股票发行政策的博弈分析

以股票发行政策为变量建立完全信息博弈模型,通过对该博弈分析,揭示相机抉择的股票发行政策使政府具有扩容的倾向,并在投资者理性预期下,股票发行政策不影响股价波动.最后是模型的理论应用:简评股票发行现状以及对制定国有股减持方案提出建议.     

完全信息条件下股票发行政策的博弈分析

在我国股市中，政府一直承担着发展和监管股市的双重职能．因此政策成为影响股市的一个重要因素，其作用过程是政府与投资者之间进行的一场动态博弈．本文以股票发行政策为变量建立完全信息博弈模型，通过对该博弈分析，揭示相机抉择的股票发行政策使政府具有快速扩容的倾向，并在投资者理性预期下，股票发行政策不影响股价波动．     

基于博弈论的贸易保护和贸易自由政策研究

贸易保护不利于世界经济的发展,但贸易保护和贸易自由却贯穿整个国际贸易历史。从博弈理论角度,构建两国同时选择的静态博弈模型、重复博弈模型和两国有先后选择顺序的动态博弈模型,对贸易保护和贸易自由政策的选择进行分析,进而解释贸易保护政策之所以盛行的内在原因,并从中得到一些政策性的启示。     

中国股票市场可持续发展的博弈分析

中国股票市场经历十几年的发展已取得长足进步,在股票发行规模和上市公司质量方面,都有较大的提高．目前中国股市仍存在着诸多问题,尤其股市造假,给股票市场的可持续发展带来极大挑战．文中对股票市场造假行为的原因进行博弈分析,提出治假的制度安排,为相关部门解决股市造假问题提供科学依据。     

浅谈我国股票发行核准制及其影响

我国股票发行核准制自2001年3月起正式实施，股票发行核准制开创了我国股票发行史上新的时代。股票发行核准制取消了政府对上市指标和额度的管理，证券监管机构职能被重新定位，股票发行的行政色彩弱化；证券公司被赋予更大的权力和责任，同时承担更大的风险，券商等中介机构的专业化程度和诚信度大大提高，我国证券市场的市场化改革进程加速。     

IPO新股询价制对电力行业股票收益率的影响

应用数理统计并结合金融数学的方法,研究不同的新股发行方式对电力行业上市公司的影响,实证研究IPO询价制度实行前后电力行业的股票市盈率及股票收益率的变化趋势和特点,研究市盈率和收益率的统计分布及相关模型.首次尝试采用稳健的R估计法建立电力行业股票收益率与经营业绩指标的数学模型.     

基于动态博弈的科技型中小企业扶持政策优化研究

科技型中小企业已逐渐成为拓展新兴产业、促进科技进步、推动区域乃至国家经济发展的重要力量,但是,其政策需求与政策供给存在差距,扶持政策的实施效果与供给初衷存在背离,亟须对扶持政策优化问题进行探讨。在分析科技型中小企业扶持政策变迁的基础上,构建以中央政府、地方政府和科技型中小企业为博弈主体的三方不完全信息动态博弈模型,通过均衡解解析,深入分析博弈模型的博弈过程与策略选择,提出"加强顶层设计、重构扶持政策体系、推进配套扶持政策建设"的政策优化路径,以此作为扶持政策供给优化的理论依据。     

股票期权的商业银行经理人筛选及团队合作机制

经理人选择和提高团队合作效率是建立有效的商业银行人力资源管理制度框架的两大基础性课题,但传统方法在解释参与人合作及所体现的博弈理论方面存在局限性.笔者构造导入股票期权制度的经理人市场筛选和基于股票期权的团队合作博弈模型,建立商业银行经理人识别模式和团队合作机制.发现由于股票期权激励机制能够将经理人薪酬中的固定部分降低,并相应以不确定性风险收入替代,进而能够遴选出有能力的经理人而过滤掉低能力的经理人;而股东的最优剩余收益分配所占比例小于团队剩余收益的一半时,员工持股计划和经理人实行股票期权制能对整个团队产生足够的激励.     

具有退货政策的制造-零售供应链最优策略

研究实行退货政策的制造-零售供应链系统的协调问题.对于单一制造商与单一零售商,首先建立起一个市场需求量为零售价格线性减函数的基于Stackelberg博弈框架的可退货供应链博弈模型,并对其进行了合作与非合作博弈的最优决策分析.基于带有退货政策的报童模型,建立起市场需求量受随机干扰的可退货的供应链博弈模型,并研究其系统协调问题,给出了制造商和零售商在非合作博弈时各自达到最优利润的最优决策和在合作博弈时系统利润达到最优的最优决策.最后,分析采取退货政策的条件,给出了它的有效域.     

