基于SVAR模型的期锌市场及其现货市场的价格发现功能实证研究

立足于期货市场的基本功能,利用SVAR模型发现期锌市场及其现货市场对来自各自身的冲击反应迅速,且具有强持续性;期货市场对现货市场冲击是积极、有效的,但现货市场对期货的冲击是消极、微弱的.方差分解表明期锌市场94％比例来自于自身,6％来自现货市场.而现货市场在达到稳定状态后只有10％来自于自身,90％来自于期货市场.研究...     

期现货市场风险传导研究——以我国大豆市场为例

本文以我国大豆市场为例,研究了风险在期现货市场间的传导,分析了我国大豆期货市场风险降低作用的发挥情况。研究发现,我国大豆期现货市场间存在不能被外部因素所解释的风险因果关系。本文认为,这反映了风险在期现货市场间的传导。此外,因现货市场做空机制缺乏所造成的负面因素传播不畅,构成了最主要的风险传导障碍,现货市场中不存在源自期货市场风险的鉴别机制。给定投机力量在我国期货市场当中的主导地位,本文的结果表明,我国大豆期货市场的存在非但未能降低市场风险,反而构成了现货市场波动的来源。     

发展我国期货投机的若干意见

期货投机与套期保值是期货市场的两种基本业务，两者相辅相成。期货市场初创的本意是为商品生产经营者提供回避风险的场所，随着市场的发展，人们发现，没有足够的期货投机者，实现期货市场和现货市场之间的套期保值是相当困难的。现代期货市场具有双重性，既是回避风险的场所，又是投机获利的场所。目前，国内各交易所共同面临投机不足的问题。投机不足已制约我国期货市场向纵深方向发展。因此，发展和培育期货投机是完善国内期货市场的一个重要内容。期货投机不同于一般的商业活动，更与赌博有本质的区别。期货投机具有十分深刻的经济内涵和现实的市场作用。本文就发展和培育我国期货投机谈一些意见，以供参考     

沪深300股指期货与现货市场的价格关系研究

通过采用平稳性检验、构建误差修正模型、运用脉冲响应分析和方差分解方法,对已上市交易的沪深300股指期货和现货指数之间的引导关系进行了实证研究,结果表明：从长期来看,沪深300股指期货价格与指数现货价格之间存在稳定的协整均衡关系,且期货市场对长期均衡偏离的调整力度更迅速;从短期来看,股指期货市场和指数现货市场的价格之间存在正向的相互引导关系,股指期货市场对于一个标准差冲击的反应相较于指数现货市场更为强烈;从价格发现的方面来看,沪深300指数期货市场与指数现货市场之间存在双向价格发现的关系,但现货市场对期货市场的引导作用较高.     

基于风险事件的我国期货交易所的风险管理

期货交易所作为期货交易的组织者,在市场风险管理体系之中发挥着重要的作用。通过分析期货市场以往风险事件,发现我国期货交易所风险管理的问题主要在于制度约束效率低以及缺乏交易过程风险监控。建立基于风险管理的组织结构和基于市场异常情况监控的风险预警机制将有助于提高期货交易所风险管理水平,维护期货市场的稳定运行。     

国际油价是怎样定出来的

在通常情况下,世界石油市场的贸易方式有两种:期货贸易和现货贸易。不同的贸易方式决定着不同的价格体系,期货贸易有期货价格体系,现货贸易有现货价格体系。在市场机制正常运转的情况下,期货价格取决于下列三种因素:原油和成品油本身的质量;市场供求关系的变化;交货日期的远近。     

浅谈我国农产品期货市场

一、农产品期货市场的形成与发展农产品期货是世界上最早上市的期货品种,期货市场最先产生于农产品市场,并且在期货市场产生之后的120多年中,农产品期货一度成为期货市场的主流。19世纪中期,芝加哥已经发展成为美国中西部最重要的商品集散地,大量的农产品在芝加哥进行买卖。在当时的现货市场上,谷物的价格随着季节的交替频繁变动。每年谷物收获季节,生产者将谷物运到芝加哥寻找买主,使市场饱和,价格暴跌。当时又缺少足够的存储设施,到了第二年春天,谷物匮乏,价格上涨,消费者的利益又受到损害,这就迫切需要建立一种远期定价机制以稳定供求关…     

国际原油WTI期货价格与现货价格关系的实证研究

运用计量经济学软件Eviews5.1,对2006年3月24日至2006年8月25日的国际原油WTI(West Texas Intermediate)期货市场价格与现货市场价格数据序列进行ADF单位根检验和协整检验,建立了WTI期货市场价格与现货市场价格的长期均衡方程和短期误差修正模型(ECM).结果显示虽然国际原油WTI期货市场价格与现货市场价格由于独特因素的影响,具有短期的动态差异,但是从长期来看,期货价格与现货价格之间存在均衡关系,期货价格是向现货价格复归的.     

