波罗的海运价指数期货市场的协整研究和定价模型

采用Johansen协整技术对波罗的海运价指数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究,结论认为：短期内波罗的海运价指数期货价格是现货价格的无偏估计,从而可以认为波罗的海运价指数市场是无风险收益的有效市场,获得了两个价格序列的协整关系模型,从对期货价格序列和现货价格序列的Granger因果检验中可以得到现货价格是期货价格的Grrdnger成因,得到了基于EGARCH(1,1)模型的短期期货定价公式．研究结果显示当前合约结算价格对下一期的期货价格的解释力度显著,波罗的海运价指数期货市场杠杆效应显著。     

棉花期货市场功能发挥评价及其实证研究

在国内外相关研究成果的基础上,通过定性研究和定量研究相结合的方法,对中国棉花期货市场的功能进行分析.定量研究了CF0705棉花期货品种的价格发现和套期保值功能.在研究棉花期货的价格发现功能时,用时间序列的ADF检验和PP检验来判断价格序列的平稳性,继而通过协整分析探讨了现货价格和期货价格的协整关系,然后用Granger非因果关系检验判断了现货价格和期货价格之间的Granger引导关系,最后用GARCH模型分析了现货市场与期货市场之间的价格波动溢出效应;在研究棉花期货的风险规避功能时,先通过基差分析来选定ECM模型,然后主要用ECM模型拟合了最佳套期保值比率,最后计算了棉花期货的套期保值绩效.发现样本期间内,CF0705棉花期货市场对现货的价格发现功能比较明显.距离最后交易日2个月以内期价序列和现价序列之间存在协整关系,期货价格是现货价格的无偏估计量,期货价格是有效的.另外,CF0705棉花期货套期保值的功能较好地得到发挥,最优套期保值比率约为0.999,套期保值绩效约为0.772.     

我国大豆期货价格影响因素分析

通过变量分析对我国大豆期货价格建立了多元回归模型,由模型发现供需量是形成现货价格的基础,现货价格决定着期货价格,而预期理论在期货价格的形成中也起到了一定的作用.     

上海期货交易所铜期货价格发现实证研究

通过VAR模型及其修正模型VECM对上海期货交易所铜期货的价格发现功能进行了实证分析.研究发现:铜期货价格与现货价格存在格兰杰双向因果关系和一个协整关系,期货与现货价格之间存在长期均衡关系.对铜期货来说,现货市场在价格发现功能中起到主导作用,因为现货市场在价格发现功能中约占65.4%,大于来自于期货市场的34.6%.在脉冲响应函数分析中,除了期货与现货价格对其自身的一个标准差新息立刻有反应外,现货价格新息对期货价格的影响更大.而且VECM模型也证实了铜期货价格是以现货价格为基准进行调整的.这些都说明了铜现货市场在价格发现中的主导地位.     

基于IRF和VD的连豆期货与现货价格动态关系的研究

借助向量自回归模型、脉冲响应函数、方差分解等方法,以大连商品交易所大豆期货品种为例,研究了期货价格与现货价格之间的动态关系,定量刻画了期货市场在价格发现中作用的大小.研究结果显示:大豆期货价格与现货价格存在相互引导的关系,而且期货与现货价格之间存在着长期均衡关系,大豆期货市场在价格发现功能中起着主导作用.     

沪深300股指期货价格跳跃行为对现货价格及其波动性的影响

采集2010年4月16日至2011年12月23日期间沪深300指数每日收盘价和沪深300指数期货每日结算价等数据,运用GARCH（1,1）-ARJI模型扩展的GARCH（1,1）-M-ARJI模型,探讨了沪深300股指期货价格的跳跃行为对现货价格及其波动性的影响.研究发现,沪深300股指期货价格的跳跃行为具有价格发现功能,当期的期货价格跳跃行为显著地影响当期现货价格和现货价格的波动.     

商品期货价格发现功能的实证研究

运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能;白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能;原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大;铝、铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能.根据实证研究结果,提出了完善期货市场的建议.     

