企业投资项目经济可行性评价

企业投资项目经济可行性评价是项目可行性研究的核心内容。以现金流量为定量基础的净现值、内含报酬率等动态评价指标在项目经济评价中的推广应用,弥补了静态评价指标的局限性。但由于投资项目涉及的时间周期长,投资金额大,因此在项目可行性评价中必须考虑的重要问题是动态指标的动态运用。文章通过案例说明：在投资项目净现值的计算中,根据未来可能出现的情况对现金流量和贴现率的测算都应该进行及时修正,才能提高经济可行性评价的准确性和可靠性,有效地避免投资风险。并针对我国中、小企业的现状,指出企业基础管理、市场调研和预测、国内国际经济信息的掌握等都是影响项目现金流量和贴现率的主要因素。     

论内含报酬率的几何解法

<正> 内含报酬率,又称内部报酬率,是指能使投资项目的预期现金流入量现值等于预期现金流出量现值的贴现率,即能使投资项目的净现值为零的贴现率。内含报酬率常可用于分析评价投资项目的可行性,以便进行投资决策。对于单一的投资方案,当内含报酬率高于企业的资金成本率时,可以考     

净现值的一种新动态计算方法

净现值的计算有着广泛应用，现有方法中现金流量的计算大部分采用静态方法或期望值法，将未来现金流量视为具有一定概率分布、且概率随时间而转移的随机变量更为恰当，但对这方面的研究却鲜有介绍，通过对现有几种方法的介绍，结合马尔可夫方法的特征，给出了一种求分布概率不确定的未来现金净流量分布的动态方法－－马尔可夫法，从而得到净现值的一种新的动态计算方法，利用该方法对我国某一公路投资项目的未来现金流量进行了计算，结果显示该方法可行、有效。     

实物期权与公司的投资决策

对于一个投资项目,我们用传统的净现值来支持投资决策时,先要做出它的预算现金流量表,选择一个正确的折现率对现金流量进行折现计算,求得净现值NPV。如果NPV>0,则项目可行;如果NPV≤0,则项目不可行。这就是净现值法的基本原理。但是,在实际应用时,净现值法也有很大的局限性。它的局     

金融投资中的数学方法

传统投资理论将净现值法或折现现金流法用于估价相对稳定环境下的投资项目以实现企业价值最大化,对未来投资环境的不确定性往往采用提高折现率方法,导致一些本来有利的项目被否决。未来不确定性已成为影响企业投资决策制定的重要因素,传统的净现值法在评价具有灵活性或战略成长性的项目投资决策时,往往低估了项目的价值,甚至导致错误的决策。实物期权理论认为,由于投资的不确定性和不可逆性,等待而非立即投资研发是有价值的。因而实物期权来研究投资问题是有价值的,本文主要介绍了实物期权中所应用到的动态规划、或有债权分析等的数学研究方法。     

建设项目财务盈利能力动态分析

文章主要研究建设项目财务后评价中的财务盈利能力,以海门市城南新区某住宅项目为例,通过动态分析方法,结合现金流量表计算出财务净现值、财务净现值率及财务内部收益率等动态指标,以此分析该建设项目的实际盈利能力,考核该投资的盈利水平。     

内含报酬率的实质及应用

指出了净现值法的局限性、对内含报酬率进行剖析并给出了严格定义，阐明其经济意义及评价标准。指出只有对投资规模同现金流量一起考虑时，内含报酬率才有意义。只有投资项目是纯投资时，内含报酬率才唯一确定。这样在进行动态投资的分析中才能作出合理可行的决策。     

动态资本支出决策方法选择研究

在对常用的７种动态投资评价指标的适用性及优缺点分析的基础上，重点讨论了净现值与内部收益率冲突的原因：时机、规模及更深层的再投资贴现率假设．讨论了解决冲突的增量内部收益率方法．最后得出了正确运用诸指标的一般结论．     

投资项目经济评价不确定性分析方法及其应用

用于计算投资项目经济指标的很多基础数据均来自预测和估算，因此经济指标受到各种不确定因素的影响。作者分析了盈亏平衡分析与敏感性分析等常规的不确定性分析方法，指出了这些方法存在的问题，在此基础上提出了一种新的综合运用层次分析法与蒙特卡罗法的不确定性分析方法，给出了用到投资项目经济评价中新的不确定性分析方法的计算方法。对于某投资项目，选取净现值为顶层目标，选取对净现值影响较大的投资额、经营成本和产品价格为模拟量，应用新方法进行了不确定性分析，得出该项目受未来不确定因素的影响很大，项目风险高的结论。案例分析表明，新方法能综合地分析不确定因素对经济评价指标的影响。     

动态经济效果评价指标研究

简述了 5种常用的动态经济效果评价指标———净效益法、净现值率法、内部收益率法、效益费用比法、动态投资回收期法。对以上 5种评价指标进行了比较与分类。以货币单位计量的价值型指标类包括净现值、净年值、费用现值和费用年值 ;反映资金利用效率的效率型指标类包括净现值率、内部收益率和效益费用比 ;同时反映经济和风险性的混合型指标类包括投资回收期等。建议对项目方案进行比较选择时应同时选择几种不同类别的指标 ,以期选择出最佳方案     