浅谈股指期货与现货市场

股指期货是国际资本市场成熟的风险管理工具，是资本市场发展的必然产物。我国的资本市场经过十几年的发展目前已初具规模，证券市场的市价总值已超过我国国内生产总值的50％，市场的投、融资功能日益得到发挥。文章从股指期货市场与股票现货市场价格波动性和股指期赁市场与股指波动性两个方面回顾了股指期赁交易与现货市场的关系进行的研究，目的在于澄清股指期贷市场与股票现货市场价格波动关系，为股指期贷市场存在合理性的提供重要理论依据。     

国内外石油价格波动溢出效应实证分析——以大庆原油价格和布伦特原油价格为例

采用大庆原油价格和布伦特原油价格2001～2010年的周数据,运用BEKK-GARCH模型分析了国内外石油市场的波动溢出效应以及国内石油市场与国际石油市场波动的动态相关性。实证结果表明,国外市场对国内市场产生了显著的波动溢出,国内市场对国外市场具有一定的影响,但效果并不明显;信息传导方向是从国外市场到国内市场,且国内石油市场波动滞后于国外市场。进一步的研究发现,国内外石油价格波动的动态相关性不断加强。     

股指期货推出的风险控制与管理

本文结合最新的理论和实践,对股指期货推出后期货市场自身的风险、期货市场外溢到现货市场的风险进行具体的论述,探讨风险的形成机制和控制管理对策,并对股指期货推出短期和长期内的风险管理措施提出政策建议。     

基于二元VAR-GARCH(1,1)-BEKK模型的金融市场与石油市场的溢出效应研究

随着国际、国内金融市场互动的不断增强以及石油市场与金融市场作用的日益密切,石油背后的金融属性对自身价格的主宰也更加明显,国际金融因素更容易通过作用油价的方式影响中国的股票市场。以2002年后油价脱离传统面的波动为契机,运用VAR模型和GARCH-BEKK模型对三大市场的相关关系进行研究。结果表明,国际金融因素与国际石油价格相互作用后单向对中国股票市场产生溢出效应。这为中国在政策层面上采取措施缓冲和避免国际油价波动给中国股票市场带来的不利冲击,维护中国石油价格和经济发展的稳定提供必要的参考和指引。     

沪深300股指期货市场和现货市场信息传播实证研究

选取沪深300股指期货和现货价格的1min的高频价格数据为样本数据,利用MATLAB进行ADF检验和协整检验,建立VECM模型和脉冲响应函数,分析沪深300股指期货和现货市场之间的信息传播情况。结果表明,两市场间具有长期均衡关系,股指期货的价格引导能力比现货市场强并领先4min,而现货市场引导能力比期货市场较弱只领先1min。期货市场对新信息反应速度要快于现货市场,且冲击反应相对持久。     

不完备市场一般均衡条件下的金融期货市场的数理分析

在不完备市场的一般均衡的条件下,对金融期货市场进行了数理分析,证明了金融期货市场的３个性质;Ｐａｒｅｔｏ最优性;经济人持有同样的共同基金;期货和约的价格位于“期货市场线”上,其中第一性质要求市场含有一个无风险的期货和约。     

国际原油期货价格与现货价格动态关系研究——基于WTI原油实证检验

从期货价格与现货价格的动态关系入手,借助协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应、方差分解等方法,以WTI原油为例,定量分析了国际原油期货市场的价格发现功能。结果表明,WTI原油期货价格与现货价格存在长期均衡关系。期货合约初期WTI原油现货市场具有部分价格发现功能,但随后将减弱并最终趋于消失。WTI原油期货市场在价格发现过程中起主导作用。     

元规制视阈下我国期货交易所自律管理研究

近来《期货和衍生品法》的施行为期货交易所的自律管理提供上位法依据。在我国期货市场上，期货交易所的自律管理与中国证监会的统一监督管理架构起元规制的规范框架。期货交易所作为自我规制机构，通过设定并实施自律规则规范期货市场参与者，发挥专业、高效、灵活、缓和以及兼具公共性的优势，履行市场服务、市场监管以及配合市场改革发展职能。而中国证监会扮演规制者的角色，强调对期货交易所的监督管理。然而，期货市场上的元规制仍然在期货交易所实施的自律管理措施性质以及与行政监管的衔接方面存在一些不足。     

黄金ETF市场发展探讨

黄金ETF是近年来国际黄金市场发展非常迅猛的金融衍生产品之一。发展我国的黄金ETF产品,能够有效追踪和反映黄金价格,丰富我国黄金交易工具,促进黄金现货市场和黄金期货市场的共同发展,提高我国在国际黄金市场的地位。     

油价走势扑朔迷离

9.11事件爆发后不久,纽约商品期货交易所一度关闭,石油定单涌向伦敦国际石油交易所。伦敦布伦特石油期货价格,一下涨到31.05美元/桶,一桶上涨了3.2美元,是2000年12月以采首次突破30美元。9月11日～21日日成交量比平日多一两倍。于是人们猜测,至少在短期内油价还会走高。如果美国对恐怖主义袭击所进行的报复波及中东的油田,也有可能再次出现“石油危机”。然而,没有几天石油价格便止升反降了。9月24日,纽约期货市场11月石油期货价格已跌至22.01美元/桶,是1999年10月以来的最低点。伦敦国际石油交易所11月北海布伦特原油期货价     

基于委托-代理理论的国际石油合作财税体系比较

基于国际石油合作财税体系特征和油气投资生产的特点,构建实现政府收益长期最大化的委托-代理模型,并描述模型中的重要变量和参数;选择三种典型的国际石油财税体系,运用模型对其激励机制进行对比分析。结果表明,激励机制的设计是保障政府收益最大化的关键问题,应根据资源禀赋和自身条件选择合适的激励机制,当风险程度相同时,产品分成合同、矿费税收制合同、服务合同的激励效果递减。     

波罗的海运价指数期货市场的协整研究和定价模型

采用Johansen协整技术对波罗的海运价指数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究,结论认为：短期内波罗的海运价指数期货价格是现货价格的无偏估计,从而可以认为波罗的海运价指数市场是无风险收益的有效市场,获得了两个价格序列的协整关系模型,从对期货价格序列和现货价格序列的Granger因果检验中可以得到现货价格是期货价格的Grrdnger成因,得到了基于EGARCH(1,1)模型的短期期货定价公式．研究结果显示当前合约结算价格对下一期的期货价格的解释力度显著,波罗的海运价指数期货市场杠杆效应显著。