基于VAR模型的硬麦期货价格发现研究

通过单位根检验，确定硬麦期货与现货价格序列具有一阶差分平稳性即，(1)过程．在此基础上先建立VAR模型并进行协整检验，然后建立误差修正模型并进行格兰杰因果检验，最后对期货与现货价格序列进行方差分解和脉冲响应函数分析．从以上几个方面对郑州商品交易所的硬麦期货的价格发现功能进行实证分析．研究发现：硬麦期货价格与现货价格存在协整关系和格兰杰双向引导关系，期货与现货价格之间存在长期均衡关系．对硬麦期货品种来说，现货市场在价格发现功能中起到主导作用，因为现货市场在价格发现功能中占59．67％大于来自于期货市场的40．33％．在脉冲响应函数分析中，除了期货与现货价格对其的一个标准差新息立刻有较强反应外，现货价格新息对期货价格的影响更大．这也说明了现货市场在价格发现中的主导地位．     

国际原油期货价格与现货价格动态关系研究——基于WTI原油实证检验

从期货价格与现货价格的动态关系入手,借助协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应、方差分解等方法,以WTI原油为例,定量分析了国际原油期货市场的价格发现功能。结果表明,WTI原油期货价格与现货价格存在长期均衡关系。期货合约初期WTI原油现货市场具有部分价格发现功能,但随后将减弱并最终趋于消失。WTI原油期货市场在价格发现过程中起主导作用。     

我国白糖期货市场与现货市场价格关系研究

以白糖期货为研究对象,借助相关性分析法、ADF单位根检验法、向量自回归模型、格兰杰因果关系检验法等实证分析法,研究白糖期货和现货市场间的动态关系,发现白糖期货价格影响现货价格,但影响作用不具有双向性．白糖期货价格能初步地反映出未来白糖现货价格变动的趋势．在此基础上提出加快发展我国白糖期货市场的相关制度建设、完善市场环境的建议．     

国际原油WTI期货价格与现货价格关系的实证研究

运用计量经济学软件Eviews5.1,对2006年3月24日至2006年8月25日的国际原油WTI(West Texas Intermediate)期货市场价格与现货市场价格数据序列进行ADF单位根检验和协整检验,建立了WTI期货市场价格与现货市场价格的长期均衡方程和短期误差修正模型(ECM).结果显示虽然国际原油WTI期货市场价格与现货市场价格由于独特因素的影响,具有短期的动态差异,但是从长期来看,期货价格与现货价格之间存在均衡关系,期货价格是向现货价格复归的.     

交割地点选择权与商品期货合约升贴水设置

基于期货卖方的交割地点选择权分析了允许两个地点交割的期货合约的升贴水设置问题.首先,在区分不确定因素的共性成分和个性成分的基础上,建立特殊的随机过程描述现货价格;再利用随机分析和无套利均衡手段得到两种风险资产的“类B lack-Scho les”偏微分方程,然后以期货价格收敛于最便宜交割商品为边界条件,求得受两个地点现货价格共同影响的期货价格.结合大连商品交易所的豆粕期货合约,实证分析了华东和华南两个交割地点的升贴水设置问题,结果表明华南地区应该针对华东地区设置升水.     

期货与现货价格的动态关系——基于沪市期货交易所铜铝的实证分析

期货与现货价格之间的变动关系从一个侧面揭示出期货市场的运行效率,同时也是投资者十分关注的问题.借助单位根检验、协整检验、误差修正模型和Granger因果关系检验,以上海期货交易所铜、铝这2个期货品种为例,主要研究期货价格变动对现货价格变动的影响,定量地刻画出期货价格变动对现货价格变动的影响程度.研究结果显示,这2个品种期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格相互作用,互为因果.     

