归假说.均值回归假说是基于成熟市场经济条件下的竞争机制,中国的上市公司由于特殊制度背景,业绩的变化并不仅受竞争机制的影响.检验结果表明,中国上市公司业绩变化并不符合均值回归假说,存在业绩长期高于平均水平的公司.业绩高于平均水平的公司业绩一旦下滑到平均水平以下,就长期低于平均水平.这些结果与上市公司为融资而进行的盈余管理有密切关系,因此中国A股公司业绩变化规律的研究必须考虑中国特有的制度因素的影响.     

生命周期视角下企业治理效率的动态研究

本文以我国沪深两市A股上市公司为样本,从企业生命周期的动态视角,运用数据包络分析法,研究企业在不同发展阶段的治理效率问题,并在此基础上,运用生产前沿面进一步分析在企业生命周期的不同阶段影响企业治理效率的主要因素。结果表明:在生命周期内我国上市公司治理效率逐渐提升并且影响企业治理效率的主要因素是股权激励;而在生命周期不同阶段各要素之间的权重比例不同,相比于初创期,成长期和成熟期投入要素之间的权重区别在于独立董事比例大于管理费用,衰退期投入要素的差异体现在股权制衡大于监事会规模。     

基于成长性的我国中小上市公司价值投资策略

尝试在价值投资策略中加入企业成长性的考虑因素,以2003～2004年在深沪两市的中小上市公司为研究对象,将其划分为高成长性的价值股、一般价值股和非价值股三大类,并通过实证检验了三类公司在滞后考察期内(2005年5月～2007年1月)的市场表现,证明了基于成长性的价值投资策略在我国中小上市公司中的投资可行性.     

董事会特征对内部控制质量的影响——基于我国A股上市公司面板数据研究

以2008~2012年在我国A股上市的公司为样本,采用面板数据模型,并应用Driscoll-Kraay标准误差方法对模型标准误进行修正,就我国上市公司董事会特征对内部控制质量的影响进行了实证分析。实证发现,内部控制质量与董事会规模、董事会会议次数负相关,与独立董事比例正相关。董事长和总经理两职分离的领导权结构有利于提高内部控制质量。异地独立董事在一定程度上有助于公司内部控制质量的提高。这说明我国上市公司董事会特征能够在一定程度上影响公司内部控制质量。     

上市公司高管连锁网络与分析师盈余预测精度

以2011～2017年度沪深两市A股上市公司为样本,从私人信息供给的视角,考察企业高管连锁网络对分析师盈余预测精度的影响.研究表明:上市公司网络中心度显著提升了分析师盈余预测精度;当上市公司的公开信息不充分时,其网络中心度对分析师盈余预测精度的提升效果更明显;当上市公司高管与连锁公司其他高管互动机会越多时,其网络中心度...     

我国上市公司控制权转移的市场反应

国外大量的实证研究认为公司控制权市场的存在能够为股东创造价值。由于我国上市公司国有法人股不能上市流通，通过场外交易的公司控制权转移是否也能为股东创造价值是一个需要实证的命题。本文以中国2000～2003年发生的108起通过协议转让方式发生的上市公司实际控制人变更事件为研究样本，应用事件研究法对我国控制权市场的作用进行检验。本文的标准化残差方法克服了事件研究中因控制权转移事件引起收益波动性变化对统计结果的影响，同时分析了在控制权公告期内股票成交量的异常变化，比较了沪深两市对控制权转移事件的不同反应程度。研究结果发现，控制权转移期间上市公司的股东平均获得6．359％的累积超额收益率。上市公司控制权转移信息存在明显的提前泄漏现象。     

高管能力会降低股权融资成本吗?——嵌入董事网络关系的情境效应分析

随着金融供给侧结构性改革的持续推进，控制市场风险溢价、降低股权融资成本是盘活实体经济稳步增长的重点要务，而高管能力作为企业价值创造的核心力量，对融资成本是否具有抑制作用?运用沪深主板A股上市公司数据，实证考察高管能力对股权融资成本的影响机理，并将董事网络关系作为正式制度缺陷的补充机制纳入分析框架。结果显示：高管能力的增强降低了股权融资成本；董事网络位置的提高促进了两者之间的负相关性，且该结论排除了企业规模的替代效应，但受到产权性质带来的政治因素干扰。进一步剖析董事网络的内部结构特征，引入董事联结强度与董事亲密度进行情境效应分析，发现外部董事弱联结与低董事亲密度均强化了董事网络位置的治理效果，企业需要警惕内部董事强联结与高董事亲密度产生的消极影响。     