Certainty-equivalence方法对经理股票期权价值的确定以及相应激励效果分析

经理股票期权是一种较为先进的薪酬管理制度,但由于其本身所具有的特点,使得利用BS模型对其进行定价会偏离经理人员的人力资本,现介绍Certainty-Equivalence方法来确定ESO的价值,使其更接近人力资本。同时,利用博弈的方法确定经理股票期权数量的最佳值,分析了影响经理人员努力程度的相关因素。     

庄家与政府的博弈分析

在我国股市的发展过程中,庄家起着特殊的作用,而政策的变化是造成股市异常波动的首要因素。本文建立了一个庄家与政府博弈模型,政府的决策目标是股市的健康发展,庄家的决策目标是追求最大收益,通过对博弈模型的求解,说明入市资金的稳定增长是我国股市健康发展的关键。在结论中对政府改善管理和庄家的操作提出了建议。     

股票价格受庄家影响的博弈分析

应用丹尼尔·F·斯普尔伯等提出的博弈模型,分析了散户与散户之间及散户与庄家之间的股票交易情况,以及庄家确定股票价格时有不改变基本面信息和改变基本面信息等2种情况.模型显示了庄家在活跃股票交易方面有积极的意义.求解模型得到庄家使得利润最大化的必要条件,说明庄家若在短期内获利就必须改变上市公司的基本面信息.模型对股市中部分股票的运行情形作出了一种解释.     

风险投资契约的博弈分析

风险投资家与风险企业家之间的信息不对称可能导致道德风险。研究了选择何种投资工具和报酬制度能更好地解决这个问题。建立无限期重复博弈模型，分析了在使风险企业家努力工作的前提下，在债权、普通股、可转债和可转换优先股等投资工具中，何种工具对风险投资家而言最优，通过对模型的数量分析发现，最优投资工具依赖于好的结果是否大于原始投资额2倍而起作用。当上述条件满足时，选择可转债或或转换优先股都是最优的投资工具，反之，以债权形式对风险企业投资成为最优的投资方式。     

利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究

文章引入预期理论,将利率分解,更精确地衡量央行货币政策的作用.运用主成分分析构造综合的投资者情绪,并使用线性回归模型研究利率惊喜、投资者情绪对股指收益率的影响.通过研究发现,如果未对利率进行分解将得出与金融理论相悖的观点,利率惊喜对股指收益率影响显著;投资者情绪能加强政策变量对股指收益率的影响.总之,加入预期理论和投资者情绪能更好地研究和解释利率对股票市场的影响.     

新股市场化发行的几点建议

新股市场化发行是国内发行方式不断完善的一个新的阶段。市场化发行可以有针对性地解决当前发行模式的缺陷。介绍了国内新股发行方式的演变过程，针对新股市场化发行提出了几点意见。     

关于股份公司股利政策的理论探讨

针对目前我国实际经济生活中的股利分配方案比较随意，欠规范，有的公司有大量的未分配利润却长期不分配股利，而有的公司一方面计划在资金市场上融资。另一方面又大比例分配股利的现象，就西方国家多年形成的影响股利政策的因素及可供借鉴的股利政策进行了简要的介绍，以期对我国企业股利分配政策的确定有所启示。     

需求价格敏感情况下的寄售库存协作效益研究

针对单供应商和单购买商的二级供应链,通过数值方法,研究了完全信息及需求价格敏感情况下寄售库存(Consignment Stock,CS)协作对供应链系统收益的影响.假定供应商和购买商独立决策且完全理性,双方都力图使自己的收益最大化,在此基础上,双方最优的库存和定价策略将是Stackelberg博弈的结果,其中,供应商是领导者,购买商是追随者.结果表明,CS方式可以改善供应链协作,提高供应链系统效益,尤其是在价格弹性较小时,CS协作方式可以作为供应链协作的有效机制,而当价格弹性较大时,双方难以形成密切的伙伴关系.     

股票价格与货币供应量关系的阶段性分析

根据股价指数的波动趋势,把股票市场分为两个不同阶段,分别采用计量经济学时间序列变量的研究方法,进行了相关性分析、协整关系分析与因果关系检验,得到了结论:股市繁荣时,为防止股市过热的紧缩性货币政策效果将会比较显著;股市萧条时,为刺激股市复苏的扩张性货币政策将可能失效.最后,提出了我国货币政策应对股价变动做出适时反应的建议.