美国金融监管系统改革及对我国的启示

<正>为应对次贷危机发生以来新的金融形势,改革相对滞后的金融监管系统,2008年3月31日,美国财政部向国会递交提案,计划对美国金融市场监管系统进行全面改革,其内容将涉及大银行、投资公司、地方保险代理     

“一带一路”战略下中国与东盟金融市场风险溢出效应研究

量化中国与东盟金融市场风险溢出效应,有助于中国监管部门完善金融监管体系,严密防控外部金融风险.以2008-01-01—2020-06-30中国和东盟国家的相关经济指标为研究对象,借助GARCH-Copula-CoVaR模型对"一带一路"战略提出前后金融市场间的风险溢出效应进行分析.结果表明,中国与东盟金融市场之间存在显著的双向、非对称风险溢出效应,战略提出后的双向风险溢出程度明显上升.据此提出相应建议,以期为防范金融市场风险提供借鉴.     

模糊随机环境下的期权定价

由于金融市场的时常波动性,使得期权定价模型的参数变得模糊不清.在这种情况下.将模糊逻辑与随机过程同时引入金融市场.采用随机过程刻画标的股票价格和利率的变化过程,同时考虑定价模型的输入参数是模糊随机数的情形,得到了不确定形式的Black-Scholes模型,并给出一定可信度下欧式期权的模糊随机价格区间.数值算例说明了模糊随机技术是对金融市场的不确定性问题进行建模的有力工具.     

我国银行结构的主要问题及对策研究

作为国民经济的一个核心产业,银行业对经济发展起着重要支撑作用.最早研究银行、金融市场与宏观经济的是二十世纪六十年代中期、七十年代初的戈德史密斯、麦金农和肖.他们认为,健全的金融市场对欠发达国家的经济增长是必不可少的.最近的理论和实证研究也表明,银行业的发展不仅仅与经济增长有关,而且是长期经济增长的源泉.     

关于中国金融监管制度转型的思考:从政府到市场

健康发展的金融市场，是有效金融监管制度存在的基础。国有金融垄断，是我国金融市场发展的制度性障碍。因此，建立市场导向的金融体系与监管制度，要跳出现有框架之外寻求制度上的转型。制度转型包括两个层次：在金融体系上，从政府垄断转为市场竞争，向民间资本开放金融市场；在监管制度上，从政府管制转为独立的，强化市场约束的有效监管。     

中小企业私募债券转让服务法律研究

<正>中小企业融资难是金融市场竞争的必然结果,而私募债券转让服务是解决该问题的一种新方式,其特点在于通过市场手段而非行政手段促进中小企业的融资,可以尽量避免对投资者的伤害以及市场秩序的影响。但是,私募债券转让不能毫无节制,应当建立相应的准入标准,明确定位其融资对象。一、中小企业债券市场的法制环境分析中小企业融资难长期以来受到政府和社会的关注。社会普遍认为政府对中小企业融资缺乏支持,特别是2008年金融危     

会计职业道德与会计信息失真问题研究

<正>随着我国市场经济体制的逐步确立和金融市场的充分发展,会计信息不仅成为广大投资者决策的依据,而且成为国家财政、税收管理部门实行宏观经济调控和微观协调的依据。因此,会计信息失真不仅会造成国有资产流失、国家税收减少,还会影响国家宏观调控、扰乱社会经济秩序、削弱国家财经法纪的权威     

金融危机环境下的审计风险与应对策略

<正>2008年,受国际金融危机的影响,中国经济出现了增速放缓的现象,企业经营面临诸多不利因素。2009年,人们以为危机已经结束,然而,迪拜危机令全球金融市场逆转,警示金融危机尚未结束。作为注册会计师,在这场金融危机中,应特别关注哪些审计风险,又该如何防范这些审计风险的发生呢。本文拟就金     

台州中小外贸企业贸易融资研究

中小企业在发展中越来越重要,其处的地位也不容忽视。由于我国金融市场发展时间短,民营企业自身规模小等因素,中小企业也一直面临着融资难的问题。随着国际贸易的发展以及我国金融市场的逐步完善,贸易融资方式作为一种新方式,也开始被中小型的外贸企业所接受。本文以台州市为例,结合台州中小外贸企业和贸易融资的发展,探讨了中小型外贸企业贸易融资面临的风险以及风险形成原因,提出了研究的思路,为今后的研究奠定基础。     

混合分数布朗运动环境下结合资产配置策略的多期收益保证价值的测算

考虑Hurst指数大于四分之三的混合分数布朗运动驱动的风险性资产价格过程。在混合分数布朗运动环境下,测算结合CM策略和CPPI策略的多期收益保证价值。通过数值模拟,比较分析多期保证期限、金融市场重要参数和资产配置策略参数对两策略下多期收益保证价值的影响。     

会计职业道德与会计信息失真问题研究

随着我国市场经济体制的逐步确立和金融市场的充分发展,会计信息不仅成为广大投资者决策的依据,而且成为国家财政、税收管理部门实行宏观经济调控和微观协调的依据.     