资产专用性与股利政策:基于中国上市公司的证据

基于资产专用性影响资本结构,而资本结构又对股利政策产生影响的内在机理,实证研究了资产专用性与股利政策的相关性。以沪深两市2000～2007年所有A股上市公司作为初始样本,建立我国上市公司股利政策面板数据模型的回归方程,分别运用二元选择模型、最小二乘法、随机效应模型和固定效应模型对回归方程进行估计。实证结果表明,资产专用性与支付现金股利倾向、支付力度负相关,但与股票股利政策不存在显著关系。本研究为理解我国上市公司的股利政策提供了一种崭新的视角。     

基于委托-代理框架的独立董事多期激励动态博弈模型

当前的激励机制无法调动独立董事参与公司治理的积极性,本文运用非完全信息动态博弈方法建立了对独立董事的长期激励约束机制模型.重点研究了考虑任职期限的业绩激励以及考虑期限的股票期权激励等两种形式的激励模式,对比分析了不同激励模型对独立董事工作积极性的影响,得出了一系列技术性结论,可以为独立董事激励机制设计提供理论支持和方法指导.     

网络位置、独立董事治理与公司违规——基于部分可观测Bivariate Probit模型

基于社会网络视角研究独立董事治理功能是公司治理研究的最新发展领域. 本文采用部分可观测Bivariate Probit模型, 实证研究了中国上市公司独立董事网络位置对公司违规行为的影响. 丰富的网络关系有助于独立董事掌握更多的社会资本, 提高其监督动机和监督能力, 从而有效抑制上市公司违规行为. 实证检验发现, 独立董事网络中心度与上市公司违规倾向呈显著负相关关系, 表明独立董事网络对其监督职能的发挥存在促进作用. 补充检验发现, 独立董事网络的监督促进作用主要体现在制约信息披露违规方面, 在非信息披露违规方面作用不明显; 将独立董事区分为审计委员会成员和非审计委员会成员后, 发现仅有担任审计委员会成员的独立董事的网络关系才具有显著的监督促进作用; 独立董事网络的监督促进作用在盈利性较差的公司中表现更为明显. 研究结果丰富了独立董事、董事网络和上市公司违规的研究成果.     

审计委员会独立性特征对盈余管理的影响

基于审计委员会成员的选聘与结构两方面的审计委员会独立性特征,选择2008年沪市上市公司董事长与公司控制主体变动、审计委员会成员结构等数据,对审计委员会独立性特征予以考察,结果显示:公司发生第一大股东变更倾向于审计委员会独立董事成员变更;独立董事同第一大股东或董事长同步变更时盈余管理可能性更大;审计委员会包含董事长、董秘、财务负责人等关键职员,盈余管理程度越高。表明了审计委员会成员的选聘行为及其职责履行的独立性能够在一定程度上反映公司的治理状况。     

基于超效率的黄淮海粮食生产效率分析

利用超效率DEA模型和多元线性回归模型分析黄淮海地区1999—2005年粮食生产效率变化及影响因素。通过分析研究结果表明：2000—2003年黄淮海地区粮食生产的相对效率无效,至2003年粮食产量降到近年来的最低点,2004年和2005年粮食生产相对效率提高到有效范围,但是至2005年底黄淮海粮食生产的超效率值仍未达到1999年的粮食生产效率的状态。在影响黄淮海地区粮食生产效率的影响因素分析中,灌溉保证率和人均粮食产量的增加有利于黄淮海地区粮食生产效率的提高;单位农作物播种面积第一产业增加值、乡村人口占总人口比例、粮食占农作物播种面积比例的提高、单位农作物播种面积农业劳动数量的减少有利于其粮食生产效率的提高。图1,表3,参21。     