自由现金流计算方法研究

对于净现值折现法（NPV）研究折现率的较多，一般要求对折现率进行多方面的考虑调整，以期找到一个最准确的折现率，这当然是必要的。然而，如果用于折现的现金流量有问题，即使采用了准确的折现率，其结果也将不会正确，可以预见用这样的结果来进行投资决策判断将是一个错误的判断。因此有必要研究用于折现的现金流量的正确概念和计算方法。本文对自由现金流的计算、计算方面的注意事项和应用检验三个方面进行了研究，同时对折现率的使用给出了一些建议。     

关于内部收益率与现金流量模式关系的分析

研究了内部收益率与现金流量模式的关系。 通过对折现率与现金流量结构间的相互关系的分析,探讨内部收益率的存在性与现金流量模式的关系,给出净现值法与内部收益率法具有一致性的条件;在定义修正内部收益率的基础上,给出其计算公式,并将内部收益率法的应用范围推广。     

基于利率期限结构模型的净现值公式

针对目前净现值计算公式中通常使用固定折现率的情形,提出将折现率分为动态无风险折现率和动态风险折现率。利用国债利率期限结构模型确定无风险折现率,给出了四种情形下的净现值计算公式,并通过两个数值算例给予具体说明。修正后的净现值公式能够对任意时刻的现金流进行准确折现,更加符合投资项目评价的实际。     

投资回收年限若干特殊问题研究

投资回收年限是工程项目经济评价是一项重要指标，静态指标和动态指标虽已在项目评价中广泛应用，但人们对其理论基础认识不深，尤其是这项指标与净效益准则的关系是否一致，需要从理论上予以分析。基于以上目的，探讨投资回收年限使用条件，动态与静态投资回收年限的关系，投资回收年限、标准投资回收年限、项目使用年限之间的关系，影响动态投资回收年限的两个基本要素等问题，并得出两个重要结论：投资回收年限的使用条件与项目现金流程图之间关系密切；静态投资回收年限、折算利率对动态投资回收年限的影响呈对数形式。     

企业信息化投资的双随机变量实物期权应用

由于企业信息化的“生产率悖论”问题广泛存在,需要认真分析信息化投资的时机。应用实物期权理论思想,充分考虑等待的价值,并在动态随机环境下将信息化投资和公司战略愿景相结合,用效用函数代替一般的现金流分析,充分考虑投资的无形资产的增加;用带有负漂移率的投资随机模型,体现信息化投资逐渐振荡下跌的趋势,在投资和收益双重随机的情况下采用M on te-C arlo模拟方法,得出企业信息化投资最优时间近似解,为企业信息化投资实施提供指导依据,增加了企业柔性决策的能力。     

随机贴现模型资产市场定价方法

将传统的贴现现金流(DCF)模型推广到随机贴现模型,并介绍该模型的理论基础．在完全市场条件下,探讨确定随机贴现因子的方法．利用所得到的随机贴现因子,求解欧式期权的定价公式．在非完全市场条件下,利用效用函数确定随机贴现因子,获得给定资产的无套利定价．     

新技术产品最佳投资时间的确定

新产品最佳投资时间的确定不仅应考试新技术产品价格下降因素,而且还要考虑新技术产品的使用而导致生产成本下降等因素。本文首先介绍了传统的贴现现金流量法(DCF),并分析了该方法进行投资决策的不足之处,其次详细阐述了在考虑学习曲线之后的净现值法(NPV),文章最后以实例进行了分析说明。     

国债品种动态变化对流动性的影响

为了寻求提高流动性的有效途径,需要研究国债品种的动态变化与流动性的相互关系.以上交所和银行间国债市场的流动性测度指标作为因变量,通过合成数据模型分析剩余期限、距离付息日的期限和交易价格溢折价幅度对流动性的影响.国债付息带来现金流入,促进投资者在此前后参与交易,距离付息日越近,流动性越好;国债市场上涨易导致溢价,反之易导致折价,投资者在上涨时交易更为活跃,溢价国债流动性好于折价国债.在上交所国债市场,投资者偏好中长期国债,剩余期限较长的国债流动性较好;在银行间国债市场,投资者偏好中短期国债,剩余期限较短的国债流动性较好.     

煤炭上市公司价值评价模型与探讨

介绍了采用贴现现金流量法评价煤炭上市公司资源价值,从而进一步实现对上市公司价值的评价,同时使用模型对西山煤电公司的资源价值以及上市公司价值进行了评估。 更多还原     

中国上市公司现金持有价值实证分析

公司现金持有价值问题是财务领域中尚未解决的难题之一,财务理论上对现金持有的经济后果有信息不对称理论和代理理论两种截然不同的解释。以中国沪深A股2005—2009年上市公司为样本,实证检验了我国上市公司的现金持有价值。研究结果表明,我国上市公司现金持有存在折价,平均现金持有价值为0·767元,说明持有现金的代理成本大于降低外部融资成本所带来的收益,代理理论更适合用来解释我国上市公司高额现金持有行为。在此基础上,从双重代理冲突视角的进一步研究发现,管理者与股东之间的代理冲突并不影响现金持有价值,终极控制股东与中小股东的代理冲突是造成公司现金价值减损的主因,且国有控股公司的代理问题更为严重。