投机市场投机效用函数的导出

在对投机者的投机效用函数标准化的基础上,通过投机市场持币投机者总持有意愿函数导出了投机市场持币投机者的投机效用函数。     

中国股票市场过度投机产生的原因及治理

投机与投资在本质上讲都是为了获得收益,市场上同时存在投机与投资是正常的,但是投机与投资的比例应当保持在一定的范围内。研究发现国外的投资与投机的人数比是9:1,而中国是0.5:9.5,中国股市存在过度的投机性。本文就从几方面分析中国股票市场过度投机产生的深层次原因,从理论上提出解决的途径和方法,以期能够在实践中有所借鉴。     

利率变化与股市波动关系的实证分析

利率作为重要的宏观经济调控工具,每一次调整都引发了股票市场的波动。分析我国近几年来股市波动与利率变化的关系发现,利率调整对股市的影响并不总是负相关的,理论上利率对股市的干预效应在实践中难以得到验证,股市的波动更多地受到来自利率以外的因素的影响,利率干预股市在现阶段我国经济实践中还存在着理论与实践的背离。     

股票市场价格行为的复杂性

通过一个动力学方程，论述了股票市场所具有的复杂性特征，以基于主体（agent）的仿真模型得出结论：技术交易者的行为是引起市场价格波动的一个主要因素；机构交易存在一定的约束条件下，并不能起到稳定市场的作用。     

股票市场与国债市场的溢出效应研究

为了分析信息在股票市场和国债市场的传导路径,选取沪深300指数和中证国债指数作为研究样本,运用VAR－GARCH－BEKK模型,研究中国股票市场与国债市场均值和波动溢出效应.研究表明,股票市场与国债市场均具有波动聚集性,两市场之间存在双向均值溢出效应,且只存在着股票市场对国债市场的单向波动溢出效应.     

发展我国期货投机的若干意见

期货投机与套期保值是期货市场的两种基本业务，两者相辅相成。期货市场初创的本意是为商品生产经营者提供回避风险的场所，随着市场的发展，人们发现，没有足够的期货投机者，实现期货市场和现货市场之间的套期保值是相当困难的。现代期货市场具有双重性，既是回避风险的场所，又是投机获利的场所。目前，国内各交易所共同面临投机不足的问题。投机不足已制约我国期货市场向纵深方向发展。因此，发展和培育期货投机是完善国内期货市场的一个重要内容。期货投机不同于一般的商业活动，更与赌博有本质的区别。期货投机具有十分深刻的经济内涵和现实的市场作用。本文就发展和培育我国期货投机谈一些意见，以供参考     

服从随机游走假设的特质波动风险与横截面收益的相关性检验

股票市场的卖空限制、市场信息透明度的缺乏等使得投资者无法进行多样化投资,特质波动风险成为投资者面临的主要风险.本文首先针对存在争议的特质波动风险度量指标进行有效性检验,并确定EGARCH模型度量指标才满足随机游走假设.以我国沪深两市2003-2014年股票为样本,进行特质波动风险与横截面收益的截面回归分析,得出特质波动风险与横截面收益呈显著正相关,显著的动量效应是主要原因.同时得出"特质波动之谜"的结论主要是由于特质波动风险度量方法不当造成的伪现象,也不能简单依据已实现的特质波动率与横截面收益相关性直接推导期望特质波动率与横截面收益的关系.最后采用二维投资组合分析方法对所得结论做了进一步验证,得出我国股票市场未出现"特质波动之谜".     

基于VaR的我国股票市场波动性分析

首先通过对我国沪深股市的统计特征分析表明,我国股票市场存在着丛集效应,且不服从标准正态分布,然后再根据统计特征分析选择合适的模型应用Excel计算上证指数和深证成份指的日对数回报VaR值。再者通过对沪深两市的统计分析和VaR值的分析得出：我国股市波动具有很强的丛集性,股市极不稳定,1996年以前股市波动尤其剧烈。最后针对这一结论提出相应的措施。     

中国股市过度投机的因素分析

股市投机不同于市场投机,在带给市场风险和波动的同时,也刺激着市场的有效运转和资源的优化配置。中国股市在政府和市场的共同作用下,获得了巨大的发展,但同时由于投机过度导致股市极不稳定,投资者损失严重。文章主要从政府、市场、资金流动、股民心理等四个方面对股市投机过度的原因进行了深层次的阐述。     

中国股票市场波动成因及影响

我国当前正处于以证券投资基金为代表的机构投资者快速发展阶段,基金对于股票市场的影响力日益显现,证券投资基金在分流和转化储蓄资金,改善投资者结构的同时,其投资行为也对股票市场产生了一定的负面影响,加剧了市场的投机气氛,影响了股票市场的稳定性,极大程度影响股指大幅度波动。这严重损害了基金作为机构投资者的形象,影响了证券投资基金在我国证券市场的地位和作用,也限制了投资基金自身的发展。本篇全面系统地分析了我国股票市场的波动性成因及影响。     

香港国企H股与沪深股市股指收益率波动特征及其关系研究

选取香港国企H股指数、上证指数和深圳综指2003年2月26日至2006年5月12日的股票日收盘指数作为样本,运用TARCH模型研究收益率波动的特征.结果表明:三市指数收益率均存在信息不对称效应,但沪、深股市比香港国企H股波动剧烈.运用Johansen多变量协整关系检验及Granger因果关系检验.结果发现,它们之间存在着长期稳定的协整关系.香港国企H股与内地股市关系密切,香港国企H股的变动会对沪、深股市产生影响,而沪、深股市的变动不会对香港国企H股产生影响,同时上海股市的变动也会对深圳股市产生影响,但深圳股市的变动对上海股市影响不大.     

