应用极值理论预测开放式基金赎回量

对产生开放式基金流动性风险的主要原因之一开放式基金的巨额赎回做了阐述,将极值理论运用在流动性风险的测量之中·通过分析发现,I型极值分布适用于预测开放式基金赎回量发生的概率,并运用极大似然法对参数进行了估计及拟合优度检验·同时还应用蒙特卡罗方法对所得结果做进一步的模拟实验,对基金赎回量的均值和标准差做出预测·基金管理人可以根据一定的概率,预测出基金的赎回量,进而预留出适当的现金,为合理地规避开放式基金的流动性风险提供了一种很好的预测方法·     

开放式基金流动性管理的数理模型研究

通过结合库存理论和资本资产定价模型为开放式基金的最优现金储备量的确定提供了一种定量方法,同时具体分析了诸多影响最优现金储备量的因素,并得出了一些结论,如当证券市场处于牛市时,预期市场收益率越高,开放式基金为应对基金持有人的赎回而需储备的现金量越少;当证券市场处于熊市时,开放式基金需储备更多的现金以应对赎回需求.开放式基金经理可以运用该模型管理基金的流动性风险.     

开放式基金与封闭式基金的主要区别

开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回的一种基金。封闭式基金则是指事先确定发行总额,在封闭期内基金单     

我国开放式基金投资者赎回的影响因素

在2003年和2004年股市一直处于低迷状态时,我国开放式基金业绩在整体上仍然能够跑赢大盘,给投资者的回报收益率大于同期银行存款利率,可是基金市场却遇到投资者的大量赎回．利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究发现：基金净值和分红均与赎回率显著正相关;基金累计净值与赎回率显著负相关;债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用。     

浅谈开放式基金对证券市场的影响

近日中国证监会正式颁发了《开放式证券投资基金试点办法》,人们期待已久的开放式基金从此进入了倒计时。开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金。基金单位是指基金发起人向不特定的投资者发行的,表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利,规定并承担相应     

应用Bayes理论预测开放式基金大额赎回量

提出了开放式基金的大额赎回量和Bayes大额赎回量的概念,将复合泊阿松分布和极限理论运用在大额赎回量的计算之中,得到了计算公式·由于开放式基金赎回量的分布中的参数不断变化,因此用Bayes方法预测未来近期的大额赎回量更合适·推导出了正态分布下Bayes大额赎回量的计算公式·为基金管理人合理规避这种流动性风险提供了一种预测方法·     

中国开放式基金赎回影响因素研究

开放式基金在我国基金市场中占据越来越重要的位置,其流动性风险亦日渐凸显。为降低我国开放式基金赎回风险,需要进一步研究我国开放式基金赎回影响因素。本文运用面板数据模型,以我国2006年前成立的股票型开放式基金为研究样本,分析我国开放式基金的各影响因素对赎回率的影响大小,并在此基础上提出了相关建议。     

混合GARCH模型下股票市场跳跃形态分析

在跳跃扩散模型下,假定跳跃强度服从门限自回归模型(self-threshold autoregressive model,SETAR)以反映跳跃强度的结构性突变,并使用GARCH模型描述收益率波动扩散形态.以受波动率影响的跳跃强度控制跳跃行为发生概率,并以受跳跃行为影响的GARCH模型控制正常扩散过程,构建了SETARGARCH模型.以上证房地产指数为例,实证研究发现,股指存在门限效应,GARCH效应明显,跳跃突变发生的概率为35.21%.资产收益率总体方差中有较大的部分是由跳跃行为异常所引起.历史波动率直接影响未来跳跃强度预期,历史跳跃行为干扰加剧了当期收益率波动扩散,波动率扩散和跳跃行为具有双向反馈机制.     

跳跃-扩散下利率不等的动态投资组合选择

给出一个跳跃扩散过程在存款利率和贷款利率不等条件下的均值-方差投资组合选择的模型.用Poisson过程描述股票价格的跳跃.由于跳跃因素,引用了一个关于扩散过程的一般最优控制的验证性定理,在此验证性定理的基础上,应用动态规划原理,求解HJB方程得到原问题的最优策略.     

开放式基金的单阶段均值-方差模型

基于开放式基金的运行机制,对其最优投资组合问题建立了单阶段均值-方差模型,在赎回准备金有固定的比例的前提下,就是否存在无风险资产的投资进行了讨论,并推导出相应问题的最优解和有效前沿的表达式,同时还给出了含风险和预期收益的权衡参数ω的模型与一般均值-方差模型等价的充分必要条件.     

基金橱窗粉饰行为及其影响因素研究-来自中国开放式股票基金的证据

旨在检验我国开放式股票基金市场是否存在季度橱窗粉饰现象,以及揭示基金经理特征和基金自身特征对于橱窗粉饰程度的影响。通过OLS回归,证实在季末存在着显著的窗饰现象。工作年限短、上任超过12个月的经理窗饰行为显著。规模小、多人掌管、历史业绩差的基金窗饰动机更大。而经理性别、学历、基金成立时间、风格、赎回压力等因素对于窗饰程度的影响微弱或没有影响。     

开放式基金的流动性风险管理

对基金持有人未来赎回量的估算方法、资产流动性评估指标体系、与一定时期赎回需求相适应的投资组合的构造、从外部融资等开放式基金流动性风险管理的重要环节进行探讨,其中历史法、参考法、未来预测法、模拟法是估算未来赎回量的主要方法,股票流动性评估与投资组合变现能力评估是基金资产流动性评估的主要组成部分.     

基于马氏链的开放式基金业绩持续性分析及预测

选取2005年之前上市的可收集到数据的96只开放式基金为样本,在采用二联表法、Z检验和交叉积比率方法对其短期持续性进行分析的基础上,运用马尔科夫过程,分别对96只基金连续3个交易日和长期稳定情况下的基金收益率进行预测及评价。结果表明,96只基金在整体上存在一个月的业绩持续性;在短期内业绩差的基金具有显著的业绩持续性,业绩好的基金几乎不存在业绩持续性。     

中国开放式基金销售模式问题探析

中国经济增长和金融业发展带来了开放式基金发行的剧增。在基金发行过程中,销售渠道的作用日益凸显,问题也越加尖锐,基金安全隐患突出。开放式基金销售渠道模式中的根本性问题在于远离渠道之外的体制性、结构性因素;同时,渠道本身也呈现出结构失衡、空间布局萎缩局限的特点。而相应的解决之道也需要遵循此一问题认定而作出实际的政策安排。     

我国开放式基金波动择时能力的实证分析

通过改进的投资组合表现评价单因素模型,并结合FF3模型,运用参数检验方法来探讨开放式基金的波动择时能力,研究表明我国开放式基金具有一定的波动择时能力,但比较弱.     

关于“成本分析模型”的讨论

目前国内最常见的一种确定最佳现金持有量的分析模式存在着一个基本错误,即它将短缺成本看成与现金持有量呈线性关系,从而导致了一些错误的结论．在证明了上述错误的同时,指出短缺成本对现金持有量来说应该是一个随机事件．提出将公司现金持有量的多少看成是一个Wiener过程,并以此为前提,导出了公司最佳现金持有量的分析模型．