VAR模型下中国沪铜期货价格发现实证研究

通过建立VAR模型及修正模型VECM模型,基于协整分析、Granger因果检验、VAR模型、方差分解等计量分析方法对中国沪铜期货市场及铜现货市场之间的关系进行了深入的研究.VECM模型证实了铜期货价格是以现货价格为基准进行调整的.结果表明,铜现货市场在价格发现中占有主导地位.     

沪深300股指期货与现货市场的价格关系研究

通过采用平稳性检验、构建误差修正模型、运用脉冲响应分析和方差分解方法,对已上市交易的沪深300股指期货和现货指数之间的引导关系进行了实证研究,结果表明：从长期来看,沪深300股指期货价格与指数现货价格之间存在稳定的协整均衡关系,且期货市场对长期均衡偏离的调整力度更迅速;从短期来看,股指期货市场和指数现货市场的价格之间存在正向的相互引导关系,股指期货市场对于一个标准差冲击的反应相较于指数现货市场更为强烈;从价格发现的方面来看,沪深300指数期货市场与指数现货市场之间存在双向价格发现的关系,但现货市场对期货市场的引导作用较高.     

我国棉花期货的基本功能和发展态势

对郑州棉花期货价格走势及影响因素，棉花期货市场的基本功能，如何利用棉花期货市场套期保值等问题进行了探讨。分析了郑棉期货价格走势和基本势态；期货价格发现功能和价格保护功能；用实例给出了套期保值的工具运用。指出了郑棉期货目前存在的问题及对未来的展望。     

郑州小麦价格的分析与研究

利用灰色关联度分析,得出了期货价格是所有小麦价格因素中的主导因素。利用最小二乘法分析郑州近几年的小麦现货价格和期货价格数据,建立两者的线性关系模型,并做出检验分析。     

铜和绿豆期货价格与现货价格协整关系的实证

期货价格与现货价格的关系历来是经济界关注的焦点,有无协整关系是对经济现象中的对变量进行正确分析和预测的关键。笔者对协整进行了推导和说明,并对重庆铜的期货价格与现货价格之间及郑州绿豆期货价格与现货价格之间协整关系进行了实证分析,得知这两种商品的期价与现价之间存在协整关系,分别写出他们各自的误差校正模型ＥＣＭ,并就ＥＣＭ给出了分析和预测的方法,论文还对铜绿豆协整检验结果进行了比较,探讨了中国期货市场、     

投资者过度自信影响国际碳期货价格的数理模型分析

文章采用格兰杰因果关系检验方法验证了国际碳期货市场投资者存在过度自信,并以投资者同质性、过度自信以及风险厌恶等假设为前提,构建了投资者过度自信影响碳期货定价的均衡价格数理模型,从理论角度分析了碳期货价格及其波动的机理,并通过数值模拟的方法验证了模型分析的准确性。研究结果表明:投资者过度自信程度越大、交易费用程度和保证金率越高,碳期货预期价格越高;投资者风险厌恶程度越大,碳期货预期价格越低;投资者过度自信程度的提升放大了碳期货价格的异常波动,碳期货交易保证金对碳期货价格波动具有影响,但交易费用不影响碳期货价格的波动;数值模拟验证了均衡价格模型理论分析的结果,同时发现投资者心理因素对碳期货价格及其波动的影响要比保证金和交易费用等因素而言更大。     

基于优化的无偏灰色模型的铝价格行情预测

为了对铝价格行情进行科学的预测,构建优化的无偏灰色模型模拟其变化趋势.首先建立无偏灰色预测模型,并推导出它的求解公式;再对其背景参数进行优化;然后根据2010年10月至2011年6月上海现货铝价格数据,采用优化的无偏灰色模型进行模拟预测,最后将其预测结果与传统的GM(1,1)模型和无偏灰色模型进行误差比较分析.结果表明优化的无偏灰色模型消除了传统GM(1,1)模型本身固有的偏差,模拟和预测的精度较高,分析结果可靠.预测数据说明我国铝现货价格整体上呈上升趋势,与我国经济建设对铝的需求持续增长的现状相符.