银行贷款、外商直接投资与股市的关系——基于2000-2009年月度数据的实证分析

对2000年1月到2009年12月的实际数据进行分析的结果表明,银行贷款、外商直接投资及股市之间存在协整关系,Granger因果检验进一步显示了这三者之间的长短期因果关系。得出的主要结论是：打着外商直接投资旗号的外资热钱是影响中国股市的重要因素;虽然股市对银行贷款产生了短期影响,但银行贷款对股市并没有影响。为防止外资热钱以直接投资名义入境,政府要加强对外商直接投资的监管,并改革现行的投资体制。对于银行信贷资金进入股市,金融监管当局要坚持疏堵结合。     

股改对中国股市的影响——基于市盈率模型实证分析

针对我国股票市场发展中的股权分置改革,建立了市盈率模型,运用市盈率和上证指数的关系作线性回归分析,预测近几年市盈率的发展趋势,得出了上证指数的波动范围。     

2007年经济增长的几个重要问题

2007年我国适度经济增长率为10%。从稳定增长看,宏观调控重点是稳定投资,特别是政府参与的投资增长。房地产市场面临需求过大的压力,调控重点是稳定需求。资金流动性过剩问题短期难以解决,因此,稳定证券市场也是宏观调控的一项重要任务。     

中国上市公司股票评级的财务结构模型分析

目前关于我国股票市场的评级尚处于探索阶段,在评级时往往对各个评级的因素采用专家法或者历史法等,特别是对于影响股票评级的各个因素的确定以及因素间的相互作用缺乏定量的分析,常采用一些多元统计的方法而对整体的关系无法进行深入的分析.将结构模型应用到中国股票市场的股票评级中,建立了关于中国股票评级的财务结构模型,分析了各个因素对股票评级的影响,并对中国上市公司股票评级建立了经验模式值,这对于中国股票评级和银行的信用评级具有一定的借鉴意义.     

论金融资产证券化法律监管的必要性——基于美国次贷危机的分析

随着中国经济的腾飞,中国在世界上的地位也愈加重要,世界各国的投资公司希望在中国开辟市场。而中国现行的证券监管和金融监管体制还存在很多问题,应从证券监管和金融监管两方面加强和改进监管效力,根据我国的国情选择适当的监管模式,从而保证我国金融证券市场长期稳定、健康发展。     

中国货币政策对股市传导效应的实证研究

自2008年以来,中国宏观经济政策调整频繁,同时股市也出现了几番明显的涨跌。这说明对中国货币政策对股市的传导效应研究,以及如何运用货币政策稳定股市的研究显得尤为必要。因此采用2001年1月至2010年12月的月度数据,建立SVAR模型,研究在外汇市场影响条件下的中国货币政策对股市的传导效应。结果显示:基础货币供应量M0和外汇储备规模均对股市存在较大的传导影响;人民币汇率与股价指数在短期内呈较弱的负相关,之后呈正相关关系。     

香港恒生指数的波动性分析

利用粗粒化方法建立了香港股票市场的恒生指数和交易量之间关系的复杂网络模型,得到了该网络的一些重要拓扑特性,它们揭示了香港股票市场恒生指数和交易量联合波动的变化规律.通过计算网络的介数指标(BC)和反比参与率,找到网络的重要性节点,这些节点表示的波动模式在股票市场上控制和传递信息方面发挥重要的作用,对我们理解股票市场恒生指数和交易量的联合变化具有重要意义.最后将网络模型与随机网络进行比较,说明香港股票市场的恒生指数和交易量的联合变化具有统计稳定性.     

基于战略管理的我国证券监管分析

证券市场是我国经济生活中最受人瞩目的市场，对证券市场监管的分析很多。本文试图从战略管理的角度对我国的证券监管进行一些分析，为提高证券监管水平，实施证券市场的市场化战略提出新的思路。     

上海股票市场网络拓扑指标与波动率的相关性

以股票作为网络的节点,股票间关联性作为边,使用最小生成树方法构建上海证券市场股票网络,计算网络的基本拓扑指标,分析这些指标与股票市场波动率的相关性.结果表明:网络的平均路径长度和市场波动率成负相关,当市场波动率越高,节点之间的距离越短,网络收缩越紧密;平均占有层和市场波动率成负相关,当市场波动率增加,网络中的点更趋近于中心节点;节点的最大度和市场波动率成正相关,随着市场波动率增加,网络节点之间的关联性增强,协同运动趋势增强.通过分析股票网络拓扑指标的变化规律从而对股票市场波动的变化进行预测.