中国商业银行收入结构与收入效率关系研究

利用随机前沿法和数据包络法,分别评价了中国14家主要商业银行1998—2003年间的利息收入效率、非利息收入效率和总收入综合效率,并利用回归方程分析了利息收入效率,非利息收入效率,非利息收入占总收入比重与总收入综合效率间的关系.研究表明:中国商业银行各类收入的技术效率状况不佳;股份制银行的各类收入效率水平均高于国有银行;单项收入效率对中国商业银行的总收入综合效率具有正向影响;非利息收入占总收入比重对国有银行的总收入综合效率具有负向影响.揭示了利息收入效率、非利息收入效率及收入结构对总收入综合效率的影响关系,验证了非利息收入对中国商业银行业总收入综合技术效率存在正向影响的论断,并有针对性地提出了政策性建议.     

上市公司现金持有量对投资行为及动机的影响

公司现金持有决策是 "最大化股东价值"的"预防性动机""交易性动机"与"最大化私人利益"的"自利性动机"相较量的结果;由此形成的现金持有量是否会影响到公司投资行为及其动机的表现呢 ?本文以1998～2003年连续4年以上有数据的沪深股市的上市公司为样本,对现金持有过量与不足公司的投资行为进行论证,发现:现金持有过量公司的超额现金量会引起固定资产投资、长期投资的增长,短期投资的下降.现金持有不足公司无影响;现金持有过量公司的长短期投资、固定资产投资效率以及超额现金的投资使用效率相对现金持有不足公司较低.这表明现金持有过量公司的投资行为以及过量现金的投资使用行为都存在过度投资现象,投资行为的自利动机表现强烈.     

The 2011 Census: a proposed design for England and Wales

This article sets out the proposed design for a 2011 Census in England and Wales, as part of the ONS's proposed future population statistics system. The design draws on experiences from the 2001 Census and changes in available technology, and takes account of the many comments received from respondents to a Discussion Paper published in October 2003 and of views expressed at a joint ONS/RSS Conference on 11-12 November 2003. The article highlights the statistical and operational strategic aims for the 2011 Census, the major changes proposed from the 2001 approach, and gives an indication of the benefits and risks. It is important to note that this design remains a proposal at present, the elements of which will be subject to further research building on comments received during consultation and a detailed testing programme over the coming years.     

Family building intentions in England and Wales: trends,outcomes and interpretations

This article presents and analyses women's childbearing intentions collected in the General Household Survey (GHS). Data from the 21 surveys from 1979 to 2001 show that over that period there has been a fall in women's intended numbers of births. However the latest data (from the 1998, 2000 and 2001 surveys) show that the average number of children intended is still around two, somewhat higher than the average number of children current fertility rates suggest women will have. The questions of whether this difference can be interpreted as possible unmet need for children, whether past intentions have been good predictors of fertility, and how current intentions may be used to inform projections assumptions are discussed. In relation to the last question, fertility intentions by ethnic group are also presented.     

公司关系网络和高管薪酬:理论模型和实证

首先,以公司关系网络具备高管举荐功能作为潜在假设,构建数理模型,分析公司关系网络对高管薪酬水平和薪酬-绩效敏感度的影响. 然后,选取2005-2010年我国上市公司为样本,借鉴社会网络分析方法量化公司关系网络的密度,对数理模型的推导结论进行实证分析.统计数据表明,我国约有83% 的上市公司中至少有一位董事或总经理同时还在其它上市公司中担任董事或总经理职务.和理论模型的结论一致,实证检验结果 表明公司关系网络的密度越大,高管的平均薪酬水平越高,但薪酬-绩效敏感度越低.这说明,公司关系网络对我国上市公司高管的薪酬激励安排有重要影响.     

基于HLA的水面舰艇鱼雷防御系统仿真平台

根据水面舰艇防御鱼雷的作战需求,提出了基于HLA的水面舰艇的鱼雷防御系统仿真平台的研究开发方案。阐述了水面舰艇防御鱼雷的过程,并设计出防御系统总体层次结构,具体介绍了仿真系统导演台和水面舰艇火控系统的功能及其仿真设计。建立了系统仿真平台的联邦构架,给出了系统联邦工作流程以及联邦FOM/SOM,介绍了联邦成员的同步实现,最后说明了系统的实现。