科技型企业金融化对债务风险的影响研究

在经济下行叠加疫情冲击的背景下,经济金融化过程中伴随企业债务风险聚积,研究聚焦于科技型企业,理性判别企业金融化对债务风险的影响。在机制梳理的基础上,利用2008—2020年科技型企业的面板数据,检验了科技型企业金融化对债务风险的影响,并基于生命周期特征和区域差异开展异质性分析,结果表明：科技型企业金融化与债务风险呈显著正相关的关系,货币资产比例较低的科技型企业金融化的债务风险更大。处于成长期和成熟期的科技型企业相对于处于衰退期的科技型企业、东部地区相对于中西部地区科技企业金融化对债务风险的影响更大,并为科技型企业有效降低债务风险提供了建议对策。     

金融科技对企业技术创新的影响研究——基于中国沪深A股上市企业的证据

基于2011—2020年沪深A股上市公司财务数据,将其与地区金融科技发展指数相匹配,运用固定效应模型实证探究金融科技对企业技术创新的影响。研究发现,金融科技发展能够显著促进企业技术创新,进一步研究发现,企业金融化会加强金融科技对企业技术创新的促进效应。在异质性分析中,发现金融科技对企业技术创新产生的积极影响在高新技术企业、处于发展成熟期的企业以及区域金融发展水平较低地区的企业效果更显著。最后根据实证结果提出相应的政策建议。     

内部控制、企业金融化与盈余质量——来自中国非金融上市公司的经验证据

企业金融化越来越受到理论界和实务界的关注。以我国2008—2017年沪深A股非金融行业上市公司为样本,理论探讨并实证检验非金融公司金融化程度与盈余质量的关系,并进一步考察内部控制在两者关系中的作用。研究结果表明:在其他因素不变的情况下,非金融公司金融化程度越高,其盈余质量越低;进一步检验内部控制的作用,发现高质量内部控制能显著抑制非金融公司金融化程度对其盈余质量的负向影响,低质量内部控制的抑制作用较弱。     

上市公司会计信息披露质量与经营绩效关系——来自我国深圳A股化工行业上市公司的经验证据

采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为会计信息披露质量代理变量,托宾Q作为经营绩效代理指标,以深市A股78家化工行业上市公司2007—2010年的数据为样本,运用面板数据模型,分析深市上市公司会计信息披露质量与经营绩效的关系。结果表明:会计信息披露质量与经营绩效之间显著正相关,信息披露质量较高的公司,其市场表现和经营绩效也都较佳。合理引导公司会计信息披露,对于提升上市经营绩效具有重要作用。     

企业金融化对就业规模的影响研究——基于上市公司的实证

利用中国2009—2016年沪深两市1 400家A股上市公司的数据,研究了企业的金融化行为对就业规模的影响效应,以及金融化背景下的企业要素投入调整过程。研究发现,企业的金融化行为显著减少了劳动力需求,导致企业就业规模的缩减,而且劳动密集型企业中这种效应要高于资本技术密集型企业。研究还发现,企业的金融化主要是通过挤出固定资产投资来影响就业规模的,企业就业规模的调整明显滞后于资本投入调整。     

金融素养与风险态度 ——来自微观调查数据的实证研究

风险态度影响个人行为。参照Grable(2008)的概念模型,基于Tversky(1991)胜任力假说,构建了一个风险态度影响因素理论模型,采用大学生调查数据,实证检验了金融素养与风险态度的内在关联性。结果显示,当个人具备较高金融素养水平时,会增强自身对金融活动的把握感,从而表现出更高的风险偏好,并最终影响到金融行为。研究表明,在家庭理财需求日益迫切的情况下,普及金融教育,提高金融素养,将有助于改善家庭对自身风险态度的认知程度,有效地参与金融市场,理性选择合适金融产品,保护自身权益,实现财富最优配置。     

资本约束、非利息业务收入与银行风险承担——基于GMM方法的实证研究

利率市场化的推进使存贷利差逐渐缩小,由此导致国内银行的业务结构发生重要的改变,而自身风险结构的改变也进一步影响货币政策的实施效果.基于2004—2014年46家国内商业银行的经营数据,采用系统性广义矩估计方法(GMM),对货币政策、银行风险承担及银行特征进行了实证研究.结果发现,不同经营结构的商业银行对风险承担机制的影响具有显著的差异,尤其是非利息业务收入占比对该机制的影响是不可忽视的.由此提出,在利率市场化的背景下,为了保证政策的有效性,货币当局应该基于银行自身的收入结构和其它一些特征变量制定差异化货币政策.     

数字金融对企业金融化的影响及应对策略

以数字金融发展为切入点,基于企业配置金融资产的预防性储蓄动机和逐利性动机,从理论上探究数字金融的发展对企业金融化的影响。基于数字金融抑制企业金融化这一观点,从企业和政府两个视角提出相关建议,旨在合理利用数字金融这一发展利器,充分发挥其优势,在规范企业金融化趋势的同时,促进企业与金融市场的稳定与发展。     

中国企业金融化对实业投资的影响效应研究

2008年金融危机后,我国实体企业愈发热衷于金融投资与资产配置,企业金融化程度不断提升。本文在相关文献回顾与理论分析基础上,以我国2007年至2018年A股上市实体公司为研究对象,通过资产负债表、利润表两个财务工具测度企业金融化对实业投资的影响效应,并探究企业行业异质因素和产权异质因素影响效应的差异性。研究结果表明：总体而言,企业金融化对实业投资具有挤出效应,一定程度上抑制了实业投资;行业异质性角度,相对于轻资产行业,重资产行业中企业金融化对实业投资的挤出效应更为显著;产权异质性角度,相对于民营企业,国有企业金融化对实业投资的挤出效应更为显著。在此基础上,本文提出合理引导企业资金回归实业,防止企业脱实向虚的针对性建议。     