沪深300股指期货与现货的波动关系研究

随着高频数据获取的便利性,采用高频数据研究金融市场的波动越来越普遍。沪深300股指期货市场的迅速发展使得股指期货与现货市场的波动关系研究成为热点。采用MEM模型,对股指期货与现货市场的连续成分(连续样本路径方差)之间和跳跃成分(离散跳跃方差)之间的关系进行研究。结果表明,现货跳跃成分对期货跳跃成分的溢出效应大于期货跳跃成分对现货跳跃成分的溢出效应;现货连续成分对期货连续成分的溢出效应大于期货连续成分对现货连续成分的溢出效应。现货与期货之间的波动溢出效应主要体现在二者的连续成分上。     

非完全有限维金融市场未定权益定价的度量广义逆方法

讨论在时刻t=0具有n个基本证券的金融市场,到未来t=T市场中基本证券处于m种状态,当时间T足够长时,金融市场一定是非完全的.由基本证券的偿付矩阵定义了从Banach空间ln1到Hilbert空间lm2中有界线性算子A,将未定权益空间lm2中任一不可达元y的定价,转化为从lm2到ln1中集值度量广义逆A?在y处的集合值...     

财产保险公司运行机制稳定性研究

各国保险监管的制度设计对财产保险公司发挥了相对的风险管控功能与作用,但是财产保险公司风险的内在不确定性和随机的不可预测性,决定了保险监管制度静态的局限性,以保险与金融相互渗透、互动发展为脉络,探求保险市场风险与金融市场风险相互渗透、互动发展的内在稳定性机制及其风险管控系统量化设计的可能性与可行性,为我国财产保险公司稳定、可持续运行提供理论支持和实践参考。     

券商外资背景对债券发行溢价的影响效应研究

中国资本市场持续开放,外资持股券商逐步成为证券市场重要的金融中介.基于2007～2019年沪深A股上市公司发行的公司债进行实证研究发现：具有外资背景的券商可以降低债券发行溢价;上述结论在经过稳健性测试后仍显著成立.进一步地,发债主体的审计质量及治理结构对外资背景券商降低债券发行溢价的作用产生了差异化影响.文章从券商对外开放的角度拓展了相关研究,同时从债券发行定价的层面为中国金融市场开放战略提供了实证检验.     

利用状态价格定价技术证明CAPM

简单介绍了状态价格，指出在金融市场均衡状态下，阿罗－德布鲁证券的价格即为状态价格，对利用状态价格和无套利均衡原理作为资产定价的技术进行了分析，最后利用状态价格定价技术用两种方法证明了CAPM。     

经济政策不确定性暴露与股票流动性黑洞

严重的流动性黑洞易引发金融市场流动性危机。基于沪深A股市场的面板数据,从经济政策不确定性的视角出发,探究个股经济政策不确定性暴露与流动性黑洞的关系。实证结果表明:个股对经济政策不确定性的暴露程度越高,股票流动性黑洞的强度越大,并且投资者结构是影响二者关系的重要因素。此外,经济政策不确定性暴露对流动性黑洞存在非对称影响。因此,降低经济政策不确定性、改善投资者结构有利于维护股票市场稳定。     

KMV模型与Copula理论在信用风险的度量

给出了度量组合信用风险的一个数学模型,综合了单变量分析中的KMV模型和组合信用风险分析中的Copu-la理论,对企业之间的联合违约概率做了相关性分析,主要是采取了利用企业不同时期的金融市场数据得出企业资产价值数据,估计这些资产价值数据的边缘分布情况,再根据Copula函数进行相关的违约相关性研究.     

基于CIR随机波动率模型的障碍期权Monte-Carlo

经典的Black-Scholes模型中,期权定价的波动率假设为常数,事实上金融市场的交易中波动率是随机变化的.为了更贴合实际情况研究随机波动率下的期权定价是非常有必要的.现在假设波动率是一个随机变量并且满足CIR模型,以障碍期权为研究对象,应用蒙特卡洛模拟法对其路径进行模拟,最后对上升敲出看跌障碍期权进行蒙特卡洛模拟定价.     

带随机参数的GARCH模型

引入随机环境对非线性时间序列GARcH模型干扰,将GARcH模型的常数参数拓广为参数是一马尔可夫链函数的MsGARCH模型.并讨论了该模型的极限行为,给出了该模型以几何速率收敛的充分条件.这种拓广能更好的拟合现实世界中的诸多实际问题.同时,推广了自回归条件异方差模型,增强了模型的适应性,能够更好的拟合金融市场中价格行为波动的现象.