高管薪酬差距对企业金融化的影响研究

基于薪酬契约的管理层权力理论,利用2010—2019年中国沪深A股非金融类上市公司数据,实证研究高管薪酬差距对企业金融化的影响。研究发现,高管薪酬差距显著提高了企业金融化水平;稳健性检验表明结论依然成立。影响机制检验表明,高管薪酬差距通过提高CEO过度自信进而提高企业金融化水平;异质性检验表明,在股东监督力度较弱和CEO具有金融背景的企业中,高管薪酬差距对企业金融化的促进作用更强。     

技术创新动态能力建构及其价值创造效应——来自中小上市公司的经验证据

随着知识经济时代的兴起与全球性竞争的日趋激烈,企业之间的竞争已不再停留在产品竞争这个表层,而是潜入到一个更深层次——创造新产品能力方面的竞争。因此,技术创新能力成为了企业竞争能力的重要构成维度。     

高管异质性视角下企业金融化对技术创新的影响

高新技术企业进行金融化战略可以为技术创新活动提供资金支持,但是也有可能会挤占技术创新活动的投入资金,金融化如何影响高新技术企业的技术创新是一个需要解决的重大问题。本文以2009-2018年我国高科技上市企业为样本,实证考察了企业金融化、金融背景高管以及技术创新水平之间的作用关系。研究发现,企业金融化对高新技术企业当年以及未来的技术创新水平具有显著正相关,而金融背景高管对于高新技术企业的当年以及未来的技术创新水平则呈现显著负相关;更进一步的,企业金融化与金融背景的高管之间的协同作用对于高新技术企业以及未来的技术创新水平之间呈现出显著的负相关。通过本文的研究有助于企业有效选择企业经营战略,选拔任用高层管理人员。     

上市公司无形资产与公司盈利能力关系的研究

基于无形资产的重要性,整合我国一些学者对无形资产进行的实证研究,以我国汽车行业上市公司作为研究对象,采用格兰杰因果检验方法对上市公司无形资产与公司盈利能力之间的关系进行分析,随后探讨产生结论的原因并提出了相应的改进建议.研究结果表明:我国汽车行业上市公司无形资产与公司盈利能力之间存在密切关系,但两者之间的互动因果关系并未得到明确显示.     

不同所有制下金融发展对资本形成的影响研究 ——来自省际工业企业数据的证据

以金融所有制歧视为切入点研究金融发展与我国各地区实体部门资本形成的关系,以2003年至2013年中国30个地区的国有及国有控股工业企业和民营工业企业为样本,建立分地区的面板数据模型检验金融发展与资本形成之间的规律是否受到所有制歧视的影响。实证结果显示:我国以银行为主导的金融体系在资源配置上受到所有制的影响较大,金融发展更利于国有及国有控股工业企业资本形成;金融发展与工业资本形成之间存在"倒U型"关系,表现为金融发展在初期有利于工业资本形成,过度发展则会产生挤出效应;金融发展对民营工业企业资本形成的边际效益先于国有及国有控股工业企业开始减弱,即金融发展的最适规模在不同所有制下存在差异。     

绿色金融改革创新对低碳企业可持续发展能力的影响研究

绿色金融改革创新试验区的建立是绿色金融政策的区域性探索,旨在加大对环境友好型企业的金融支持,从而推动和引导企业的可持续发展.在此背景下,以2017年我国五省区建设绿色金融改革创新试验区总体方案作为准自然实验,收集中国2014～2019年A股上市公司的面板数据,分析了绿色金融改革创新试验区的设立对低碳企业可持续发展能力产生的影响.实证结果表明:绿色金融改革创新区的建立能够提高处理组企业的技术创新能力,激励企业积极履行环境责任,提高企业的营运能力和盈利能力,从而对低碳企业形成可持续发展能力产生积极影响.在此基础上,提出绿色金融市场的发展建议以期为企业的长远发展以及绿色金融政策更有效地发挥指引作用提供经验支持.     

中小商业银行数字化转型对风险承担的影响研究——基于资本约束视角

在数字技术快速发展的背景下,中小商业银行的风险承担再次成为焦点。以2010—2021年186家中小商业银行作为研究样本,实证分析中小商业银行数字化转型对风险承担的影响及其作用机制。结果表明：中小商业银行数字化转型对降低风险承担有显著影响;中小商业银行数字化转型通过提高经营效率和优化贷款结构,进而降低风险承担;资本约束对数字化转型降低风险承担的影响有显著正向调节作用。经过一系列稳健性测试,研究结果仍然成立。     

数字赋能制造企业创新效率提升——来自A股上市公司的经验证据

为研究数字赋能下我国制造企业创新效率提升的有效途径,本文基于2015—2019年A股上市制造企业平衡面板数据,构建了一个超效率SBM-Tobit分析框架,检验数字赋能对制造企业创新效率的影响,并通过中介效应模型进一步揭示了其作用路径。结果显示：(1)在研究期间,样本企业创新效率具有由低到高的发展趋势,但企业间由于资源禀赋差异,存在“效率鸿沟”现象,造成整体效率均值处于较低水平;(2)数字赋能对制造企业创新效率提升具有显著的促进作用;(3)数字赋能可以通过成本和开放式创新中介变量促进制造企业创新效率提升。